银行理财周度跟踪（2025.8.11-2025.8.17）：资管年会谋篇市场新生态，债市波动引理财净值回调

证券研究报告|银行理财周报 资管年会谋篇市场新生态，债市波动引理财净值回调 银行理财周度跟踪（2025.8.11-2025.8.17） 投资要点 分析师：蔡梦苑分析师登记编码：S0890521120001电话：021-20321004邮箱：caimengyuan@cnhbstock.com 监管和行业动态：8月16日，由《21世纪经济报道》和浦发银行联合主办，浦银理财、浦银安盛基金协办的“2025资产管理年会”在上海隆重启幕。本届年会以“破局与重构——大资管再造竞争力”为核心主题，设置主论坛和平行主题论坛，在各论坛上，多位理财公司高管分享见解。 分析师：周佳卉分析师登记编码：S0890525040001电话：021-20321070邮箱：zhoujiahui@cnhbstock.com 同业创新动态：1、8月16日，“2025资产管理年会”在上海启幕，主论坛后续环节中，浦银理财举办了“日鑫悦益”产品体系2.0焕新暨科技金融五力模型主题产品发布会。该产品体系进行了四大主产品线的战略进阶：“日”系列实现现金管理类产品功能进阶“功能+”；“鑫”系列升级“债券+”策略；“悦”系列深耕信用资产价值“项目+”；“益”系列强化多元配置，构建“固收+”多元矩阵。2、8月19日，招银理财首度发布SMARP大类资产配置指数。该指数由招银理财和中诚信指数联合发布，涵盖稳健、平衡和进取三种策略，旨在优化资产配置，实现动态风险管理，捕捉债、股、商等多资产多策略机会。 销售服务电话：021-20515355 相关研究报告 收益率表现：上周（2025.8.11-2025.8.17，下同）现金管理类产品近7日年化收益率录得1.31%，环比下行3BP；同期货币型基金近7日年化收益率报1.20%，环比下行1BP。现金管理类产品与货币基金的收益差环比下行1BP。各期限纯固收、固收+产品年化收益率环比不同程度下降。市场层面多重因素共振：中美关税担忧阶段性解除、个人消费贷财政贴息政策推出，叠加散户情绪持续高涨，共同推动权益市场延续上行态势，“股债跷跷板”效应进一步凸显。尽管央行通过开展买断式逆回购以应对税期资金面紧张，同时社融及经济数据不及预期，但在市场风险偏好强劲的背景下，债市对基本面因素反应趋于钝化。当前债市主线仍聚焦于股债跷跷板效应和央行态度之间的博弈，两者持续角力主导短期走势。受此影响，10年期国债收益率周度环比上行5BP至1.75%，信用利差亦有所走阔。 1、《多元资产配置新探索，银行理财收益延 续 回 升 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.8.4-2025.8.10）》2025-08-132、《债市情绪边际改善，银行理财产品收益 普 遍 回 暖 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.7.28-2025.8.3）》2025-08-063、《理财市场半年报出炉，债市调整致理财 收 益 普 降 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.7.21-2025.7.27）》2025-07-314、《合资理财规模高增，银行理财产品收益 分 化 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.7.14-2025.7.20）》2025-07-235、《券商理财代销重启在望，适当性管理新 规 落 地 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.7.7-2025.7.13）》2025-07-16 破净率跟踪：上周银行理财产品破净率1.52%，环比上升0.65个百分点，信用利差环比同步走阔2.55BP。伴随债市情绪走弱，信用利差再度走阔，但目前仍位于2024年9月以来的历史低位附近，性价比有限。后续密切关注信用利差走势，若持续走扩，或将令破净率继续承压上行。 风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介。 内容目录 1.要闻提炼.......................................................................................................................................................................................31.1.监管和行业动态................................................................................................................................................................31.2.同业创新动态....................................................................................................................................................................32.收益率表现...................................................................................................................................................................................43.破净率跟踪...................................................................................................................................................................................54.风险提示.......................................................................................................................................................................................6 图表目录 图1： 上周现金管理类产品近7日年化收益率录得1.31%，环比下行3BP..................................................................4图2： 上周各期限纯固收产品年化收益率环比不同程度下降...........................................................................................5图3： 上周各期限固收+产品年化收益率环比不同程度下降.............................................................................................5图4： 上周银行理财产品破净率1.52%，环比上升0.65个百分点.................................................................................6 1.要闻提炼 1.1.监管和行业动态 8月16日，由《21世纪经济报道》和浦发银行联合主办，浦银理财、浦银安盛基金协办的“2025资产管理年会”在上海隆重启幕。本届年会以“破局与重构——大资管再造竞争力”为核心主题，设置主论坛和平行主题论坛，在各论坛上，多位理财公司高管分享见解。 招银理财多资产投资部总经理兼FOF投资部总经理袁尧认为，2025年是多资产、多策略在银行理财端配置的元年，应从组合配置的角度考虑各类资产之间的再平衡。他认为，当前正处在新一轮人工智能爆发的前夜，AI基础设施建设领域的企业增长潜力巨大，无论是硬件还是软件端均蕴含显著投资机会；高分红资产具备高胜率和适中弹性，虽然未来半年至一年的短期收益可能不够突出，但确定性较强；黄金不仅具有进攻属性，更能有效对冲尾部风险。 信银理财总裁董文赜指出，理财公司可以定位为固收产品的主要供给者、含权产品的重要供给者。从渠道协同看，银行作为理财公司最主要的销售渠道，正加速推进大财富管理体系建设，也亟需理财公司丰富产品体系；从大资管体系错位竞争优势互补角度看，理财公司与公募基金、券商资管、保险资管在各自领域发挥优势，错位推出固收产品、含权产品，既能共同满足投资者多元化的财产性收入增长需求，又能促进大资管生态体系建设。 光大理财副总经理李永锋认为，被动投资正呈现“加速跑”态势，ETF的低费率、高透明度、高流动性及风险分散等特性，使其成为理财机构的优质配置工具。针对被动投资与ETF行业的未来发展，李永锋提出四点建议：一是优化宽基指数编制方案，包括设置行业权重上限、建立更动态的成分股和成分券调整机制等；二是健全指数产品体系，加快丰富非红利因子产品体系；三是研发指数配置方案，探索综合性指数配置方案；四是加速创新品种布局，多资产ETF、REITs相关ETF等品种的创新空间广阔，主题类债券ETF的供给丰富度也需提升。 农银理财副总裁孙建坤表示，未来理财行业格局的变化将取决于三大因素：一是从依靠制度红利发到建立真正独立的市场化机制；二是多元资产的获取和组合能力；三是客户服务能力的构建。银行理财凭借与母行在去大客户等方面的紧密联系，更应站在买方角度开展投资顾问服务，帮助客户遴选产品，建立信任关系。这种服务能力以及科技能力建设，都将成为决定未来行业格局的关键因素之一。 中银理财副总裁蒋海军表示，今年固收增强的产品规模和占比持续提升，成为理财行业新的增长点；资管机构再造竞争力的重点在于提高投研能力，以及渠道、客户的服务能力，从理财产品销售导向转为投资者需求导向。他认为，未来债市可能长期维持震荡的格局，对于股票则寄予更高的期望，在主管部门坚定信心支持资本市场健康发展的背景下，相信资本市场可给投资者带来良好的回报。 1.2.同业创新动态 服务实体经济新实践，浦银理财“日鑫悦益”产品体系焕新。8月16日，“2025资产管理年会”在上海启幕，主论坛后续环节中，浦银理财举办了“日鑫悦益”产品体系2.0焕新暨科技金融五力模型主题产品发布会。该产品体系2.0进行了四大主产品线的战略进阶：1、“日”系列实现现金管理类产品功能进阶“功能+”，强化支付生态融合，实现快赎提速、夜市理财及消费场景嵌入；2、“鑫”系列升级“债券+”策略，通过投资策略赋能把握债市投资主线、新增利率债交易、可转债等多种工具；3、“悦”系列深耕信用资产价值“项目+”，聚焦优质非标资产，捕捉特定行业的结构性机会；4、“益”系列强化多元配置，构建“固收+”多元矩阵， 通过多元资产配置、多策略和多维度风险分散，覆盖ETF、REITs、黄金等12类策略。 8月19日，招银理财首度发布SMARP大类资产配置指数。SMARP（Smart Multi Asset RiskParity，大类资产风险平价智选）指数由招银理财和中诚信指数联合发布，涵盖稳健、平衡和进取三种策略，旨在优化资产配置，实现动态风险管理，捕捉债、股、商等多资产多策略机会。 2.收益率表现 据普益标准统计，上周（2025.8.11-2025.8.17，下同）现金管理类产品近7日年化收益率录得1.31%，环比下行3BP；同期货币型基金近7日年化收益率报1.20%，环比下行1BP。现