供需双减，短期承压：中辉期货双焦周报

市场概况

本周黑色商品以移仓换月为主，煤焦价格低位反弹后继续走弱，螺矿表现相对坚挺。国内煤炭产量环比下降，部分煤矿因年度生产任务完成而自主减产；下游铁水产量环比下降，与近两年同期水平相当，12月钢厂检修较多，后续铁水仍有下降空间。口岸精煤库存周环比增加0.4万吨至389.7万吨，蒙5原煤成交价约1000元/吨，蒙煤、山西主流仓单1150-1250元/吨，盘面（01）贴水约100元/吨。焦炭首轮提降落地，钢厂亏损情况下后续提降预期增强，焦企利润收窄但生产积极性增加，原料按需采购。

后市展望

焦煤当前处于供需双减阶段，12月煤矿除安检因素外仍存在自主减产可能，短期供应维持偏低水平，需求关注后续铁水降幅。本周焦煤主力合约切换至2605合约，价格运行至区间下沿，国内重要会议将至，短期不宜过分沽空。策略上前期高价空单可继续持有，新单维持观望。

风险与关注

宏观情绪、国内煤矿安全检查、能源保供、焦炭提降、铁水产量下行等。

关键数据

• 样本洗煤厂日均产量27.12万吨，环比增长0.54万吨；产能利用率36.53%，环比增加0.21%。
• 1-10月我国焦煤累计进口量同比下降4.8%。
• 10月蒙煤进口数量环比下降10.6%，同比增长36.4%。