核心观点与关键数据
- 内地甲醇价格走势：内地甲醇价格大概率延续强支撑、弱追涨的格局，市场重心仍维持高价位区间。
- 港口市场格局：港口市场核心矛盾集中在短期供需紧平衡与远期供应恢复预期，预计本周港口市场维持近强远弱格局。
价格数据
- 主力合约价格：甲醇主力合约价格2907元/吨，环比变动0.87%。
- 成本端：动力煤坑口价622元/吨，环比变动0.00%；动力煤港口价834元/吨，环比变动0.24%。
- 现货端：华东甲醇现货价3102.95454545455元/吨，环比变动-0.62%。
- 期货价差：MA1-5、MA5-9、MA9-1价差分别为108元/吨、150元/吨、200元/吨。
- 基差：甲醇1月、5月、9月基差分别为-100元/吨、-200元/吨、-300元/吨。
供给与需求
- 开工率：国内甲醇开工率88.19%，环比下降3.3个百分点；国际甲醇开工率51.64%，环比下降1.6个百分点。
- 到港量：甲醇到港量11.52万吨，环比下降48.04%。
- MTO需求：MTO开工率85.79%，环比不变；华东地区MTO开工率59.89%，环比不变。
- 传统需求：加权开工率43.96%，环比下降1.6个百分点。
- 订单数量：生产企业待发订单数量22.50万吨，环比增长17.77%。
库存
- 港口库存：79.68万吨，环比下降13.58%。
- 厂内库存：36.38万吨，环比下降10.08%。
上下游利润
- 上游利润：河北焦炉气制甲醇生产毛利933元/吨，环比下降2.36%；山西煤制甲醇生产毛利436元/吨，环比上升13.94%；重庆天然气制甲醇生产毛利160元/吨，环比上升5.88%。
- 甲醇进口毛利：-129.3元/吨，环比上升8.34%。
- 传统下游加权平均生产毛利：169.5元/吨，环比上升44.06%。
- 中游贸易利润：西北-鲁北区域套利利润50元/吨，关中-鲁北区域套利利润100元/吨，西南-港口区域套利利润200元/吨，西北-港口区域套利利润300元/吨。
- 下游利润：甲醇制烯烃生产毛利500元/吨，山东甲醛生产毛利1000元/吨，山东MTBE生产毛利1500元/吨，江苏冰醋酸生产毛利2000元/吨。
研究结论
- 内地甲醇价格受供应冲击和需求走弱影响，短期内难以大幅上涨，但高价位区间仍将维持。
- 港口甲醇市场短期供需紧平衡，远期供应恢复预期压制价格，预计近强远弱格局延续。
- MTO利润恶化导致采购不积极，传统下游需求走弱，对甲醇价格形成压制。
- 下游产品利润提升，对甲醇需求有一定支撑，但整体需求仍偏弱。
