ADA大会落幕，多款增肌口服产品发布数据

发言人1 00:00发言人1 01:34化的方向去发展。发言人1 03:17发言人1 03:37发言人1 04:08 然后这次的话礼来的这个口服小分子的GLPone激动剂，也是发表了第一个三期的一个数据三期的一个数据。然后整体看的话是效果还是非常好的。然后他这个药的话是首先对饮食和饮水没有限制，然后同时的话就是四周就已经能够观察到这个糖化血红蛋白的一个改善。而且在40周的时候，这个药物治疗后的糖化血红蛋白的降幅已经显著优于这个安慰剂组。然后从这个8%的基线降到1.3%到1.6%，然后最高剂量组的平均减重也是达到了7点3000克，就降幅达到7.9%，所以也是一个非常不错的一个降糖的一个效果。发言人1 04:53在口服的这个小分子尿片这条赛道里面，除了李莱之外，国产的话我们重点关注这个恒瑞医药、格里制药，然后华东医药，然后还有硕地生物这几家公司。像恒瑞的话还是做的比较快的，他现在已经进入到了三期的阶段。然后歌里的这个JPone的小分子AIC30的话也是，它是有两个给药方式，就是可以皮下给药，也可以口服片剂给药。然后皮下注射的话是能够做到每个月1次，然后口服片剂的话是每天服用的。那之前个里也是公布过他的这个小分子标pone的一些数据，就是他的疗效，包括安全性的一些数据都还是比较好的。发言人1 05:39然后除了口服的这个赛道之外，其实今年关注度最高的就是这个减脂增肌的这个赛道，ACTR two的这个靶点其实非常火热，就包括核心还是这个里来公布了B马的这个数据。它是ACTR two AB双抗体的一个产品，然后公布了减重的2B期的临床数据，然后治疗72周，比马的治疗组是减重比例超过10.8%，是10.8。然后这个减重的话是百分之百来自于脂肪，肌肉含量反而增加了2.5%。发言人1 06:14然后司美格鲁肽组的话是减重15.7，但是只有70%是来自于脂肪，肌肉是损失了7.4%。然后联合减重组的话其实效果就更好了，联合减重组是减重效果是降低了22.1%，然后其中90%以上的减重都来自于脂肪，然后肌肉只损失了2.9%。所以其实从这个二级数据上来看的话，联合治疗组其实可以非常显著的增加脂肪，脂肪减少的这个质量，就是减脂肪的减少比例是大幅提升了的，同时还是能够保持这个肌肉的。然后在就是从这个和这个单要对比来看，其实提升也是非常明显的。所以其实这个通路这次数据，也是相当程度上去验证了这个通路的机制，其实还是可行的。发言人1 07:10但是还有一点就是说大家可能之前比较担心这个B码的一些安全性问题。其实现在从这次的数据上也可以看到，就是他的像是恶心，然后腹泻等等，这些不良事件还是比较高的，还是比较高的。你像B码的话，其实它的这个临床的使用剂量比较大。然后在这个糖尿病的患者的临床里面，其实像有41%的腹泻发生率。然后这次实验的这个数据中，就是单药组在两个剂量下的腹泻发生率是啊41%和49%，其实也是在40%以上的发生率，所以这个安全性的问题还是大家现在比较关注的。然后另外的话就是比马现在是静脉输注，静脉输注其实在正常的减重增肌的使用上来说，如果我平时打这个橡皮下，然后还要再去打一个比马的这个静脉注射的话，其实还是非常不方便的，还是非常不方便的。所以其实这个产品还是有它的一个缺陷，但是同时在一定程度上是验证了这个ACTR two的这个通路是完全没问题的。发言人1 08:16所以引申出来的一个观点和逻辑，就是来凯医药，就是来凯医药的这个LE的102这个产品，其实它也是这个ACTR two的一个通路，但它是只是靶向ACTR two a这个把脸，然后它的相对的优势就是安全性可能要比这个比马会更好一点。然后这次的话也是在这个大会上公布了他的一些一些数据。就是在健康人的 这个受试者中，显示出了一个比较好的一个安全性，然后在减重这块也是有一个比较好的一个疗效潜力。所以他的话其实还是有一个后发的一个相对来说后发的一个优势。就是实验整体其实没有一个严重的一个不良反应，也没有这个腹泻的病例的报告，也没有这个终止是终止的治疗的报告，所以大多数人群的耐受性还是非常好的。所以这个是它的一个相对优势，同时的话他也是有希望用这个较小的一个剂量达到效果，而且已经做成了皮下注射的一个机型，所以这个也是LE102就莱凯的产品的一个优势，所以也是期待他后面会有更多的一个数据以及表现。发言人1 09:27对，然后除此之外的话，其实像这次很多的国产的公司，像恒瑞、华东、先维达等等，这样包括众生也都是在这个ADE大会上发表了各自产品的一个数据，包括这个众生的超长效的双靶点的启动器，两周一次给药。然后华东的话也是他的GIP的GLPGLPone的双靶点的这个产品的数据。恒瑞的话是有这个GLPone GLP one和GIP的双靶点，然后还有口服小分子的这个激动剂的数据也都进行了一个发表，然后我们这次就不详细展开讲了。发言人1 10:01这是第一部分的一个介绍，就是ADA。然后我们核心还是推荐大家关注这个，只要拼完这个赛道，就是像核心还是像莱凯戈里，然后恒瑞华东以及众生博瑞这些公司。然后第二部分的话就是我这边来简单讲一下，创新奥这边的一个更新。因为最近可能大家对创销这个板块讨论的也比较多，可能要经历一个调整，然后调整什么时候结束，然后创新现在还看好什么？我们现在的观点就是说创新确实是已经到了一个一个震荡期也不能说是调整。因为其实上周上周这周其实调整了几天之后，其实调整的深度并没有很深。然后很快有一些很强的龙头标的也都拉起来了，然后还有一些标的可能是调整了，还在窄幅调整，所以整体的行业的话还是还是还是一个比较不错的一个行情。就是分化的比较严重，分化的比较严重，但是整体来说并没有出现一个非常深度的调整。发言人1 11:06然后我们认为后续的话，首先创建的这个整体的逻辑肯定是没有变化的。我们还是首先还是中长期看好，至少在今明两年，我们对于创造整个板块的基本面情况是非常有信心的。不管是国内的这个销售和销售这个情况，包括以及出海的BD的情况，我们都是非常乐观的。然后只是说从短期的这个行情上来讲，确实是啊可能出现一些分化。然后我们现在主要推荐的几条逻辑线呢第一个是这个二代IO。发言人1 11:40二代IO这个赛道，其实前面几次周周谈也有提到过。二代IO其实我们认为在今年下半年还是一个主要的赛道之一。核心的话还是以康方、三生、信达这些龙头公司为首龙头公司为首。他们发表了非常优秀的数据，然后也做出了非常优秀的BD。那后面的话我们认为至少还是有很至少还是有1到3家的毕业的需求。对于这个二代L这个赛道，因为随着像一代的这个PDone的专利到期，然后二代的这个需求也是二代的更新换代的需求也是非常急迫的，就像龙头的几家药企，想要布局这个肿瘤赛道的，我们认为这个IO还是一个比较基础的一个药物，所以需求还是在的。发言人1 12:29然后除了我们刚才说的炕坊三生信达之外，后面的几个可能在双抗上做的还比较快的。就是有这么家公司，像神州细胞、荣昌，然后军事生物，然后这个是VGF，VGFPDone的双抗。然后信达的话其实像白金二双抗这个赛道，可能还有一些产品做的相对比较早期。对，像博安的有一个百佳的双抗在临床前。 然后除此之外的话，你像TPDone，就泽景制药在做的这个PDTG的PDone的双抗，其实也是在这次的S考生大会上发表了一个不错的数据。所以二代L这个赛道是第一个方向。发言人1 13:09然后第二个方向就是发展的重估，就是发你像港股的很多发比如这个康哲、远大然后先生药业等等，其实他们整体还是处于一个比较便宜的一个位置。就是从PE的角度上看啊，现在还是都只有十几倍，不超过20倍的这个PE。然后他们的创新管线也是相对来说比较多的，然后也是有一些这个产品，就有些公司的这个产品还是有很好的BD的潜力的，所以我们认为港股的这个方法重估这条主线，还是继续值得关注的，还是继续值得关注的。尤其是在最近这个行情比较震荡的情况下，我们觉得反正这些方面的走势会更稳一些。发言人1 13:50然后的话我们认为就是从节奏上讲，就是七月份转到7月份，可能我们会更加关心几个点。一个是啊上半年的这个业绩，上半年这个业绩因为到7月份的话，就马上这个八月份要发中报了。就上半年整体的销售情况，可能也陆陆续续的，公司层面也会统计出来。所以的话业绩情况也是一个比较核心的点。我们推荐中报相对来说预期有这个业绩增速比较好的一些公司。然后另外的话这个还是BD相关，因为我们认为从今年下半年看的话，还是会有很多BD会出现，所以BG这块也是另外关注的一个主线。发言人1 14:34所以我们总结下来的话，首先一个观点，就创新药的这个整体的大行情，肯定还是没有结束的。只不过是前面涨了两波之后，需要休息一下，需要休整一下。同时我们前面的这几个学术大会，像eco、ADA也已经开完了，很多数据也已经发表了，所以是确实是走势也是在后面会出现一个分化，所以到7月份进入到7月份，我们建议大家是更关心这个阿尔法，更关心阿尔法，就是一个是中报的业绩要。