长江期货贵金属周报

01行情回顾：上周

• 美以对伊朗发动战争，最高领袖哈梅内伊阵亡，伊朗关闭霍尔木兹海峡，避险情绪升温，白银价格上涨11.6%至94.4美元/盎司，关注支撑位84，压力位110；黄金上涨3.2%至5296美元/盎司，关注压力位5470，支撑位5200。

02周度观点

• 美以对伊朗战争推动贵金属价格上涨，美联储维持利率不变但表示降息理由充分，市场预期年内降息两次可能重启缩表。
• 美国经济数据走弱，市场担忧财政和美联储独立性，央行购金和去美元化持续，工业需求支撑白银现货紧张，黄金白银中期价格中枢上移。
• 铂钯租赁利率高位，价格下方具支撑。
• 关注伊朗局势进展和美2月非农就业数据。

03库存

• 黄金：COMEX库存减少18,634.10千克至1,036,403.92千克，上期所库存减少12千克至105,060千克。
• 白银：COMEX库存减少184,273.82千克至11,207,602.01千克，上期所库存减少46,963千克至306,596千克。

04持仓（2月24日）

• 黄金CFTC投机基金净多持仓增加7,597手至162,188手。
• 白银CFTC投机基金净多持仓减少2,133手至20,723手。

05策略建议

• 价格延续偏强震荡，建议待回调逢低建仓。

06重要经济数据

• 美国1月PPI同比增长2.9%（预期2.6%），环比增长0.5%（预期0.3%）；核心PPI同比上涨3.6%（预期3%），环比上涨0.8%（预期0.3%）。

07重要宏观事件和政策

• 美以对伊朗战争，关注伊朗反击烈度和冲突扩散。
• 市场关注美国财政和美联储独立性。

08风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者自行承担风险。