棉花观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑棉主力合约收16090元/吨，涨5元/吨；3128B棉新疆到厂价17556元/吨，跌223元/吨；全国均价17703元/吨，跌257元/吨。USDA报告显示，美国2025/26年度棉花分级检验量0.15万吨，累计检验306.76万吨，81.7%达ICE期棉交割要求。
- 市场分析：郑棉止跌企稳，国际方面，中东冲突推高种植成本，全球供应减产预期持续，美棉走强，但市场已充分交易，近期上涨动能减弱；国内方面，商业库存加速去化，新棉播种基本完成，新疆种植面积预计下滑，产需缺口扩大支撑棉价，但下游需求转弱，纺企采购谨慎。
- 策略：中性。短期郑棉上攻动能减弱，政策落地前延续区间波动，关注抛储政策。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑糖主力合约收5429元/吨，跌8元/吨；广西南宁白糖现货价5390元/吨，跌20元/吨；云南昆明白糖现货价5235元/吨，跌30元/吨。海关数据显示，2026年4月我国进口食糖3万吨，同比减少，但1-4月累计进口65.29万吨，同比增加。
- 市场分析：郑糖窄幅整理，原糖方面，巴西制糖比回落，乙醇价格走弱，印度禁止出口，泰国增产，全球供应逐渐释放，贸易流趋宽松；国内食糖增产幅度大，库存升至历史高位，许可证发放后配额外进口糖将入市。
- 策略：中性。短期供应过剩压力下郑糖上涨动能减弱，但年度进口总量预计下降，天气升水提供支撑，短期糖价区间波动。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：昨日纸浆主力合约收5052元/吨，跌14元/吨；山东地区智利银星针叶浆现货价5045元/吨，跌25元/吨；俄针现货价4755元/吨，跌20元/吨。进口木浆现货市场延续偏弱，下游采浆刚需，纸企压价采买。
- 市场分析：纸浆期价偏弱整理，供应方面，海外新增产能少，主要阔叶浆厂减产转产，2026年全球木浆供应压力减弱，关注欧美消费好转；需求方面，国内成品纸产能投产但终端需求不足，港口库存高企，传统消费淡季订单平淡，纸厂去库压力大。
- 策略：中性。浆市基本面无改善，港库高位，短期纸价延续低位震荡。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
