医药生物行业ADA 2026大会前瞻：国产聚焦口服，MNC角逐激烈

国产聚焦口服，MNC角逐激烈 ——ADA 2026大会前瞻 核心观点 ⚫事件：ADA（美国糖尿病协会）大会是全球糖尿病和减重领域最重要、最前沿的国际大会之一，近日ADA2026大会公布标题，摘要将于5月29日发布，正式会议于6月5日至8日在美国新奥尔良市召开。 ⚫国产管线：口服药物为焦点，前沿领域优势显著。据不完全统计，本次大会将有超20家国内企业的50余项研究披露数据，其中20项研究入选重磅汇报（口头汇报和最新突破壁报）。从药物形式上看，入选重磅汇报的研究多为口服药物；此外，本次大会亦有小核酸药物、口服AMYR药物及每周一次口服药物等全球稀缺管线将披露临床前研究数据。我们认为，国产管线已逐渐展现国际竞争力，尤其在小核酸、口服药物和超长效制剂等前沿领域具备显著优势，未来有望从对MNC扎堆的快速跟随转向立足未满足临床需求的引领式研发。 伍云飞执业证书编号：S0860524020001香港证监会牌照：BRX199wuyunfei1@orientsec.com.cn021-63326320胡俊涛执业证书编号：S0860526040002hujuntao@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫MNC：多项重磅研究将亮相，角逐进入关键阶段。全球GLP-1药物市场由司美格鲁肽和替尔泊肽主导，礼来、诺和诺德两大巨头及其他跨国药企均在布局下一代具备竞争力的潜在重磅产品，涵盖多靶点分子、口服小分子、超长效制剂等。本次ADA大会上，MNC将公布多款未来有望参与市场竞争的重要产品关键研究的详细数据，包括：瑞他鲁肽、Orforglipron、CagriSema、AZD5004、MET-097i、CT-388及Petrelintide等。MNC之间的竞争已进入关键阶段：礼来与诺和诺德能否凭借瑞他鲁肽、CagriSema等新产品维持领先地位，其他MNC管线是否具备足够竞争力以抢占市场份额，ADA 2026大会将揭晓部分答案。 出海赋能，把握创新药代工布局良机：——医药生物2025年&2026年一季报综述2026-05-06ASCO盛会将至，中国创新药强势突围：——2026 ASCO国内公司重点研究前瞻2026-04-28礼来重磅加码，in vivo CAR-T赛道升温2026-04-22 投资建议与投资标的 ⚫近日，ADA 2026大会标题公布，超20家国内企业的50余项研究将披露数据，其中20项研究入选重磅汇报。国产管线已逐渐展现国际竞争力，尤其在小核酸、口服药物和超长效制剂等前沿领域具备显著优势，未来有望从对MNC扎堆的快速跟随转向立足未满足临床需求的引领式研发。 ⚫相 关 标 的 ：歌 礼 制 药-B(01672， 买 入)、 恒 瑞 医 药(600276， 买 入)、 信 达 生 物(01801，未评级)、华东医药(000963，未评级)、博瑞医药(688166，买入)、众生药业(002317，买入)、甘李药业(603087，买入)、银诺医药-B(02591，未评级)、通化东宝(600867，买入)等。 风险提示 ⚫创新药研发失败的风险；市场竞争加剧的风险；创新药商业化的风险等。 ADA2026大会将于6月5日至8日在美国新奥尔良市召开，该会议为全球糖尿病和减重领域最重要和前沿的国际大会之一，每年发布大量改变临床实践的关键试验结果和指南更新。 国产管线：口服药物为焦点，前沿领域优势显著。据不完全统计，本次大会将有超过50项国产管线研究披露数据。其中，入选重磅汇报（口头汇报、最新突破壁报）的管线多为口服药物；此外，本次大会亦有靶向INHBE和ALK7的小核酸管线、口服AMYR药物和每周一次口服药物等全球稀缺管线将披露临床前研究数据。 MNC：多项重磅研究将亮相，角逐进入关键阶段。全球GLP-1药物由诺和诺德的司美格鲁肽和礼来的替尔泊肽占据绝大多数市场，本次ADA大会MNC将有多款未来有望参与市场竞争的重要产品的关键研究公布详细数据，包括：瑞他鲁肽、Orforglipron、CagriSema、AZD5004、MET-097i、CT-388和Petrelintide等。 风险提示 ⚫创新药研发失败的风险；市场竞争加剧的风险；创新药商业化的风险等。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。