- 要闻梳理与简评
- 监管和行业动态
- 2025年指数型理财产品呈现“爆发式”增长，截至12月10日，名称中包含“指数”的存续非结构性理财公司产品共计98只，由12家理财公司发行。中银理财、华夏理财、中邮理财发行数量位居前三位。产品成立时间以2025年最多，达58只。业绩表现方面，23只产品年化收益率高于5%，最高达37.86%。理财公司推进指数化布局主要通过直接跟踪成熟指数和自主构建指数并发行产品两种途径，核心动因包括降低主动管理风险、提升策略透明度、精准对接客户需求、实现产品差异化等。
- 部分理财公司开始尝试采用除中债、中证估值以外的第三方债券估值服务，如中诚信指数估值和中债资信估值。这类方法可能使产品净值曲线更为平稳，但存在估值结果偏离资产当前公允价值的风险。监管原则上不限制多元化估值体系的发展，但强调估值结果的公允性。此举背后是监管规范估值平滑手段、客群对净值稳定性诉求、理财公司规模考核路径依赖以及债市波动加大等多重因素驱动。若应用不当，可能影响投资者决策、引发不公平竞争、阻碍价格发现。未来，依赖估值技术进行收益调节的空间预计将逐步收窄。
- 同业创新动态
- 招银理财旗下11只产品参与中国铝产业链标杆企业“创新实业”港股IPO，获配金额超过1000万元。创新实业在氧化铝精炼、电解铝冶炼等上游环节处于行业领先地位，致力于建设世界级绿色铝产业集团。此次投资体现了金融机构对实体产业绿色转型的支持，也是服务“一带一路”倡议、践行“五篇大文章”中绿色金融要求的具体实践。
- 收益率表现
- 上周现金管理类产品近7日年化收益率1.28%，环比基本持平；货币型基金近7日年化收益率1.16%，环比基本持平。上周各期限纯固收产品收益涨跌互现，各期限固收+产品收益多数下降。债市整体迎来逆风，超长端利率上行显著，主要受货币政策宽松预期边际降温、机构年底盈利兑现诉求升温、债基赎回担忧卷土重来、公募基金销售新规政策不确定性等因素影响。10年国债活跃券收益率持平于1.83%，30年国债活跃券上行7BP至2.25%。后市看，债市情绪料将继续受到抑制，整体大概率维持震荡格局，核心制约因素包括货币政策宽松预期降温、利多消化空间有限、股债跷跷板效应以及公募销售新规不确定性等。
- 在估值整改深化与低利率环境驱动下，理财公司普遍下调业绩比较基准，预示着理财产品收益率中长期内或仍将承压。在此背景下，进一步强化多资产、多策略的投资布局，完善投研体系与风控能力，仍是理财公司突围的核心方向。
- 破净率跟踪
- 上周银行理财产品破净率2.89%，环比上升0.42个百分点；信用利差环比同步走阔3.33BP。破净率与信用利差整体呈正相关，当前信用利差仍位于2024年9月以来的历史低位附近，性价比有限。后续密切关注信用利差走势，若持续走扩，或将令破净率再次承压上行。
- 风险提示
- 本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量。所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介。
