港股策略周报

02/2505/25 请务必阅读尾页重要声明1、重要新闻回顾中国人民银行：5月8日起降息，15日起降准（新华网，2025年5月7日）中国人民银行7日宣布，从5月8日起，下调公开市场7天期逆回购操作利率0.1个百分点。自5月15日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。中国人民银行表示，为实施好适度宽松的货币政策，加力支持实体经济，从5月8日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.5%调整为1.4%。公开市场14天期逆回购和临时正、逆回购的操作利率继续在公开市场7天期逆回购操作利率上加减点确定，加减点幅度保持不变。中国人民银行行长潘功胜当日在国新办新闻发布会上表示，下调政策利率0.1个百分点，预计将带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点。同日，中国人民银行还宣布，自5月15日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），下调汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率5个百分点。2、重要市场数据上周（2025.5.6-2025.5.9），港股主要指数涨跌参半。恒生指数上涨1.61%，恒生国企指数上涨0.95%，恒生科技指数下跌1.22%，恒生港股通指数上涨1.17%。恒生大型股指数上涨1.45%，恒生中型股指数下跌0.20%，恒生小型股指数下跌0.49%。恒生行业分类指数中涨幅居前的是恒生金融业2.71%，跌幅居前的是恒生医疗保健业-3.96%。 2 请务必阅读尾页重要声明资料来源：iFinD，上海证券研究所截至5月9日，恒生指数当前PE（TTM）为10.23倍，约处于2007年1月1日以来的52%分位数附近。截至5月9日，恒生指数当前PB为1.15，处于2007年1月1日以来的43%分位数附近。图4：恒生指数PB资料来源：iFinD，上海证券研究所5月9日，恒生沪深港通AH溢价指数为135.44，处于2007年1月1日以来的59%分位数附近。上周南向资金净流入72.69亿港元，比上上周增加净流入 资料来源：iFinD，上海证券研究所图3：恒生指数PE资料来源：iFinD，上海证券研究所60.27亿港元。 3 请务必阅读尾页重要声明资料来源：iFinD，上海证券研究所上周南向资金净买入前五名的标的是美团-W40.08亿港元、盈富基金38.41亿港元、恒生中国企业23.11亿港元、建设银行20.66亿港元和阿里巴巴-W7.25亿港元。上周南向资金净卖出前五名的标的是腾讯控股47.64亿港元、小米集团-W39.94亿港元、中芯国际13.54亿港元、泡泡玛特8.57亿港元和石药集团4.58亿港元。图8：南向资金周度净卖出前五大标的（亿港元）资料来源：iFinD，上海证券研究所5月9日HIBOR利率隔夜为0.0979%，比5月2日有所下降。5月9日HIBOR利率1周为0.8150%，比5月2日有所下降。5月9日美元兑人民币汇率为7.2095，比4月30日有所上升，人民 资料来源：iFinD，上海证券研究所图7：南向资金周度净买入前五大标的（亿港元）资料来源：iFinD，上海证券研究所币小幅贬值。 4 请务必阅读尾页重要声明资料来源：iFinD，上海证券研究所3、风险提示外部冲击超预期、宏观经济超预期下滑等。 请务必阅读尾页重要声明分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。公司业务资格说明本公司具备证券投资咨询业务资格。投资评级体系与评级定义股票投资评级：行业投资评级：相关证券市场基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。投资评级说明：不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。免责声明本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。 6分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。买入股价表现将强于基准指数20%以上增持股价表现将强于基准指数5-20%中性股价表现将介于基准指数±5%之间减持股价表现将弱于基准指数5%以上无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。增持行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数