长江期货贵金属周报：避险情绪支撑，价格延续强势

2025/10/20 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色中心】研究员：汪国栋执业编号：F03101701投资咨询号：Z0021167咨询电话：027-65777106 01行情回顾周度观点02海外宏观经济指标03当周重要经济数据04当周重要宏观事件和政策05库存06基金持仓07本周关注重点08 目录 01行情回顾：上周 美国9月PPI数据延迟公布，美国政府停摆风险驱动避险情绪升温，中美贸易摩擦再度升温，伦敦白银现货紧张，美白银价格延续强势。截至上周五，周度涨幅6.5%，报收50.6美元/盎司，关注下方支撑位48.5，上方压力位52。 美国9月PPI数据延迟公布，美国政府停摆风险驱动避险情绪升温，中美贸易摩擦再度升温，美黄金价格延续强势。截至上周五，美黄金报收4268美元/盎司，周内上涨5.8%，关注上方压力位4400，下方支撑位4100。 02周度观点 美国9月PPI数据延迟公布，美国政府停摆风险驱动避险情绪升温，贵金属价格继续上涨，伦敦白银现货紧张。市场对年内降息幅度存在分歧，预期本轮降息终点较前期下调。美联储会议纪要显示，多数官员表示今年进一步放松政策可能是合适的。特朗普对美联储独立性影响显现，美国就业形势放缓。鲍威尔表示不断变化的经济风险让美联储有了更充分的降息理由，关税对消费者物价的影响不太可能持续。美国经济数据趋势性走弱，市场对美国财政情况和美联储独立性存在担忧，在降息预期和避险情绪的支撑下，预计贵金属价格仍将具有支撑。消息面建议关注本周公布的美国9月CPI数据。 ◆库存：l黄金方面，本周comex库存减少25,926.98千克至1,216,367.63千克，上期所库存增加13,878至84,606千克。 l白银方面，本周comex库存减少404,484.72千克至15,845,968千克，上期所库存减少248,958千克至920,103千克。 ◆持仓（9月23日）：l本周黄金CFTC投机基金净多持仓为259,261手，较上周增加3,182手。 l本周白银CFTC投机基金净多持仓为49,507手，较上周增加729手。 ◆策略建议：谨慎交易，待价格充分回调后建仓，参考沪金12合约运行区间935-990，沪银12合约运行区间11000-12000。 03海外宏观经济指标 03海外宏观经济指标 04当周重要经济数据 05当周重要宏观事件和政策 Ø美联储理事米兰表示，中美贸易紧张局势再起给经济前景带来了新的下行风险，使得美联储下调指标利率变得更加重要。他表示“我们必须认识到，现在的情况与一周前(中国宣布对对高端制造至关重要的稀土矿物出口实施新限制之前)我们认为的情况有一些不同，我们必须尽快在政策中采取更加中性的立场，这一点变得更加紧迫。” 基金持仓 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本 他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江期货股份有限公司 长江证券股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦13-14楼Tel / 027-85861133 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦Tel / 95579或4008888999 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋20楼Tel / 021-61118978 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江成长资本投资有限公司 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋19楼Tel / 4001166866 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦29楼Tel / 027-65796532 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦28楼Tel / 027-65799822 长江证券国际金融集团有限公司 长信基金管理有限责任公司 Add /上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel / 4007005566 Add /香港中环大道皇后中183号中远大厦36楼3605-3611室Tel / 852-28230333 THANKS感谢 长江期货股份有限公司有色产业服务中心Tel/027-65777105