银行-理财周度跟踪：防御固收+策略捕捉市场良机

证券研究报告|银行理财周报 防御固收+策略再落一子，均衡策略捕捉市场良机 银行理财周度跟踪（2026.5.11-2026.5.17） 投资要点 分析师：蔡梦苑分析师登记编码：S0890521120001电话：021-20321004邮箱：caimengyuan@cnhbstock.com 同业创新动态：1、招银理财近期推出“防御50滤波增强选股策略”理财产品——招银理财增泰(防御50)180天持有期3号。该产品定位为低波固收+理财，R2(中低风险)等级。该产品采用的“防御50滤波增强选股策略”，通过量化4因子模型筛选稳健、偏防御属性排名前50的股票；在此基础上，进行主动增强选股和量化滤波优化，以锚定目标波动率，力争打造稳健低波的正回报收益曲线。2、5月13日，兴银理财重点介绍了旗下“富利兴合常青6个月持有期15号A（均衡款）”理财产品。该产品是一款股债平衡混合型理财产品，风险等级为R3(中风险)，权益资产配置比例不超过50%。产品架构上，其权益部分通过投资于权益类信托计划实现，并聘请上海常春藤私募基金管理有限公司作为投资顾问；固收部分则由兴银理财自主投资于优质债权类资产，以获取稳健基础收益。 分析师：周佳卉分析师登记编码：S0890525040001电话：021-20321070邮箱：zhoujiahui@cnhbstock.com 销售服务电话：021-20515355 规模变动：截至上周末（2026.5.17），全市场理财产品存续规模为31.62万亿元，环比下降0.09%。 相关研究报告 1、《固收+全球化布局，含权赛道工业化：理财多资产多策略再拓新局—银行理财周 度 跟 踪 （2026.5.4-2026.5.10）》2026-05-14 收益率表现：上周（2026.5.11-2026.5.17，下同）现金管理类产品近7日年化收益率录得1.18%，环比下降2BP；同期货币型基金近7日年化收益率报1.08%，环比下降1BP。各期限纯固收产品收益率普遍上升，各期限固收+产品收益率涨跌互现。债市维持震荡，10年期国债收益率围绕1.75%窄幅波动，继续向下存在阻力，但在资金面整体宽裕、信贷偏弱、内需仍然乏力的背景下，也缺乏明确的上行催化。全周来看，10年期国债活跃券（260005.IB）收益率较上周下行1BP至1.75%，30年国债活跃券（2600002.IB）较上周上行1BP至2.26%。 2、《“T+0.5”赎回模式集中推出，银行理财赎回到账提速—银行理财周度跟踪（2026.4.27-2026.5.3）》2026-05-07 3、《理财存量规模企稳回升，理财收益率有 所 回 落 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2026.4.20-2026.4.26）》2026-04-29 破净率跟踪：上周，银行理财产品破净率0.38%，环比下降0.08个百分点，信用利差环比同步收敛0.90BP。 4、《理财配置延续“防御+借力”主线，代销渠道持续扩容—银行理财周度跟踪（2026.4.13-2026.4.19）》2026-04-22 风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介。 5、《第十批个人养老金理财名单发布，规模 有 望逐 步 扩 容— 银 行 理财 周 度 跟踪（2026.4.6-2026.4.12）》2026-04-16 内容目录 1.要闻梳理与简评..........................................................................................................................................................................31.1.同业创新动态....................................................................................................................................................................31.1.1.招银理财推出“防御50滤波增强选股策略”理财产品........................................................................................31.1.2.兴合常青混合型理财产品——以均衡策略把握市场机遇.................................................................................32.规模变动.......................................................................................................................................................................................33.收益率表现...................................................................................................................................................................................44.破净率跟踪...................................................................................................................................................................................65.风险提示.......................................................................................................................................................................................6 图表目录 图1： 截至5月17日，全市场理财产品存续规模为31.62万亿元，环比下降0.09%................................................4图2： 上周现金管理类产品近7日年化收益率录得1.18%，环比下降2BP..................................................................4图3： 上周，各期限纯固收产品收益率普遍上升...............................................................................................................5图4： 上周，各期限固收+产品收益率涨跌互现.................................................................................................................5图5： 上周，银行理财产品破净率0.38%，环比下降0.08个百分点.............................................................................6 1.要闻梳理与简评 1.1.同业创新动态 1.1.1.招银理财推出“防御50滤波增强选股策略”理财产品 据招银理财5月13日公众号，其于近期推出“防御50滤波增强选股策略”理财产品——招银理财增泰(防御50)180天持有期3号。该产品定位为低波固收+理财，属于R2(中低风险)等级。业绩比较基准为：40%×一年定期存款基准利率(税后)+53%×中债-新综合财富(1年以下)指数收益率+2%×中诚信防御50融智指数收益率+5%×活期存款利率(税后)。 该产品采用的“防御50滤波增强选股策略”，通过量化4因子模型（高回报、低估值、低贝塔、低波动）筛选稳健、偏防御属性排名前50的股票，构建中诚信-招银理财防御50融智指数(CCX55322.WI)；在此基础上，进行主动增强选股和量化滤波优化，以锚定目标波动率，力争打造稳健低波的正回报收益曲线。 从历史回溯表现看（数据区间2025-04-15至2026-04-30），防御50滤波策略实现了年化收益率13.45%、年化波动率6.96%、最大回撤-3.44%和夏普比率1.93的业绩，各项业绩指标显著优于同期中证红利指数。 从行业上看，该策略构建的股票池具有行业分散、偏重价值蓝筹的特征，公用事业、交通运输等传统行业在指数中占比较高。这些行业通常具有刚需属性、现金流较稳定，盈利可预测性较高，有助于为组合贡献较为稳定的收益。 1.1.2.兴合常青混合型理财产品——以均衡策略把握市场机遇 5月13日，兴银理财重点介绍了旗下“富利兴合常青6个月持有期15号A（均衡款）”理财产品。该产品是一款股债平衡混合型理财产品，风险等级为R3(中风险)，权益资产配置比例不超过50%。业绩比较基准为：中债新综合财富(1年以下)指数收益率×40%+沪深300指数收益率×50%+人民银行7天通知存款利率×10%。 产品架构上，其权益部分通过投资于权益类信托计划实现，并聘请上海常春藤私募基金管理有限公司作为投资顾问；固收部分则由兴银理财自主投资于优质债权类资产，以获取稳健基础收益。 权益部分采用均衡策略，组合配置高分红标的、中等增长蓝筹及高成长标的，并在A股与港股市场间灵活调配，重点聚焦资源类（如有色金属、黄金）、硬科技（如AI产业链上游）及低位价值（估值水平合理、基本面改善的成长领域）三大赛道，通过均衡布局，实现攻守兼备。 2.规模变动 据普益标准统计，截至上周末（2026.5.17），全市场理财产品存续规模为31.62万亿元，环比下降0.09%。 3.收益率表现 据普益标准统计，上周（2026.5.11-2026.5.17，下同）现金管理类产品近7日年化收益率录得1.18%，环比下降2BP；同期货币型基金近7日年化收益率报1.08%，环比下降1BP。现金管理类产品与货币基金的收益差为0.10%，环比下降1BP。 上周，各期限纯固收产品收益率普遍上升，各期限固收+产品收益率涨跌互现。 上周，债市维持震荡，10年期国债收益率围绕1.75%窄幅波动，继续向下存在阻力，但在资金面整体宽裕、信贷偏弱、内需仍然乏力的背景下，也缺乏明确的上行催化。全周来看，10年期国债活跃券（260005.IB）收益率较上周下行1BP至1.75%，30年国债活跃券（2600002.IB）较上周上行1BP至2.26%。（数据来源：iFinD） 鉴于不同产品净值披露日与频率各异，其短期收益率与债市变动难以精确映射，或存在一定滞后。长期限产品因负债端稳定性更强（流动性补偿）、资产端久期匹配能力更优，收益率通常高于短期限产品，且因其久期更长，对利率波动的敏感性更高，故收益变动更显著。 4.破净率跟踪 据普益标准和iFinD统计，上周，银行理财产品破净率0.38%，环比下降0.08