供需弱平衡，节前震荡延续：中辉期货双焦周报

中辉黑色研究团队陈为昌Z0019850李海蓉Z0015849 中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可[2015]75号 报告日期：2026/01/23 【市场概况】：本周黑色商品价格先抑后扬，周初铁矿石受突发事件扰动领跌黑色系，双焦期货亦大幅走弱。本周四开始化工品板块全线反弹，双焦价格跟随市场情绪偏强运行。从供需层面来看，近期主产地部分煤矿存在停产现象，但大部分维持正常生产，日均产量环比小幅增加。现货成交转弱，产地煤价小幅下跌，终端以按需采购为主，矿山库存较前期有所累积。 •进口方面，口岸通关量仍在19万吨以上，维持同期最高水平。期货盘面持续下跌后，贸易商报价整体回调，目前部分蒙5原煤成交价降至1000-1020元/吨，蒙煤、山西主流仓单成本在1160-1270元/吨。 •前期原料煤价格连续上涨后，焦企亏损程度加深。焦企发起的第一轮提涨受拒，部分焦企对下游客户采取延迟发货等措施，焦钢博弈激烈，首轮提降或有落地可能，但预计上涨空间有限。目前钢厂利润一般，铁水产量环比基本持平，受制于原料价格偏高以及安检等因素，钢厂对补库仍持谨慎态度。 【后市展望】：距离农历新年仅剩三周，下游对原料仍有一定需求，但难以放量，短期关注铁水产量能否站上230万吨以上。从资金情绪来看，本周主力合约小幅增仓0.3万手，投机度较前期明显回落。目前基本面矛盾有限，盘面价格与蒙5仓单基本平水，价格处于相对合理区间，预计行情继续跟随市场情绪区间震荡为主，关注前期高点压力。【风险与关注】：宏观情绪、国内煤矿安全检查、能源保供、焦炭提涨、铁水产量下行等。 来源:同花顺,中辉期货有限公司,上海钢联 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 样本洗煤厂日均产量27.63万吨，环比增长0.28万吨；产能利用率37.41%，环比增长0.62%。 焦煤进口：2025年1-12月我国焦煤累计进口量同比下降2.7% 蒙煤进口：12月进口数量环比增长7.6%，同比增长59.1% 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司