【油脂周报】马棕回归基本面偏弱调整，预计调整深度有限

【油脂周报20260515】马棕回归基本面偏弱调整，预计调整深度有限 菜籽进口买船出现，供应预计边际转松。，工厂开机维持正常水平，豆油二季度供应预计维整体来看，中短期焦点仍在地缘及原油，长期则关注北美种植季及国内到港压榨之间的矛盾。预计中短期菜油震荡运行格局。整体来看，国内豆油成本端定价为主，自身基本面驱动有限，价格走产业链操作建议场外报价 产业链操作建议行为导向 贸易商库存管理有库存，寻求高价卖出菜油 场外报价 贸易商采购管理建库存，寻求低价买入菜油空 库存管理有库存，寻求高价卖出棕榈油多贸易商库存管理有库存，寻求高价卖出豆油空 用油企业采购管理需要菜油原料，担心菜油价格上涨关注数据：中加贸易关系、国内菜籽和菜油进口量，菜籽及菜油库存。【摆写人】浙商期货有限公司黄治鹏 (Z0022677)【咨询电话】 贸易商采购管理建库存，寻求低价买入豆油空需要棕榈油原料，担心棕榈油价格采购管理空上涨用油企业采购管理需要豆油原料，担心豆油价格上涨空＊关注数据：MPOB报告，马棕阶段性产量和出口数据，国内进口关注数据：特朗普贸易政策及生柴政策、美豆产量兑现情况、巴西升贴水、国内大豆进口及压榨情况。 浙商期货有限公司【撰写人】浙商期货有限公司黄治鹃 (Z0022677)[咨询电话】周度数据变化一表览 0571-87219375[免责声明]本观点基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公 ·MP0B：MP0B公布4月马棕油供需报告，26年4月产量为162.98万吨（环比增加18.37%）；出口量为130.3万吨（环比下降14.34%）；月末库存为230.95万吨（环比增报告中性偏空，库存略高于市场预期。 ·ITS：根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚5月1-10日棕榈油出口量为412810吨，较4月1-10日出口的380490吨增加8.5%。·AmSpec：根据独立检验机构AmSpec公布数据显示，马来西亚5月1-10日棕榈油出口量为359453吨，较4月1-10日出口的402916吨减少10.8%。·SPPOMA：马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，5月1-10日马来西亚棕榈油产量环比下降24.77%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降20.51%，出油率（OER）环比下降0.81%。 马来西亚棕榈油月度总消费量2026-04-30马来西亚棕榈油月末库存2026-04-30 进口量贸易量=出口量阿根廷中国全球阿根廷7.787112,000177,76246,266104,1706,324108,000184,16851,227103,1427,87472 2025/2026427,600115,989180,00048,00020.900184,7726809007,300186,56541,640115,0008,250120120.05081490160.环比期末库存消费阿根廷阿根廷金36,59116,9992023/2024383,92765,445121,800115,1279.3199,76124829.99%8.34%18.32%49 13%35.54%2024/2025412,13169.08862,16248,936127,400125,9058.84037,68830.55%7.35%22.80%43.43%34.90%29.33% 数据来源：USDA 请务必阅读正文之后的免责条款和声明5 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 12-31 俄罗斯乌克兰中国 欧盟农作物产量预估EU-27: production by selected crops (thousand tonnes)0132017201920232025f2026g 2482.7922.3211.8971.9206331.22310.9%20930.230521.8%2.8752.3181,9481,9612.2724,2523.5163.6103.4354.1104,4403.718个194% 请务必阅读正文之后的免责条款和声明10