贵金属周报：避险情绪降温，价格延续调整

01行情回顾周度观点02海外宏观经济指标03当周重要经济数据04当周重要宏观事件和政策05库存06基金持仓07本周关注重点08 目录目录 01行情回顾：上周美黄金连：日线中美关税谈判宣布下调关税程度超预期，市场风险偏好抬升，美黄金价格回调。截至上周五，美黄金报收3205美元/盎司，周内下跌3.7%，关注上方压力位3260，下方支撑位3150。161018102010221024102610281030103210341036102023/07/032023/08/032023/09/032023/10/032023/11/032023/12/032024/01/032024/02/032024/03/032024/04/032024/05/032024/06/03 中美关税谈判宣布下调关税程度超预期，市场风险偏好抬升，美白银价格回调。截至上周五，周度跌幅1.4%，报收32.43美元/盎司，关注下方支撑位31.9，上方压力位33.7。数据来源：ifind长江期货有色产业服务中心 02周度观点中美关税谈判取得超预期进展，美国4月非农就业数据超预期强劲，特朗普表示将对中国下调关税，美联储政策维持独立性，市场避险情绪下降，近期美国经济数据韧性存在，黄金价格震荡回调。美国关税政策引起市场担忧，市场对经济硬着陆担忧升温，预计年内降息次数增加。美联储5月议息会议延续偏鹰立场，鲍威尔表示关税可能对通胀产生持久影响，需要等到形势明朗再考虑降息。欧央行4月议息会议如期降息25基点。市场预期美联储将在7月降息，央行购金需求和避险情绪对贵金属价格形成支撑。美国关税政策预期反复，市场风险情绪抬升，预计近期价格加大波动。◆库存：⚫黄金方面，本周comex库存减少7,255.18千克至1,210,575.82千克，上期所库存较上周持平于17,238千克。⚫白银方面，本周comex库存减少44,091.55千克至15,619,050.96千克，上期所库存减少47,441千克至887,018千克。◆持仓（5月13日）：⚫本周黄金CFTC投机基金净多持仓为176,020手，较上周减少5,094手。⚫本周白银CFTC投机基金净多持仓为45,645手，较上周减少1,742手。◆策略建议：谨慎交易，建议待价格充分回调后持逢低建仓思路，参考沪金08合约运行区间729-776，沪银08合约运行区间7700-8400。 资料来源：ifind长江期货有色产业服务中心 03海外宏观经济指标88.000093.000098.0000103.0000108.0000113.0000118.00000.95001.05001.15001.25001.35001.45001.5500欧元兑美元 03海外宏观经济指标0.00001.00002.00003.00004.00005.00006.0000利差（10Y-2Y）美国国债收益率:2年60.0070.0080.0090.00100.00110.00120.00130.002019-01-022019-04-092019-08-012019-11-142020-03-162020-06-252020-09-252020-12-232021-04-06 04当周重要经济数据美国4月CPI年率未季调（%)美国4月PPI年率（%)美国5月密歇根大学消费者信心指数初值 05当周重要宏观事件和政策➢中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税，美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。➢美国4月消费者价格指数（CPI）降至2.3%，较上月回落0.2个百分点。核心CPI同比增长2.8%，处于近四年低位。与此同时，反映上游成本的生产者价格指数（PPI）意外环比下降0.5%，同比增长2.4%，与上月3.4%相比大幅降温。密歇根大学5月消费调查显示，美国消费者信心指数从上个月的52.2降至50.8，这是该指数连续第五个月下跌。 资料来源：长江期货有色产业服务中心新闻整理 基金持仓黄金白银2017-12-052019-12-05净多COMEX黄金基金多头持仓 重要经济指标欧元区5月SPGI制造业PMI初值美国截至5月17日当周初请失业金人数美国5月SPGI制造业PMI初值 声明长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。免责声明本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。风险提示 长江证券股份有限公司Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦Tel / 95579或4008888999长江成长资本投资有限公司Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦29楼Tel / 027-65796532长江证券国际金融集团有限公司Add /香港中环大道皇后中183号中远大厦36楼3605-3611室Tel / 852-28230333联系我们 长江期货股份有限公司Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦13-14楼Tel / 027-85861133长江证券（上海）资产管理有限公司Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋19楼Tel / 4001166866长信基金管理有限责任公司Add /上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel / 4007005566 长江证券承销保荐有限公司Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋20楼Tel / 021-61118978长江证券创新投资（湖北）有限公司Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦28楼Tel / 027-65799822 THANKS感谢长江期货股份有限公司有色产业服务中心Tel/027-65777105