
http://www.eafutures .com 免责声明:本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本周观点 •成本端:煤价加速补涨,因停产矿增多,供给小幅回落,且近期拉运较好,成本支撑强化。 •供给和库存端:国内重启大于检修,甲醇产量环比上涨。本周到港回升,虽周尺度内地补充有限,但已经看到内地至港口套利空间显著打开。5月伊朗装置问题频发以及非伊装置开工不足导致海外产量下滑明显,对应国内卸货总量略不及预期,但MTO负反馈停车较多,江苏主流库区提货减量,因此本周港口库存小幅增加。且内地价格偏高,下游买盘较为消极,实际成交不畅,因此厂内库存也同步增加。 •综上:虽然之前我们谈到甲醇长期存结构性短缺问题,但短期看需求端的负反馈导致内地往港口套利窗口打开,配合港口MTO需求下滑,港口极端基差恢复理性,甲醇难以重拾涨势,行情偏震荡。 基本面要点: •价格: 本周,甲醇主力合约价格为2,600.00元/吨,环比变动-2.07%。成本端,动力煤坑口价为727.00元/吨,环比变动2.25%,同比变动-7.39%。动力煤港口价为879.00元/吨,环比变动2.81%,同比变动-3.41%。现货端,华东甲醇现货价为2,735.91元/吨,环比变动-2.27%,同比变动20.70%。 •价差: 09合约基差为209元/吨,环比变动-33%,同比变动41%。期货9-1月差为-70元/吨,环比变动13%,同比变动-16%。 •供应: 国内甲醇开工率为79.26%,环比变动2.89pts,同比变动0.09pts。国际甲醇开工率为60.51%,环比变动-1.06pts,同比变动-3.17pts。甲醇到港量为26.05万吨,环比变动39.6%,同比变动7.2%。 •需求: 新兴需求:MTO开工率74.0173%,环比变动1.18 pts,同比变动-5.24 pts。华东地区MTO开工率62.8629%,环比变动-10.762pts。传统需求:加权开工率50.27%,环比变动-0.49pts,同比变动3.6pts。生产企业待发订单数量27.10万吨,环比变动-21.04%,同比变动38.32%。 库存: 港口库存:55.87万吨,环比变动-13.01%,同比变动-27.75%。厂内库存:38.003万吨,环比变动-2.56%,同比变动-7.03%。 利润: 河北焦炉气制甲醇生产毛利:608.33元/吨,环比变动-9.3%,同比变动12.9%。山西煤制甲醇生产毛利:114.15元/吨,环比变动46%,同比变动132.6%。重庆天然气制甲醇生产毛利:140元/吨,环比变动-17%,同比变动227%。甲醇进口毛利:71.79元/吨,环比变动227%,同比变动-425%。西北到港口区域套利利润:93.64元/吨,环比变动-22%,同比变动-117%。下游利润:华东MTO生产毛利-2167.5元/吨,环比变动13.80%,同比变动-358.8%;传统下游加权平均生产毛利129.40元/吨,环比变动-7%。 东亚期货 价格数据 2供给与需求 3库存 4上下游利润 1.1上游价格: 东亚期货 1.2中游价格: 1.3下游价格: 东亚期货 1.4期货价差: 1.5基差: 价格数据 2供给与需求 3库存 4上下游利润 2.1国内外开工: 2.2到港量: 2.3MTO与传统下游需求: 2.4传统下游开工率: 东亚期货 来源:钢联、iFinD、东亚期货 2.5订单数量: 价格数据 2供给与需求 3库存 4上下游利润 3.1库存情况: 17来源:钢联、iFinD、东亚期货 价格数据 2供给与需求 3库存 4上下游利润 4.1中游利润: 19来源:钢联、iFinD、东亚期货 4.2中游贸易利润: 21来源:钢联、iFinD、东亚期货 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息,研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素,制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程,提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢! 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案,拟定期货交易策略等。 服务-服务电话 服务问询电话:021-55275087(由交易咨询部统一受理)投诉电话:021-55275065