油脂月报

金融研究院 报告日期2026年5月15日 4月上旬中东局势有所缓和，美伊协议仍有不确定性，原油高位震荡。月初美伊双方临时停火两周，原油回落，油脂受到拖累偏弱运行。棕榈油方面，马来西亚棕榈3月产量增加，出口增加，库存下降。4月下旬，印尼表示将在7月执行B50生柴政策，同时厄尔尼诺将造成棕榈油减产预期提振棕榈油价格，棕榈油在强预期和弱现实重博弈。豆油高位震荡，国内大豆到港量增加，油厂开机率有所上升，需求疲弱。菜油跟随棕榈油波动幅度较大，菜籽到港增加，菜油供应有增加预期压制价格。 Tel：025-68908477Email:chenchunlei@ftol.com.cnyiwenduan@ftol.com.cn 陈春雷从业资格号:F3032143投资咨询证号：Z0014352 段怡雯从业资格证：F03131526 章节目录 一、行情回顾......................................................................................................................................3二、棕榈油..........................................................................................................................................6三、豆油............................................................................................................................................10四、菜油............................................................................................................................................12五、总结与展望................................................................................................................................14 图目录 图1油脂主力合约4月走势....................................................................................................3图2油脂现货价格走势............................................................................................................4图3豆油基差............................................................................................................................5图4棕榈油基差........................................................................................................................5图5菜油基差............................................................................................................................5图6豆棕现货价差....................................................................................................................5图7马来棕榈油产量...............................................................................................................6图8马来棕榈消费....................................................................................................................6图9马来棕榈油出口................................................................................................................7图10马来棕榈油库存..............................................................................................................7图11东南亚未来一周降水预测...............................................................................................8图12东南亚过去30天累计降水量.......................................................................................8图13马来CPO价格...................................................................................................................8图14印尼月度棕榈油产量.......................................................................................................9图15印尼月度棕榈油出口.......................................................................................................9图16印尼月度棕榈油消费.......................................................................................................9图17印尼月度棕榈油库存.......................................................................................................9图18印度月度棕榈油进口量.................................................................................................10图19印度月度豆油进口量.....................................................................................................10图20国内棕榈油库存.............................................................................................................10图21国内棕榈油成交量.........................................................................................................10图22油厂开机率.....................................................................................................................12图23豆油周度产量.................................................................................................................12图2490家样本企业豆油库存...............................................................................................12图25豆油成交量.....................................................................................................................12图26菜籽月度进口量.............................................................................................................13图27油厂菜籽库存.................................................................................................................13图28菜油产量.........................................................................................................................13图29菜油库存.........................................................................................................................13图30ICE菜籽主力合约...........................................................................................................14 一、行情回顾 4月，油脂价格走势有所分化。棕榈油主力合约涨幅0.4%，菜油涨幅1.9%，豆油跌幅0.2%。中东局势有所缓和，美伊协议仍有不确定性，原油高位震荡。月初美伊双方临时停火两周，原油回落，油脂受到拖累偏弱运行。基本面方面，3月MPOB报告显示，马来西亚棕榈油产量季节性增加，增幅高于预期，库存下降但高于市场预期。下旬，印尼表示将在7月执行B50生柴政策，同时厄尔尼诺预期增加，提振棕榈油价格，棕榈油在强预期和弱现实重博弈。菜油跟随棕榈油波动幅度较大，菜籽到港增加，菜油供应有增加预期。豆油高位震荡，国内大豆到港量增加，油厂开机率有所上升，需求疲弱对价格有所压制