长江期货贵金属周报：非农不及预期，价格具有支撑

非农不及预期，价格具有支撑 【产业服务总部|有色中心】资深研究员：李旎执业编号:F3085657投资咨询号:Z0017083长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号2025/8/4 01行情回顾周度观点02海外宏观经济指标03当周重要经济数据04当周重要宏观事件和政策05库存06基金持仓07本周关注重点08 目录目录 01行情回顾：上周 美国非农就业数据不及预期，前两月就业人数下修，9月降息预期升温，白银消费偏弱，美白银价格回调。截至上周五，周度跌幅3.2%，报收37.11美元/盎司，关注下方支撑位36，上方压力位38.5。 美国非农就业数据不及预期，前两月就业人数下修，9月降息预期升温，美黄金价格偏强震荡。截至上周五，美黄金报收3416美元/盎司，周内上涨2.3%，关注上方压力位3460，下方支撑位3360。 02周度观点 美国7月非农就业数据大幅不及预期，5月和6月数据被大幅下修，就业市场数据显示韧性预期被扭转，市场9月降息预期升温，贵金属价格反弹。美国与多国贸易谈判结果落地，加征关税幅度基本低于市场预期，市场对欧美达成贸易协议的乐观预期升温。市场预期将于9月降息，鲍威尔在议息会议发表言论表示尚未达到降息条件，会议讨论结果偏鹰派。美国关税政策基本落地，市场对美国财政情况和地缘局势前景存在担忧，预计贵金属价格下方具有支撑。消息面建议关注美联储官员发言及美国经济数据走向。 ◆库存：⚫黄金方面，本周comex库存增加29,647.98千克至1,204,190.60千克，上期所库存增加5,487千克至35,745千克。 ⚫白银方面，本周comex库存增加197,221.14千克至15,758,947.56千克，上期所库存减少3,297千克至1,183,957千克。 ◆持仓（7月29日）：⚫本周黄金CFTC投机基金净多持仓为217,188手，较上周减少28,092手。 ⚫本周白银CFTC投机基金净多持仓为57,219手，较上周减少1,448手。 ◆策略建议：待价格回调后逢低买入，参考沪金10合约运行区间765-815，沪银10合约运行区间8700-9400。 03海外宏观经济指标 03海外宏观经济指标 04当周重要经济数据 05当周重要宏观事件和政策 ➢美国劳工统计局公布数据显示，美国7月非农新增就业人数骤降至7.3万人，创9个月来最低纪录，也大幅不及预期的10.4万人；5月和6月数据被大幅下修，共减少25.8万，近三月非农月均新增仅3万左右；与此同时，美国7月失业率回升至4.2%，符合预期的4.2%，前值4.1%。时薪同比涨幅从上修后的3.8%（原为3.7%）上涨至3.9%，高于预期的3.8%。 ➢7月美联储选择继续暂停降息，鲍威尔会后发言表明，美联储是否重启降息，关键取决于美国经济是否会超预期放缓，进而传导至劳动力市场，导致劳动力需求显著减弱，推动失业率明显上升。还取决于关税对通胀的影响，会否从一次性推升演变为持续性压力。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江期货股份有限公司 长江证券股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦Tel / 95579或4008888999 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋20楼Tel / 021-61118978 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦13-14楼Tel / 027-85861133 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江成长资本投资有限公司 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋19楼Tel / 4001166866 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦29楼Tel / 027-65796532 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦28楼Tel / 027-65799822 长信基金管理有限责任公司 长江证券国际金融集团有限公司 Add /香港中环大道皇后中183号中远大厦36楼3605-3611室Tel / 852-28230333 Add /上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel / 4007005566 THANKS感谢 长江期货股份有限公司有色产业服务中心Tel/027-65777105