小家电：4月厨小线上数据结构分化显著，高景气赛道与压力品类并存

4月厨小线上数据结构分化显著，高景气赛道与压力品类并存 行业整体：4月线上增速分化，厨房小电景气度呈现结构性差异，空气炸锅、豆浆机表现亮眼。根据奥维云数据，2026年4月，厨房小电各细分品类线上销售额增速呈现明显分化。其中，空气炸锅、豆浆机表现亮眼，4月线上销售额同比增速分别为13.51%、10.33%；电饭煲、养生壶、破壁机则承压，4月线上销售额同比增速分别为-0.49%、-7.87%、-10.32%。从1-4月累计增速来看，行业趋势与单月基本一致：空气炸锅（+14.86%）、豆浆机（+4.65%）延续正增长；电饭煲（+0.07%）实现微增，而养生壶（-3.77%）、破壁机（-7.50%）仍处于负增长区间，显示品类需求仍处于修复阶段。 增持（首次） 空气炸锅：高景气延续，龙头品牌份额稳固，中小品牌表现亮眼。空气炸锅为2026年以来厨房小电中高景气度赛道，4月线上销售额同比+14%，1-4月累计同比+15%。从竞争格局来看，美的以31%的份额稳居第一，苏泊尔（19%）、九阳（14%）紧随其后，小熊占比4%。品牌端增速呈现显著分化：美的（4月+36.10%，1-4月+ 45.34%）、小熊（4月+39.96%，1-4月+23.94%）增速大幅跑赢行业，展现出强劲的增长动能；苏泊尔（4月+0.70%，1-4月+8.31%）增速相对稳健；九阳（4月-1.12%，1-4月-5.39%）增速承压，或面临一定的份额竞争压力。 作者 分析师徐程颖执业证书编号：S0680521080001邮箱：xuchengying@gszq.com 养生壶：行业需求承压，头部品牌分化明显。养生壶行业整体需求偏弱，4月线上销售额同比-8%，1-4月累计同比-4%，行业规模仍处于调整阶段。分品牌来看，市场份额相对分散，品牌表现差异显著：北鼎增速大幅领先（4月+158.49%，1-4月+147.58%），精品化路线成效显著；九阳（4月+10.84%）实现单月正增长；而美的（4月-10.12%，1-4月-0.15%）、苏泊尔（4月-17.44%，1-4月-4.46%）、小米（4月-58.14%，1-4月-50.74%）均出现下滑，其中小米下滑幅度较大，或与大众市场竞争加剧以及公司策略调整相关。 分析师鲍秋宇执业证书编号：S0680524080003邮箱：baoqiuyu@gszq.com 分析师陈思琪执业证书编号：S0680524070002邮箱：chensiqi@gszq.com 分析师盘姝玥执业证书编号：S0680526040001邮箱：panshuyue@gszq.com 电饭煲：行业需求基本平稳，品牌竞争格局稳定。电饭煲行业整体需求表现平稳，4月线上销售额同比-0.5%，1-4月累计同比+ 0.1%，基本持平，显示行业进入存量竞争阶段。竞争格局方面，苏泊尔（27%）、美的（26%）份额领先，九阳（13%）紧随其后，行业集中度较高。品牌增速表现分化：苏泊尔（4月+6.11%，1-4月+4.97%）、美的（4月+1.14%，1-4月+4.59%）、九阳（4月+4.17%，1-4月+3.20%）均实现正增长，表现稳健；小熊（4月-3.46%，1-4月-22.11%）增速下滑，或面临一定的市场压力。 相关研究 破壁机：行业需求持续疲软，头部品牌增速分化。破壁机行业需求持续承压，4月线上销售额同比-10%，1-4月累计同比-8%，行业规模仍处于下滑通道。竞争格局方面，九阳以46%的份额占据龙头地位，苏泊尔（15%）、美的（14%）位列其后，行业集中度较高。品牌表现差异显著：苏泊尔（4月+ 6.80%）实现单月正增长；而美的（4月-22.78%，1-4月-11.94%）、九阳（4月-4.04%，1-4月-4.98%）、小熊（4月-34.96%，1-4月-22.77%）、摩飞（4月-18.04%，1-4月+2.26%）增速承压，小米（4月-80.91%，1-4月-75.35%）下滑幅度最大，或与产品结构、渠道策略调整有关。 豆浆机：行业增速亮眼，为厨房小电次高景气赛道。豆浆机行业表现亮眼，4月线上销售额同比增速达+10.33%，1-4月累计同比增速为+4.65%，成为厨房小电中又一实现双位数增长的赛道，显示需求有所回暖。 风险提示：行业需求不及预期、新品推出不及预期、渠道开拓不及预期。 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 北京地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层邮编：100077邮箱：gsresearch@gszq.com 上海地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：200120电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com 深圳邮编：518033邮箱：gsresearch@gszq.com