摘要
白糖：市场呈现“弱现实+偏强预期”格局。国际糖业组织预计2025/26榨季全球糖供应过剩，但2026/27年度可能转向短缺。中国南方蔗糖厂加速收榨，供需基本面逐步改善，库存压力有望缓解。交易策略：郑糖09合约逢低做多，振幅加剧注意仓位管理，SR2609合约支撑位5370-5380，压力位5600-5650。
纸浆：国内现货需求低迷，贸易商挺价意愿强烈，进口价格维持平稳。下游需求疲软，市场预期后续货源供应增加，浆价上行乏力。印尼金光集团OKI浆厂扩建项目延后，缓解了短期国内阔叶浆下行压力。基本面看，3月全球木浆发运同比下降，供应压力有所下降，但国内成品纸价格承压，纸厂对木浆采购谨慎。交易策略：2609合约压力5250-5300元，支撑4950-5000元，短期倾向于区间内反弹偏空。
双胶纸：企业开工率环比转增，库存增加，下游刚需采购为主，现货价格下调后走稳。成本端海外针叶浆报盘持稳，国内木浆现货跟随盘面波动有所反弹但幅度不大。需求逐步进入淡季，产能宽松下，利润承压。交易策略：2606合约关注3900-4000元支撑，压力4200-4300元，短期区间逢高空配。
棉花：外盘美棉产区旱情略有缓解，期价高位调整，但新季全球及美国棉花继续维持减产以及去库预期，中期支撑逻辑未破。国内市场新季棉花播种结束，面积减幅预计5%左右，现货市场进入淡季，消费支撑略有减弱，库存不高，去库预期未变，新季减产忧虑仍存。美棉趋势未出现反转之前，中期支撑逻辑未发生改变。交易策略：中期支撑逻辑延续，短期期价或平台整理，多单谨慎持有。棉花09合约支撑区间15900-16000，压力区间17500-17600。
苹果：期价窄幅震荡，基本面受三方面因素制约：新季产量恢复性增长预期、下游消费表现不佳、市场对2610合约新替代品交割规则存在价值锚定分歧。增产预期兑现概率上升，对期价形成压制。交易策略：利空情绪压制延续，短期期价或继续寻底走势，关注反弹做空机会。苹果10合约支撑区间7000-7200，压力区间8200-8300。
红枣：期价大幅跟跌，延续低位弱势震荡，整体形成筑底形态。产地进入一茬初花期，天气状况正常。一季度以来原油价格大涨后部分农产品板块出现补涨，市场受种植成本上升情绪影响表现偏强。红枣现货处于消费淡季，库存逐步开始入库，市场等待二季度天气交易题材。仓单注册仓单7554手，环比增315，同比低1339手。交易策略：激进投资者轻仓持有2609多头，等待波动率上涨。参考支撑位置8500-8700点左右，压力位置9500-9800点。当期红枣波动率低位，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。
