港股策略周报

核心观点与关键数据

• 市场表现：上周（2026.5.4-2026.5.8），港股主要指数全面上涨。恒生指数上涨2.39%，恒生国企指数上涨2.39%，恒生科技指数上涨4.75%，恒生港股通指数上涨2.70%。恒生大型股指数上涨2.60%，恒生中型股指数上涨3.89%，恒生小型股指数上涨3.35%。恒生综合业涨幅居前（9.50%），恒生能源业跌幅居前（-8.79%）。

• 宏观经济数据：美国4月非农就业人数新增11.5万人，失业率4.3%，环比持平，高于市场预期；中国4月CPI环比上涨0.3%，同比上涨1.2%，核心CPI同比上涨1.2%；PPI环比上涨1.7%，同比上涨2.8%，涨幅扩大。

• 估值与资金流向：截至5月8日，恒生指数PE（TTM）为12.31倍（74%分位数），PB为1.25（52%分位数）；恒生沪深港通AH溢价指数为119.06（29%分位数）。上周南向资金净流出1.93亿港元，主要净买入快手-W、中芯国际等，净卖出腾讯控股、盈富基金等。

• 利率与汇率：5月8日HIBOR利率隔夜下降至2.7384%，1周上升至2.6147%；美元兑人民币汇率为6.8502，人民币小幅升值。

研究结论

建议关注港股顺周期板块和AI制造板块。外部冲击超预期、宏观经济超预期下滑等是主要风险因素。