月度评估及策略推荐
- 行业信息：印尼1月棕榈油出口环比减少38.3万吨；马来西亚2月1-28日产量环比减少19.35%；MPOB数据显示1月马棕产量环比减少25万吨，出口增加16万吨，库存减少23万吨；AmSpec和SGS数据显示马来西亚2月1-28日出口量环比减少；印度植物油库存1月底为175万吨，环比持平；中国样本数据三大油脂库存同比减少4.6万吨。
- 观点小结：地缘危机推动油价上涨带动油脂走强，主要消费国库存降至偏低水平，中线看涨油脂。
- 基本面评估：估值驱动、基差、利润及生柴价差、马来西亚/印尼棕榈油产量出口库存、其他植物油供需、中国印度库存数据，多空评分分别为+100、+1、中性、中性、利多，中线维持看涨油脂。
- 交易策略建议：单边逢回调择机做多，主要消费国库存降至低位，叠加地缘危机爆发。
期现市场
- 棕榈油5月合约基差、马来棕榈油基差、豆油5月合约基差、菜油5月合约基差呈下降趋势。
- 豆油5月-棕榈油5月价差扩大，棕榈油5-9合约月差收窄，豆油5-9合约月差收窄，菜油5-9合约月差收窄。
供给端
- 马棕产量及出口环比下降，印尼棕榈油产量及出口环比下降。
- 大豆周度到港量波动，港口库存下降。
- 菜籽及菜油月度进口量稳定。
利润库存
- 国内三大油脂总库存、印度进口植物油库存下降。
- 棕榈油近月进口利润为-300元/吨，商业库存下降。
- 广东进口大豆现货榨利为50元/吨，豆油主要油厂库存下降。
- 菜籽沿海现货平均榨利为100元/吨，菜油商业库存下降。
- 马来西亚棕榈油库存下降，印尼棕榈油库存下降。
成本端
- 马来西亚棕榈鲜果串参考价上涨，棕榈油进口成本价上涨。
- 菜油近月船期进口价上涨，中国油菜籽进口成本价上涨。
需求端
- 棕榈油累计成交、豆油年度累计成交量波动。
- POGO价差、BOHO价差呈下降趋势。
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