摘要
金融衍生品研究中心的研报显示，周三股指总体震荡，沪指小幅下跌0.18%，而期指主力合约全面上行。成交持仓方面，四个品种成交持仓均有下降。行业层面，多数一级行业下跌，银行和非银金融对300和50指数拖累明显，公用事业和计算机拖累500和1000指数，电子则支持四大指数。资金方面，主要指数除50指数资金流入外，其余均有流出。央行公开市场操作净投放流动性495亿元，对冲短端资金利率上升；5月1年期和5年期LPR维持不变。消息面上，中俄领导人会晤关注后续协议，国内经济继续供需改善、再通胀步伐，宏观政策延续原有节奏。海外方面，全球经济未受明显冲击，通胀加速，美国联邦基金利率期货隐含年内加息概率升至70%以上，美股震荡反弹，VIX指数维持低位，人民币汇率震荡，地缘政治风险无新变动。
市场逻辑
国内经济基本面数据改善放慢，利多减弱，但再通胀利多不变。货币和财政政策暂无增量利多影响，地缘政治风险仍需关注。市场情绪延续改善，但风险偏好利多仍弱。汇率偏多，外盘影响待观察。长期来看，再通胀方向不变，基本面继续修复为主，关注企业盈利预期、外需变动、国内投资改善节奏以及地缘政治风险变动。
交易策略
沪指延续技术面企稳反弹，4110点附近支撑值得关注，中长期或维持震荡上行，可延续偏多思路，持有底仓、高抛低吸。期现套利方面，IM远端贴水率上升，反套和超额收益空间增加；跨期价差09-06、12-09负值增加，09-06正套头寸可择机平仓；跨品种IH、IF对IC、IM比价多数下行，维持观望。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略增厚利润。指数压力支撑位：沪深300压力5020-5040，支撑4740-4760；上证50压力3050-3070，支撑2900-2920；中证500压力8940-8970，支撑8140-8170；中证1000压力8980-9010，支撑8600-8630。
