日度市场总结
主力合约与基差
沪铜主力合约（SHFE）11月13日收于87330元/吨，较前一交易日上涨650元/吨。LME铜价同步小幅走高至10897美元/吨。基差方面，平水铜现货升贴水从5元/吨转为平水0元/吨，贴水幅度明显收窄；但LME（0-3）贴水收窄至-14.1美元/吨。
持仓与成交
LME铜持仓量11月12日减少5408手至318950手，成交量同步收缩。SHFE库存环比微降75吨至136,175吨，去库速度放缓。
产业链供需及库存变化分析
供给端
全球铜矿扰动持续，Codelco 9月铜产量环比减少7%至11.56万吨，叠加Marubeni等企业计划整合冶炼业务以优化成本，供给端短期存在收缩预期。国内新增张家港联合铜业10万吨A级铜交割产能，或缓解交割品结构性矛盾，但实际释放仍需时间。
需求端
高价抑制下游采购情绪，SMM数据显示铜价突破87,000元/吨后，上海地区电解铜采购情绪指数降至3.04，山东地区现货升贴水扩大至贴水180元/吨。但终端家电订单维持增长，漆包线行业开机率环比回升0.87个百分点至77.2%，显示部分刚需韧性。
库存端
全球显性库存分化，LME铜库存微降131吨至43957吨，SHFE库存降幅收窄至75吨，而COMEX库存增加1,672短吨至378303短吨，隐性库存压力需警惕。当前国内冶炼厂低库存与海外弱需求形成博弈，整体库存水平仍处中性偏低区间。
价格走势判断
供给端矿端扰动与冶炼产能整合支撑价格，但需求端高价抑制采购及海外贴水走阔压制上行空间，叠加宏观层面美联储政策预期反复扰动市场情绪，多空因素交织下价格难现单边趋势。
产业链价格监测
（略）
产业动态及解读
- 上期所同意张家港联合铜业有限公司“TG-ZJG铜冠”牌A级铜注册。
- SMM2025IEMC电机年会在宁波举办，涵盖电机产业链供需对接、技术研讨及行业趋势分析。
- 张家港联合铜业有限公司“TG-ZJG铜冠”牌A级铜注册获批，注册产能10万吨，可用于期货交割。
- Marubeni等公司商讨整合铜冶炼业务，以强化采购竞争力和降低成本。
- Codelco 9月铜产量环比减少7%至11.56万吨。
产业链数据图表
（略）
附录：大模型推理过程
（略）
