油脂周报：4月马棕产量数据仍是关键 短期油脂或震荡偏弱

4月马 棕产 量数 据仍 是关 键短 期油 脂或震 荡偏 弱20240421 邓 丹交易咨询号：Z0011401从业资格号：F03009220769-22111252 审核：黄秀仕交易咨询号：Z0018307 周度观点及策略 基本面观点 ◆豆油方面，美豆开始播种，目前产区的天气情况利于作物播种工作的推进。近期巴西豆升贴水继续坚挺，表明南美豆上市压力不如预期。 ◆棕榈油方面，3月MPOB报告显示，马来西亚棕榈油产量环比增10.57%，出口环比增28.61%，库存下滑至171.5万吨，报告影响偏多。报告出炉后利多出尽，棕榈油大跌。SPPOMA数据显示4月1-15日马棕产量环比下降22.27%，4月的数据仍然是关键，后续还需继续关注。 ◆菜油方面，国内菜油库存环比增加，目前国内菜油供需仍相对宽松。 策略观点与展望 ◆单边：油脂或维持震荡偏弱走势。建议棕榈油09空单继续持有，止损位参考8200附近；期权方面，可持有棕榈油看跌期权的买单。 ◆套利：建议豆棕9月价差可继续持有。月间价差套利暂观望。 ◆展望：关注几个点，首先就是美豆产区天气情况。第二看马棕的产量和出口情况。第三看下游的需求情况。第四就是原油的价格。总体来看，油脂短期看震荡偏弱。 产业链结构 产业链结构 期现市场 油脂期货主力合约 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 本周油脂窄幅震荡偏弱，主要原因是3月MPOB报告出炉后利多出尽，市场预期产地即将进入增产季，且开斋节影响结束。 品种间期货价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 豆棕价差小幅回升，目前处于历史低位，建议做多豆棕9月价差；菜豆价差震荡，建议暂时观望。 品种间现货价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 现货基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 供给端 马棕月度数据 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 3月MPOB报告：马来西亚棕榈油产量为139.24万吨，环比增10.57%，略高于预期；出口环比增28.61%至131.76万吨，高于预期；库存下滑至171.5万吨，低于预期。总体来看，报告影响偏多。 国内大豆豆油进口量&压榨量&库存量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 国内菜籽菜油进口量&压榨量&库存量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 需求端 油脂成交量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存 国内油脂库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据Mysteel调研显示，截至2024年4月12日（第15周），全国重点地区豆油商业库存86.16万吨，环比上周减少1.24万吨，降幅1.42%。截至2024年4月12日（第15周），全国重点地区棕榈油商业库存51.499万吨，环比上周减少4.60万吨，减幅8.19%；同比去年89.79万吨减少38.29万吨，减幅42.65%。 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据Mysteel调研显示，截止到2024年4月12日，沿海地区主要油厂菜籽库存为39.5吨，较上周增加11.75万吨；菜油库存为5.14万吨，较上周减少0.66万吨；未执行合同为20.85万吨，环比上周增加0.15万吨。 盘面进口利润 棕榈油盘面进口利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据Mysteel调研显示，截止到2024年4月19日，6月船期24度棕榈油盘面进口利润为-535元/吨。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。