铜日报：有色贵金属海外流动性再收紧，铜价短期难突破

有色贵金属海外流动性再收紧，铜价短期难突破 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：LME铜主力合约价格2026年1月27日走高至13183.0美元/吨，较近期高点13407美元/吨回落约2%。基差方面，LME(0-3)贴水加深至2026年1月27日的-71.07美元/吨，基差走弱；国内现货升贴水如升水铜、平水铜和湿法铜贴水均加深。 持仓与成交：LME铜持仓量在2026年1月26日增加7465手至332992手，持仓量扩大。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 产业链供需及库存变化分析 供给端：供给端有所改善，全球矿业公司加速采用生物浸出等新技术从低品位矿石提取铜，缓解传统矿山供应限制；同时，中国2025年12月再生铜进口量达23.90万吨，宁波海关进口量居首，显示进口补充增加。LME和SHFE库存小幅减少，但整体供应压力因新产能释放而缓解。 需求端：需求端持续疲软，高铜价抑制下游消费，导致电力、建筑、汽车等领域需求减弱；下游逢低采购规模有限，无法扭转现货贴水格局，消费疲软进一步加剧库存累积。 库存端：库存端整体偏高，LME库存2026年1月27日降至145314吨，SHFE库存从171700吨降至170525吨，但COMEX库存增至565645短吨；高库存下月差走扩，增强持货商交仓意愿，抑制现货流通性。 价格走势判断 未来一到两周，铜价预计承压运行，主要受供给端改善（新技术应用和进口增加缓解供应瓶颈）、需求端疲软（高铜价抑制下游消费）及宏观情绪偏空（市场对价格持续性分歧加剧）驱动。预计铜价在13000-13300美元/吨区间震荡。 三、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 首先，用户要求我按照指定的框架输出，包含三个部分： 1. **铜期货市场数据变动分析** - **主力合约与基差**- **持仓与成交** 2. **产业链供需及库存变化分析** - **供给端**- **需求端**- **库存端** 3. **价格走势判断** 输出时，不要使用序号如“一、”，避免emoji，语言简洁明了，逻辑清晰。确保分析的准确性和时效性。数据提供在表格中，资讯在文本中。数据日期是2026-01-27、2026-01-26、2026-01-21等。资讯中提到日期如1月26日。在分析中，引用数据和资讯时带上具体日期。 不要援引行业新闻中其他期货公司的观点。例如，资讯中提到高盛分析师的观点，但用户说“不要援引行业新闻中其他期货公司的观点”，所以我应该避免直接引用高盛的观点，只基于数据和SMM等资讯。 现在，分析数据变动： - **主力合约与基差**：主力合约通常是SHFE或LME的价格。从数据看： - SHFE价格：2026-01-26是101260元/吨，2026-01-27是0.0？这可能是错误，因为2026-01-27是0.0，但2026-01-21是100710，2026-01-26是101260。变化率没有给出，走势是[100710.0,100520.0,101260.0,0.0,null]，可能2026-01-27的数据缺失或错误。用户说“数据指标|2026-01-27|2026-01-26|2026-01-21|变化|变化率|走势|单位|”，但2026-01-27的SHFE是0.0，这可能是占位符或错误。我应该基于可用数据。走势列显示序列，但2026-01-27是0.0，不合理。或许忽略或检查。资讯中提到LME铜价从高点回落，最高约13407美元/吨后下跌2%。数据中LME价格2026-01-26是13128.5，2026-01-27是13183.0，所以小幅上涨。基差方面，升贴水数据：LME(0-3)贴水从-66.06到-71.07美元/吨，贴水加深（负值更大，表示基差走弱）。现货升贴水如升水铜、平水铜、湿法铜的贴水都在加深（负值更大）。 - 所以，主力合约：LME铜价从2026-01-26的13128.5到2026-01-27的13183.0，小幅走高。SHFE数据可能有问题，2026-01-27是0.0，可能错误，但2026-01-26是101260元/吨。资讯中提到沪铜现货贴水承压。 - 基差：LME(0-3)贴水从-66.06到-71.07美元/吨，基差走弱（贴水加深）。现货升贴水类似，贴水加深。 - **持仓与成交**：数据中没有直接给出持仓和成交数据。资讯中提到LME持仓：1月26日LME0-3铜持仓332992手增7465手，所以持仓量增加。其他金属也有持仓变化。成交数据没有提供，但持仓增加表示市场活跃度可能增加。 现在，产业链供需及库存变化分析： - **供给端**：资讯中提到，全球矿业巨头使用新技术如生物浸出从低品位矿石提取铜，缓解供应受限。再生铜进口量增加，2025年12月中国再生铜进口23.90万吨。LME库存变化：从2026-01-26的146793吨到2026-01-27的145314吨，小幅减少。SHFE库存从171700到170525吨，小幅减少。COMEX库存增加。供给端，矿山供应在改善，新技术应用，进口增加。 - **需求端**：资讯中，高铜价抑制下游消费，导致消费疲软，库存累积。下游如电力、建筑、汽车等需求疲软。逢低采购存在但规模小。需求端承压。 - **库存端**：LME库存145314吨（2026-01-27），比前一日减少；SHFE库存170525吨，减少；COMEX库存565645短吨，增加。但资讯说高库存下月差走扩，库存累积。整体库存较高。 最后，价格走势判断： - 结合以上，供给端改善（新技术、进口增加），需求端疲软（高铜价抑制消费），宏观情绪：资讯提到高盛认为铜价上涨结束，可能下行压力；市场分歧。LME铜价从高点回落。 - 未来一到两周走势：可能持续承压或震荡下行。避免同时说高位和低位。可以说“低位震荡”或“承压运行”。 - 驱动原因：供给端增加，需求端疲软，宏观情绪偏空。 - 一句话总结价格变动区间：例如，预计铜价在13000-13300美元/吨区间震荡。 输出结构： ## 铜期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**：描述主力合约价格变化和基差变化。 - **持仓与成交**：描述持仓变化。 *** ## 产业链供需及库存变化分析- **供给端**：分析供给变化。- **需求端**：分析需求变化。- **库存端**：分析库存变化。 *** ## 价格走势判断 结合供给端变化、需求端变化、宏观情绪分析驱动原因，并一句话总结走势和区间。 语言简洁，用词如“小幅回落”、“基差走弱”、“持仓量扩大”等。 确保日期：数据日期是2026-01-27等，资讯日期如1月26日。 避免引用高盛观点：只提市场分歧，不直接引用高盛。 现在，整理内容： **铜期货市场数据变动分析** - **主力合约与基差**：LME铜主力合约价格从2026年1月26日的13128.5美元/吨小幅走高至2026年1月27日的13183.0美元/吨。基差方面，LME(0-3)贴水从-66.06美元/吨加深至-71.07美元/吨，基差走弱；国内现货升贴水如升水铜、平水铜贴水均加深，显示现货市场承压。 - **持仓与成交**：LME铜持仓量在2026年1月26日增加7465手至332992手，表明市场参与度提升。 - **供给端**：供给端有所改善，全球矿业公司采用新技术如生物浸出提取铜，缓解供应限制；中国2025年12月再生铜进口量达23.90万吨，宁波海关进口量居首。LME和SHFE库存小幅减少。 - **需求端**：需求端疲软，高铜价抑制下游消费，导致电力、建筑等领域需求减弱，国内库存累积，现货贴水修复乏力。 - **库存端**：LME库存从2026年1月26日的146793吨降至2026年1月27日的145314吨，SHFE库存从171700吨降至170525吨，但整体库存水平较高，月差走扩增强持货商交仓意愿。 **价格走势判断** 未来一到两周，铜价预计承压运行，主要受供给端改善、需求端疲软及宏观情绪偏空驱动。预计铜价在13000-13300美元/吨区间震荡。