农产品日报：糖价止跌反弹，郑棉窄幅整理

棉花观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑棉期价震荡收跌，现货价格企稳回升。泰国9月棉花进口量环比减少，美棉进口量居首。北半球新棉上市，供应压力仍在释放，全球纺织终端消费疲软。
• 市场分析：国际方面，美联储降息提振宏观情绪，但外盘反弹空间受限，关注USDA报告。国内方面，新棉产量预期下滑，籽棉收购价企稳回升，但整体仍预期增产，下游旺季不旺，需求面支撑不足。
• 策略：中性。短期棉价上方套保压力强，存在回调可能。中长期看，新年度期初库存偏低，消费韧性，供需不宽松，郑棉估值偏低，偏乐观对待。
• 风险：宏观及政策风险、主产国天气。

白糖观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑糖期价偏强震荡，现货价格跌至成本线附近。墨西哥对食糖进口开征新关税。
• 市场分析：原糖方面，巴西出口强势，印度产量反弹，全球糖市仍处熊市周期。郑糖方面，新榨季国内食糖增产预期强，价格已跌至成本线，糖浆管控政策短期支撑糖价。
• 策略：中性。年前郑糖以震荡思路对待。中长期国内供需预期宽松，明年走势不乐观，不排除新低可能。
• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆观点

• 市场要闻与重要数据：昨日纸浆期价延续偏强震荡，现货价格上涨。10月我国进口纸浆261.8万吨，同比增加。
• 市场分析：供应方面，欧洲纸浆港口库存回落，但国内进口回升，港库高位，供应宽松格局未改善。需求方面，欧美消费疲软，国内纸厂开工率下滑，终端有效需求不足，纸端产能过剩，行业利润收缩。
• 策略：中性。浆价受宏观情绪提振走势偏强，但基本面改善有限，上方空间受限，关注四季度需求落地情况。
• 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。