铜日报：五一假内地缘危机险再爆发，铜价突破仍需契机

五一假内地缘危机险再爆发，铜价突破仍需契机 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：SHFE主力合约价格从4月24日102080元/吨小幅回落至4月30日101120元/吨，连续下探趋势明显；基差方面，湿法铜升贴水从4月29日-10元/吨升至4月30日0元/吨，基差走强，LME(0-3)基差从-85.38美元/吨走强至-80.11美元/吨。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cn 产业链供需及库存变化分析 供给端：5月5日嘉能可Kazzinc爆炸事故可能造成铜供给阶段性扰动（年产电解铜约8.75万吨），但影响有限；5月5日The Metals Company深海采矿申请进入审批流程，长期增加供给潜力但短期无实质影响；4月30日上海国际能源交易中心新增广东交割库，提升供应灵活性；LME库存从4月24日104062吨降至4月30日96664吨，环比降4.09%，显示海外去库趋势。 www.thqh.com.cn 需求端：4月30日SMM报告显示铜线缆开工率降至65.9%，环比降1.09个百分点，预计下周降至62.78%，受铜价高位抑制，企业备货谨慎，原料库存小幅增长2.58%，成品库存降2.42%；电力、建筑等领域需求延续偏弱态势。 库存端：LME库存显著下降至96664吨，SHFE库存小幅上升至399725吨，环比增0.71%，COMEX库存略增至608735短吨，全球库存分化凸显区域供需失衡。 价格走势判断 未来一到两周，铜价预计维持高位震荡。供给端受事故扰动和深海采矿长期预期支撑，但需求端持续偏弱抑制上行空间，宏观情绪受中东冲突风险和5月4日实物铜ETF启动提振。铜价变动区间预计在100000-102000元/吨附近。 三、产业动态及解读 1、05月05日：SprottAssetManagement推出的SprottPhysicalCopperTrust已于2026年5月4日在NYSEArca启动交易（代码：SCOP）。该产品直接持有实物铜，为投资者提供无需期货即可配置铜的渠道，是市场上少数“实物铜ETF/信托产品”。 2、05月05日：TheMetalsCompany表示其深海采矿申请已符合美国监管要求，并进入审批流程，预计2027年前完成审查。该政策路径基于美国加速关键矿产（包括铜）供应的战略，标志着铜供给开始向“海底资源”延伸。 3、04月30日：【SMM铜线缆周度库存】尽管五一假期临近，但受铜价高位牵制，企业整体备货情绪偏谨慎，因此本周国内主流铜线缆企业原料库存环比小幅增长2.58%；成品库存方面，部分线缆企业五一期间放假暂停报价，部分终端提前谨慎提货，带动成品库存环比小幅下降2.42%。 4、04月30日：本周（4月24日-4月30日）SMM铜线缆企业开工率录得65.9%，环比下降1.09个百分点。本周铜价维持高位震荡，叠加前期集中采购提前透支部分后续需求，本周线缆行业订单延续偏弱态势，开工率持续下行。下周线缆行业开工仍将延续回落态势，多数企业五一假期休假周期较短，部分选择减产或不停工生产，预计下周开工率将继续环比下降3.12个百分点至62.78%。 5、04月30日：【上海国际能源交易中心发布关于同意广东地区新增国际铜期货交割库及存放点的公告】近日，我中心收到广东炬申仓储有限公司及亨睿保仓储（上海）有限公司的相关申请材料。根据《上海国际能源交易中心交割细则》等有关规定，经研究决定：一、同意广东炬申仓储有限公司成为我中心国际铜交割仓库，存放地址位于广东省广州市黄埔区保江路16号，核定库容1万吨，不设地区升贴水。二、同意亨睿保仓储（上海）有限公司新增位于广东省广州经济技术开发区保金路60号存放点，核定库容：国际铜1万吨，不设地区升贴水。三、自公告之日启用。各有关单位应高度重视，切实做好各项工作，确保交割业务的正常有序进行。特此公告。 四、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 首先，任务是按照指定的结构输出，包括三部分：1. 铜期货市场数据变动分析- 主力合约与基差- 持仓与成交2. 产业链供需及库存变化分析- 供给端- 需求端- 库存端3. 价格走势判断输出格式是：## 铜期货市场数据变动分析- **主力合约与基差**：- **持仓与成交**：***## 产业链供需及库存变化分析- **供给端**：- **需求端**：- **库存端**：***## 价格走势判断指令要求：- 引用数据及资讯时带上具体日期。- 不要援引行业新闻中其他期货公司的观点。- 避免使用序号如“一、”，所以我需要确保输出中没有数字序号。- 避免使用emoji。- 语言简洁明了，逻辑清晰，准确性和时效性。数据提供：- 数据表包括日期2026-04-30、2026-04-29、2026-04-24的各种指标。- 指标包括现货价格、升水铜、平水铜、湿法铜、LME(0-3)、SHFE价格、LME价格、LME库存、SHFE库存、COMEX库存。 - 变化和变化率显示变动。 资讯提供： - 05月05日：Sprott Physical Copper Trust启动交易。 - 05月05日：The Metals Company深海采矿进入审批流程。 - 04月30日：SMM铜线缆周度库存报告，原料库存小幅增长2.58%，成品库存下降2.42%。 - 04月30日：SMM铜线缆企业开工率下降至65.9%，预计下周继续下降。 - 04月30日：上海国际能源交易中心新增交割库。 - 05月05日：嘉能可旗下Kazzinc爆炸事故。 - 其他重复资讯：Sprott Trust和The Metals Company的资讯重复了。 我需要基于这些数据和资讯进行分析。 ### 铜期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**： - 主力合约：从数据看，SHFE价格从102080元/吨（4月24日）到101530元/吨（4月29日）再到101120元/吨（4月30日），显示连续下跌，变化率-0.4%从4月29到30日。 - 基差：参考现货升贴水。升水铜和平水铜基本稳定（变化0），但湿法铜从-10到0，显示基差走强。LME(0-3)基差从-85.38到-80.11美元/吨（日期未指定，但数据中LME(0-3)有值）。 - 用词：SHFE价格小幅回落或继续下探。基差方面，湿法铜基差走强（从贴水到平水），LME基差也走强（负值减少）。 - **持仓与成交**： - 数据中没有直接提供持仓量和成交量。数据表中有库存，但没有持仓或成交数据。指令中提到“持仓与成交”，但数据中只有库存。可能我需要忽略或基于资讯推断？指令说“基于提供的数据和资讯”，但数据中没有持仓和成交指标。看表头：有“价格”、“库存”，但无持仓和成交。所以，或许这部分需要跳过或基于其他信息？指令指定了“持仓与成交”，但数据缺失。可能我需要检查。 - 在数据表中，指标有现货、价格、库存，没有持仓或成交。所以，或许在分析中，如果没有数据，就简要说明或基于上下文。指令说“描述并分析铜期货市场的相关数据变化情况”，所以如果有数据缺失，就基于可用数据。 - 在资讯中，也没有提到持仓或成交。所以，我可能需要在“持仓与成交”部分简要说明没有可用数据，或基于库存变化推断。但库存不是持仓。 - 为了符合结构，我可以说“由于数据未提供，持仓与成交变动暂不明确”，但指令要求基于提供的数据。看数据表：确实没有持仓或成交指标。只有库存。 - 或许我误解了。在数据表中，有“持仓与成交”这个模块，但数据中只有库存。指令中在框架中是“持仓与成交”，但数据中无。所以，我可能需要基于库存变化来讨论，但库存不是持仓。 - 安全起见，我会在“持仓与成交”部分简要提及，如果没有数据就说无显著变化或基于其他。但最好保持真实。 - 在数据表中，LME库存和SHFE库存有变化：LME库存从104062吨到96664吨（下降），SHFE库存从396525吨到399725吨（上升）。但这不是持仓。持仓通常是期货合约的持仓量。 - 或许在资讯或数据中没有提到，所以我可以说“数据未显示持仓与成交具体变动”，但指令要求分析数据变动。或许忽略或基于库存。 - 我决定在“持仓与成交”部分简要说明没有直接数据，但可以讨论库存变化作为间接参考。但结构是分开的。 - 看指令："持仓与成交"模块，用词如'成交量/持仓量收缩/扩大'。但数据中没有。所以，我可以说“持仓与成交数据未提供，暂不分析”，但这不符合要求。 - 或许在数据中，LME和SHFE的价格变化可以暗示，但不直接。我会在分析中基于库存变化讨论市场情绪。 - 为了准确，我会在“持仓与成交”部分写“由于数据未提供具体持仓和成交量，此处不分析”，但指令说“基于提供的数据”，所以可能只分析可用部分。 - 看数据表：指标包括“现货(升贴水)”、“价格”、“库存”，无持仓或成交。所以，在“持仓与成交”模块，我可以说“市场成交和持仓数据未更新，但库存变化显示市场流动性变化”，但库存变化在库存端分析。 - 我应该在“库存端”分析库存变化，而“持仓与成交”如果没有数据，就省略或简要说明。- 指令框架是固定的，所以我需要包括它。我会写“暂无具体数据”，但保持简洁。- 实际在分析中，我可以基于价格变化推断成交活跃度，但不准确。SHFE价格下跌，可能成交活跃，但不确定。- 我会在“持仓与成交”部分写“市场成交量和持仓量数据未提供，但价格波动表明市场参与度可能增加”，但这有点推测。- 最好说“数据未显示持仓与成交变动”，然后移到库存端。- 为了安全，我会在“持仓与成交”简要写“SHFE和LME价格波动，暗示成交活跃，但具体数据未更新。” ### 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**： - 从资讯：05月05日，Sprott Physical Copper Trust启动，提供实物铜投资渠道，可能增加需求或影响供应。 - 05月05日，The Metals Company深海采矿进入审批，预计2027年完成，标志供给扩展，但短期无影响。 - 04月30日，新增交割库在广东，可能增加供应灵活性。 - 05月05日，嘉能可Kazzinc爆炸事故，生产铜约8.75万吨/年；事故涉及烟气设备，可能造成阶段性扰动，但主产线未受损。短期供给可能受影响。 - 国际铜研究组织指出中东冲突和政策影响供应链，供应增长不及预期。 - 数据：LME库存下降（从104062到96664吨，-4.09%），SHFE库存上升（从396525到399725吨，+0.71%）。 - 总结：供给端受事故扰动，深海采矿长期利好但短期无影响，库存显示LME去库、SHFE累库。 - **需求端**： - 04月30日资讯：铜线缆企业开工率65.9%，环比降1.09个百分点，预计下周降至62.78%。原因：铜价高位，需求偏弱，企业备货谨慎。 - SMM报告：原料库存小幅增长2.58%，成品库存降2.42%，显示需求谨慎。 - 电力、建筑等领域需求偏弱。 - **库存端**： - LME库存下降4.09%至96664吨（4月30日）。- SHFE库存上升0.71%至399725吨（4月30日）