国防军工行业周报：海外燃机巨头保持高景气度

海外燃机巨头保持高景气度 本周军工板块回顾。本周（5.11-5.15）上证指数下跌2.12%，创业板指上涨0.09点，申万国防军工指数-6.16%，位列申万31个一级行业中的第29名。 增持（维持） 行业周度跟踪： 1、军工装备：各国加大对军工装备的采购和研发，主要集中在无人/反无人装备、远程打击装备（比如高超声速导弹）等方向。 2、商业航天：国内多次发射取得成功，海外航天产业持续推进。 3、燃气轮机：2026年5月12日全球燃机龙头西门子能源和三菱重工均发布最新财报。西门子能源：燃机业务单季度收入、单季度新增订单、积压订单再创新高，其中积压订单高达660亿欧元，FY26Q2燃机收入34.78亿欧元，新增订单88.69亿欧元。三菱重工：FY25Q4的GTCC业务单季度收入3294亿日元创新高，单季度订单6883亿日元仅次于FY25Q2。 作者 分析师乾亮执业证书编号：S0680522120001邮箱：qianliang@gszq.com 4、造船：中国新造船价格指数截止至2026.4.30为1126，较上月+0.54%。本周VLCC船价1.28亿美元，好望角型散货船船价8000万美元，均较上周持平。 分析师余平执业证书编号：S0680520010003邮箱：yuping@gszq.com 5、核聚变：核聚变招标平稳展开，生态环境部公示聚变重大配套项目环评文件，我国首台准环对称仿星器研发取得重大突破。 分析师方晓舟执业证书编号：S0680523060003邮箱：fangxiaozhou@gszq.com 投资建议：建议重点关注的板块包括燃机/商发、商业航天、民航航材、军工后市场、无人装备、船舶，此外建议积极关注传统军工板块（包括军贸）的收益机会。 相关研究 1、燃机/商发：重点关注航发动力、中国动力、万泽股份、应流股份、联德股份、航宇科技、航亚科技、航发科技、赛恩斯等。 1、《国防军工：船舶：油轮散货订单有望接力，船舶大周期方兴未艾》2026-05-112、《国防军工：民机航材：国产替代空间大，国内企业收入和盈利能力有望双升》2026-05-083、《国防军工：铼：先进航空发动机、燃气轮机、商业航天具备通胀逻辑核心材料》2026-03-14 2、商业航天：重点关注斯瑞新材、国博电子、复旦微电、臻镭科技、铖昌科技、智明达、烽火通信、航天电子、九丰能源等。 3、民航航材：重点关注润贝航科。 4、军工后市场：重点关注华秦科技、佳驰科技等。 5、无人装备：重点关注中无人机、航天彩虹、晶品特装、纵横股份、睿创微纳、中润光学、国科天成等。 6、船舶：松发股份、中国船舶、中船防务、中国动力等。 7、传统军工（军贸）：重点关注中航沈飞、中航西飞、中航成飞、洪都航空、中航重机、国科军工、国睿科技、航天南湖等。 风险提示：军品订单下达不及预期；行业发展进度不及预期；燃机、船舶等下游需求不及预期。 内容目录 1.本周行情回顾.................................................................................................................................................32.行业周度要闻.................................................................................................................................................42.1行业跟踪...............................................................................................................................................42.2重要公告...............................................................................................................................................93.投资建议......................................................................................................................................................104.风险提示......................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：申万一级子行业周涨跌幅情况（5.11-5.15）.......................................................................................3图表2：一周涨跌幅前十公司（5.11-5.15）.....................................................................................................3图表3：上周全球军工要闻..............................................................................................................................4图表4：上周全球商业航天要闻.......................................................................................................................5图表5：西门子能源燃机积压订单....................................................................................................................5图表6：西门子能源单季度燃机收入和新增订单...............................................................................................5图表7：三菱重工GTCC季度收入和新增订单...................................................................................................6图表8：新签船订单汇总（5.04-5.10）............................................................................................................6图表9：Fearnleys新船价格：超大型油船和好望角型散货船（单位：百万美元）............................................7图表10：招标信息汇总（2026.5.11-5.17）.....................................................................................................7图表11：中标信息汇总（2026.5.11-5.17）.....................................................................................................7图表12：5.11-5.17重要公告一览....................................................................................................................9 1.本周行情回顾 本周（5.11-5.15）行情回顾：上证指数下跌2.12%，创业板指上涨0.09点，申万国防军工指数-6.16%，位列申万31个一级行业中的第29名。 资料来源：Wind，国盛证券研究所 板块涨跌幅前十个股情况： 2.行业周度要闻 2.1行业跟踪 【军工装备】各国加大对军工装备的采购和研发，主要集中在无人/反无人装备、远程打击装备（比如高超声速导弹）等方向。 【商业航天】国内多次发射取得成功，海外航天产业持续推进。 【燃气轮机】2026年5月12日全球燃机龙头西门子能源和三菱重工均发布最新财报。西门子能源：燃机业务单季度收入、单季度新增订单、积压订单再创新高，其中积压订单高达660亿欧元，FY26Q2燃机收入34.78亿欧元，新增订单88.69亿欧元。三菱重工：FY25Q4的GTCC业务单季度收入3294亿日元创新高，单季度订单6883亿日元仅次于FY25Q2。 资料来源：西门子能源官网，国盛证券研究所 资料来源：西门子能源官网，国盛证券研究所 资料来源：三菱重工官网，国盛证券研究所 【造船】中国新造船价格指数截止至2026.4.30为1126，较上月+0.54%。本周VLCC船价1.28亿美元，好望角型散货船船价8000万美元，均较上周持平。 资料来源：Wind，国盛证券研究所 【核聚变】核聚变招标平稳展开，生态环境部公示聚变重大配套项目环评文件，我国首台准环对称仿星器研发取得重大突破。 1、生态环境部公示聚变重大配套项目环评文件。2026年5月13日，生态环境部公示一份聚变项目的核与辐射建设项目环境影响评价文件：聚变堆材料与氚燃料关键技术研发和实验验证平台项目，位于安徽省合肥市，建设单位为中国科学院合肥物质科学研究院。该项目是支撑我国聚变堆技术研发的关键配套工程，新建氚燃料实验楼与包层研发 楼内将开展聚变堆材料与氚燃料两大方向的关键技术研发、实验验证及中间规模试验活动。项目与近期建成运行的超导直线等离子体装置“赤霄”形成技术联动，将进一步完善合肥聚变堆研发的基础设施体系。 2、我国首台准环对称仿星器研发取得重大突破：在四川天府新区举行的2026年聚变科创城产业生态交流活动传来消息，我国首台准环对称仿星器（CFQS）的研究进展及初步实验结果发布。该进展结果首次获得超高精度的准环对称磁场位形，填补了国内仿星器研究领域的空白，与托卡马克路线形成技术互补，为先进磁约束聚变技术的突破提供核心支撑。目前，CFQS装置正式进入安装、调试阶段，建设工作稳步推进，预计将于2027年3月投入使用。 2.2重要公告 3.投资建议 建议重点关注的板块包括燃机/商发、商业航天、民航航材、军工后市场、无人装备、船舶，此外建议积极关注传统军工板块（包括军贸）的收益机会。 1、燃机/商发：重点关注航发动力、中国动力、万泽股份、应流股份、联德股份、航宇科技、航亚科技、航发科技、赛恩斯等。 2、商业航天：重点关注斯瑞新材、国博电子、复旦微电、臻镭科技、铖昌科技、智明达、烽火通信、航天电子、九丰能源等。 3、民航航材：重点关注润贝航科。 4、军工后市场：重点关注华秦科技、佳驰科技