生鲜软商品板块日度策略报告
摘要 农产品团队 软商品板块白糖 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 【市场逻辑】 周三，郑糖主力09合约高开低走，午后收于5392元/吨。广西南宁糖5370元/吨，环比下跌10元/吨。市场逻辑暂无明显变化。目前白糖市场呈现出“弱现实+偏强预期”的格局。国际糖业组织（ISO）预计预计，2025/26榨季全球糖供应过剩的局面持续，2026/27年度天气扰动与制糖比下降使得糖从过剩或转向短缺。我国南方蔗糖厂加速收榨，供需基本面逐步改善，库存压力有望缓解。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 【交易策略】 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 弱现实与强预期博弈，白糖或宽幅震荡中走强。郑糖09合约考虑逢低做多，但振幅加剧需要注意仓位管理，SR2609合约支撑位关注5370-5380，压力位关注5600-5650； 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 纸浆： 【市场逻辑】 目前国内现货需求低迷，下游纸及纸板市场支撑力度不足，不过贸易商挺价意愿强烈，使得针叶浆进口价格维持平稳，加拿大及北欧价格维稳在650-670美元/吨，阔叶浆市场整体情绪持续偏弱，南美主流进口浆价报价维持600-610美元/吨，成交价格波动极小，当前下游需求疲软，叠加市场预期后续货源供应增加，浆价上行乏力，市场买卖报价持续走低，不过印尼金光集团OKI浆厂扩建项目投产延后，缓解了短期国内阔叶大幅下行压力。基本面看，3月全球木浆发运同比下降，对中国发运量也同步下降，供应压力有所下降，而国内成品纸在旺季表现一般，白卡纸及文化纸价格均有回落，生活用纸跌后持稳，下游需求逐步进入淡季，成品纸价格可能继续承压，纸厂对木浆采购谨慎，在海外供应进一步下降前，纸浆虽临近浆厂成本，但向上驱动仍较弱，低位弱势整理。【交易策略】 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年05月20日星期三 3月海外浆厂发运同比下降，供应压力减轻，但国内成品纸价格表现偏弱，可能限制纸浆反弹高度。2609合约压力5250-5300元，支撑4950-5000元。操作上，短期倾向于区间内反弹偏空。 双胶纸： 【市场逻辑】 根据卓创数据，双胶纸企业开工率环比转增，库存增加，下游刚需采购为主，现货价格下调后走稳，成本端海外针叶浆报盘持稳，国内木浆现货跟随盘面波动有所反弹但幅度不大，双胶纸成本端向上驱动不强，需求逐步进入淡季，产能宽松下，利润承压，结合成本走势不强，双胶纸向上驱动仍偏弱，近期能源价格上涨后，对国内纸厂生产影响有限，后期主要关注是否会引发海外浆厂减产，进而从成本端推动双胶纸上行。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 双胶纸现货持稳略降，需求逐步进入淡季，在原料木浆也重新走弱 生鲜软商品板块日度策略报告 期货研究院 带动下，双胶纸短期承压。2606合约关注3900-4000元支撑，压力4200-4300元。操作上，短期区间逢高空配。 棉花： 【市场逻辑】 外盘来看，美棉产区旱情略有缓解，叠加宏观面影响，期价高位调整，不过美棉产区旱情缓解程度仍然比较缓，新季全球以及美国棉花继续维持减产以及去库预期，中期支撑逻辑未破，中期继续维持重心缓慢上移预期。国内市场来看，新季棉花播种结束，面积减幅预计5%左右，市场已经计价面积的减幅，现货市场进入淡季，消费支撑略有减弱，不过库存并不高，且去库预期并没有变，新季减产忧虑仍存，美棉趋势未出现反转之前，同样不认为中期支撑逻辑已经发生改变，暂时以调整对待。 【交易策略】 中期支撑逻辑延续，短期期价或平台整理。操作上建议多单谨慎持有。棉花09合约支撑区间预估15900-16000，压力区间预估17500-17600。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 周三期价窄幅震荡。基本面来看，苹果期价受到三方面因素制约：一，新季产量延续恢复性增长预期；二，下游消费表现不佳；三，市场对2610合约所执行的新替代品交割规则存在价值锚定分歧。 自4月份以来，市场持续交易新季增产预期。目前苹果已全面进入坐果期，尽管局部地区出现零星天气扰动，但并未形成大范围不利影响，增产预期兑现的概率不断上升，市场情绪持续偏弱，对期价形成明显压制。此外，针对2610合约即将实施的新替代品交割规则，市场在当前阶段对于其价值锚定仍存较大分歧。考虑到新规则下整体交割范围有所扩大，强化了增产预期下的价格压制。【交易策略】 利空情绪压制延续，短期期价或继续寻底走势。操作上建议关注反弹做空机会。苹果10合约支撑区间预估7000-7200，压力区间预估8200-8300。 红枣：本周果品价格大幅走低，红枣期价大幅跟跌，09合约再度跌回9000点附近。当前红枣期价延续低位弱势震荡，但整体形成筑底形态。产地进入一茬初花期，当前天气状况正常。一季度以来原油价格大涨后部分农产品板块出现补涨，市场受种植成本上升情绪影响表现偏强，红枣期价低位震荡反弹，期价远月反弹强于近月，5月红枣期价大跌后再度减仓反弹收回跌幅，期价呈现明显的上有顶，下有底的特征。红枣现货当前处于消费淡季市场有效成交仍然不多，库存逐步开始入库，市场等待二季度天气交易题材，预计届时波动率会上升。仓单本周注册仓单7554手，环比增315，同比低1339手。上半年现货库存逐步季节性见顶回落。好货价格偏强运行 ，一般货价格稳硬运行。河北特级均价参考9.0元/公斤，一级8.4元/公斤。现货价格折盘面8400元/吨左右，环比上周持平，现货波动不大，期货端目前远月09合约对现货升水较大。交易上，激进投资者轻仓持有2609多头，等待波动率上涨。参考支撑位置8500-8700点左右，压力位置9500-9800点。当期红枣波动率低位，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场分析....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................3五、双胶纸市场.......................................................................................................................................3六、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................6第四部分基差情况....................................................................................................................................8第五部分月间价差情况...........................................................................................................................10第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................11第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................15第八部分期权相关数据..............