供需弱平衡，节前震荡延续：中辉期货双焦周报

【市场概况】
本周黑色商品价格先抑后扬。周初，铁矿石受突发事件扰动领跌，双焦期货亦大幅走弱；周四起，化工品板块全线反弹，双焦价格跟随市场情绪偏强运行。

从供需层面看，主产地部分煤矿短暂停产，但多数维持正常生产，日均产量环比微增。现货成交转弱，产地煤价小幅下跌，终端按需采购为主，矿山库存累积。进口方面，口岸通关量持续处于19万吨以上的同期最高水平，期货盘面下跌后，贸易商报价回调，部分蒙5原煤成交价降至1000-1020元/吨，蒙煤、山西主流仓单成本在1160-1270元/吨。

前期原料煤价格上涨加剧焦企亏损，首轮提涨受拒后，部分焦企采取延迟发货措施。焦钢博弈激烈，首轮提降或落地，但上涨空间有限。钢厂利润一般，铁水产量环比持平，受原料成本高企及安检因素影响，补库态度谨慎。

【后市展望】
距离农历新年仅剩三周，下游原料需求有限，短期关注铁水产量能否突破230万吨。资金情绪方面，主力合约小幅增仓0.3万手，投机度明显回落。基本面矛盾较少，盘面价格与蒙5仓单基本平水，处于合理区间，预计行情将跟随市场情绪区间震荡，关注前期高点压力。

【风险与关注】
宏观情绪、国内煤矿安全检查、能源保供、焦炭提涨、铁水产量下行等。

【关键数据】

• 样本洗煤厂日均产量：27.63万吨（环比增0.28万吨），产能利用率：37.41%（环比增0.62%）。
• 焦煤进口（2025年1-12月）：同比下降2.7%。
• 蒙煤进口（12月）：环比增7.6%，同比增59.1%。