贵金属周报：避险情绪降温，价格承压回调

2024/04/29 01行情回顾周度观点02海外宏观经济指标03当周重要经济数据04当周重要宏观事件和政策05库存06基金持仓07本周关注重点08 目录 行情回顾：上周01 低烈度攻击带来局势冲突缓和预期，避险情绪降温，美联储官员发言强调还未到降息时点，美国3月核心PCE物价指数略超预期，美白银价格回调。截至上周五，周度跌幅4.3%，报收27.52美元/盎司，关注下方支撑位26，上方压力位30。 低烈度攻击带来局势冲突缓和预期，避险情绪降温，美联储官员发言强调还未到降息时点，美国3月核心PCE物价指数略超预期，美黄金价格回调。截至上周五，美黄金报收2350美元/盎司，周内下跌2.37%，关注上方压力位2390，下方支撑位2320。 周度观点02 地缘冲突持续，伊朗突发爆炸，美国称以色列打击伊朗设施，低烈度攻击带来局势冲突缓和预期，避险情绪降温。美国第一季度GDP增速低于预期，创下两年来最低增幅，第一季度PCE同比数据反弹超预期，非农就业数据超预期强劲，美联储官员发言强调还未到降息时点，贵金属价格震荡回调。美国通胀数据粘性仍存，通胀预期再次回升。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，但前期中东局势紧张驱动贵金属脉冲式上涨或支撑趋弱，预计短期内贵金属价格有调整压力。消息面建议关注周四公布的美联储5月利率决议和周五公布的美国4月非农就业数据。 ◆库存： l黄金方面，本周comex库存增加1,139.47千克至548,128.67千克，上期所库存与上周持平于3,078千克。 l白银方面，本周comex库存增加82,053.4千克至9,144,950.25千克，上期所库存减少106,971千克至848,448千克。 ◆持仓（4月23日）： l本周黄金CFTC投机基金净多持仓为228, 900手，较上周减少2, 684手。 l本周白银CFTC投机基金净多持仓为56, 260手，较上周增加4, 379手。 ◆策略建议：建议持区间操作思路，参考沪金06合约运行区间543-563，沪银06合约运行区间7000-7500。 海外宏观经济指标03 海外宏观经济指标03 当周重要经济数据04 05当周重要宏观事件和政策 Ø美国第一季度经济增速为近两年来最慢，消费者支出有所放缓，贸易逆差扩大，但通胀加速增强了人们对美联储不会在9月前降息的预期。美国商务部周四公布，第一季国内生产总值(GDP)环比年率初值为增长1.6%，为2022年第二季度以来的最慢增速，低于路透调查中分析师预估的2.4%。第一季核心个人消费支出(PCE)物价指数飙升3.7%，这是该指数近一年来的最大涨幅。 Ø美国3月个人消费支出（PCE）价格指数环比增长0.3%，持平预期，前值为0.3%；同比增长2.7%，预期值2.6%，前值为2.5%。按三个月年化计算，核心PCE物价指数跃升至4.4%。芝商所美联储观察工具显示，美联储首次降息的概率全面下降，6月降息的几率不到10%，9月降息的几率降至50%左右，美联储可能只会在今年第四季度降息一次。 Ø加沙冲突持续半年多以来，有观点认为，此轮冲突中的一些老的外溢点已进入“半衰期”：黎巴嫩、叙利亚的武装组织不愿正面卷入战场；也门胡塞武装在红海地区明显失去主动；约旦、埃及对加沙难民问题“划红线”；伊拉克民兵组织仅对以色列目标进行象征性打击。分析人士表示，以伊双方可能都不愿冲突升级，但均誓言一旦遭遇袭击将报复回击。“报复循环”或许是低烈度的，但一旦出现误判将导致严重后果。 07基金持仓 08本周关注重点 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江证券股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦13、14层Tel/027-65777105 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel/95579或4008888999 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层Tel/021-61118978 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江成长资本投资有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层Tel/4001166866 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel/027-65796532 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel/027-65799822 长信基金管理有限责任公司 长江证券国际金融集团有限公司 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel/4007005566 THANKS感谢倾听 长江期货股份有限公司有色产业服务中心Tel/027-65777105