中辉期货双焦周报

中辉黑色研究团队陈为昌Z0019850李海蓉Z0015849李卫东F0201351赵晴Z0023813 中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可[2015]75号 报告日期：2026/05/15 【后市展望】：综合来看，当前宏观层面海外地缘冲突与能源成本抬升的边际影响正逐步递减，国内宏观政策偏暖及中美贸易缓和形成底部支撑。然而，基本面正面临季节性转淡的风险，且国内保供预期升温导致焦煤多头资金退场，市场情绪偏向谨慎。 •供需格局：双焦目前处于中性平衡状态。尽管终端需求面临梅雨及高温天气的阶段性抑制，但铁水产量维持高位（本周铁水239 万吨/+0.42万吨），且钢厂盈利率较好，短期对原料端刚需形成支撑，不具备大幅下跌的基础。不过，蒙煤通关高位、澳煤报价优势显现以及国内供应增加等利空因素长期存在，将持续压制价格的上行空间。•技术分析： 经历前期利空释放后，焦煤价格或已回落至区间震荡的偏下沿位置。鉴于当前市场多空分歧加大且空头安全边际降 低，进一步追空的性价比不高。预计短期内双焦将以低位震荡消化利空为主，等待新的驱动指引。 【策略建议】：鉴于单边驱动逻辑不畅，建议以区间震荡思路对待。1.单边策略：区间操作为主。焦煤主力合约参考区间【1180, 1320】，焦炭主力合约参考区间【1760，1880】。 2.套利策略：关注焦煤9-1反套。3.期权策略：买入轻度虚值看涨。 【风险与关注】：地缘冲突、国内煤矿安全检查、能源保供、焦炭提涨、铁水产量下行等。 来源:同花顺,中辉期货有限公司,上海钢联 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 焦煤进口：2026年3月我国焦煤进口量累计同比增长17.6% 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司