长江期货贵金属周报

01行情回顾：上周

• 美国PPI通胀数据超预期，美联储货币政策预期进一步偏鹰，导致白银价格下跌5.6%至76.3美元/盎司，关注下方支撑位72，上方压力位80；黄金价格震荡回调，下跌3.8%至4544美元/盎司，关注上方压力位4700，下方支撑位4400。

02周度观点

• 美国4月PPI同比6%（预期4.8%），环比1.4%（预期0.5%），主要受能源和运输服务价格上涨驱动。美联储维持利率不变但票委分歧较大，鲍威尔称短期内通胀压力仍存。中美关税调整、中东谈判不确定性及美国财政担忧影响市场，但央行购金和工业需求支撑白银现货，黄金白银中期价格中枢上移。铂钯短期宽幅震荡，下方有支撑。

03库存

• 黄金：COMEX库存减少11,193.63千克至895,096.49千克；上期所库存增加1,020千克至110,673千克。
• 白银：COMEX库存增加86,788.86千克至9,800,749.93千克；上期所库存增加85,734千克至898,147千克。

04持仓（5月12日）

• 黄金CFTC投机基金净多持仓增加8,673手至165,174手。
• 白银CFTC投机基金净多持仓增加2,771手至27,370手。

05策略建议

• 预计价格延续调整震荡，建议观望，谨慎交易。

06重要经济指标

• 美国4月PPI同比6%，环比1.4%，创2022年12月以来最高水平。
• 美联储任命鲍威尔为临时主席。
• CME“美联储观察”显示，6月维持利率不变概率96.8%，7月降息概率3.1%。

07风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者自行承担风险。
• 信息来源公开资料，长江期货不保证准确性，可随时修改。