能化产品周报—甲醇

观点：内地甲醇市场或将进入重启期，传统需求偏淡，静态库存压力不大。外盘供应存在一定损失，近端到港受天气影响，未来仍面临供应压力，但MTO检修被证伪，累库预期打折扣。煤炭价格上涨，推高估值重心。

1. 价格数据

   • 上游：动力煤价格（坑口、港口）环比上涨，同比下降。
   • 中游：华东甲醇现货价格环比上涨，同比基本持平。
   • 下游：甲醛、二甲醚、MTBE、冰醋酸市场价格环比上涨，同比变化不一。
   • 期货价差：MA1-5、MA5-9、MA9-1价差环比变化不一。
   • 基差：1月、5月、9月基差季节性图示显示基差变化趋势。

2. 供给与需求

   • 国内外开工：国内甲醇开工率环比上升，同比略升；国际甲醇开工率环比下降，同比略降。
   • 到港量：甲醇到港量环比大幅下降，同比降幅较大。
   • MTO与传统下游需求：MTO开工率环比下降，同比上升；传统下游加权平均开工率环比上升，同比略升。
   • 传统下游开工率：甲醛、二甲醚、MTBE、冰醋酸开工率环比变化不一。
   • 订单数量：甲醇生产企业订单数量环比上升，同比降幅较大。

3. 库存

   • 港口库存：环比下降，同比降幅较大。
   • 厂内库存：环比下降，同比降幅较大。
   • 仓单数量：环比变化不大。
   • 浮仓：环比变化不大。

4. 上下游利润

   • 中游利润：煤制、焦炉气制、天然气制甲醇生产毛利环比变化不一；西北-鲁北、关中-鲁北、西南-港口、西北-港口区域套利利润环比变化不一。
   • 中游贸易利润：西北-鲁北区域套利利润环比变化较大。
   • 下游利润：甲醇制烯烃、山东甲醛、山东MTBE、江苏冰醋酸生产毛利环比变化不一。

研究结论：内地甲醇市场或将进入重启期，传统需求偏淡，库存压力不大。外盘供应损失、MTO检修被证伪、煤炭价格上涨等因素共同影响市场，未来需关注供应到港情况及煤炭价格走势。