贵金属早报：避险情绪阶段降温 贵金属延续弱势

I 5n  市场表现 1、周一，纽约黄金主力合约收盘报1,257.4 美元/盎司，涨幅为-0.95%，盘中交投区间介于1,254.9 -1,272.4 美元。纽约白银主力合约收盘报16.870 美元/盎司，涨幅为-2.03%，盘中交投区间介于16.810 - 17.290 美元。 2、4月28日，沪金主力合约收盘报283.2元/克，当日涨幅0.14%，盘中交投区间282.3 - 283.25元，持仓140542手（-12512）。沪银主力合约收盘报4110元/千克，当日涨幅-0.07%，盘中交投区间4103 - 4122元，持仓391904手（-20652）。 3、5月1日，SPDR黄金ETF持仓为27436446.37 盎司（+0.00）。iShares白银ETF持仓量为330283781.1 盎司（+0.0）。 4、周一，纽约金库存减少23180.15盎司，总库存量为8,930,998.69盎司。纽约银库存减少42329.63盎司，总库存量为196,524,094.80盎司。沪金注册仓单增加0千克，总库存量为645千克。沪银注册仓单减少3687千克，总库存量为1778789千克。 5、周一，金银比价为74.53 。内盘黄金基差-0.18 元/克（+0.16），白银基差-19 元/千克（+1）。  新闻要点 1、美国3月PCE物价指数同比增长1.8%，核心PCE同比增长1.6%，环比下滑0.1%。3月储蓄率升至5.9%，个人收入环比增长0.2%增速放缓，个人消费支出环比零增长。4月ISM制造业指数54.8。 2、美国两党就1.1万亿美元支出法案达成临时协议，以维持政府运行至9月30日。  小结 周一COMEX期金价格继续震荡回落，MACD负向扩张，摆动指标延续弱势，分时价格早盘仍面较大压力；期银价格继续下行，趋势指标负向扩张，摆动指标徘徊超卖，短期均线压制明显，价格弱势形态延续。 美制造业维持扩张，物价指标表现欠佳，政府顺利度过关门危机，特朗普多项政策前景未明，美元指数延续整理。欧洲地区经济温和改善，近期仍需关注法国选举进展。地缘局势仍显紧张，然贵金属配置跟进不佳，价格延续弱势。策略上，维持金银比价配置思路。 table r searc ] 高级分析师 冯海虹（F0272903） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-82292661 Email： fenghaihong@swhysc.com 相关图表 05000010000015000020000025000030000035000001000002000003000004000005000006000007000002010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-05总持仓非商业多头净持仓（右轴） tabl _product] 相关研究 贵金属月度策略报告 避险情绪阶段降温 贵金属延续弱势 需求旺季，连塑维持涨势 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_reportdate] 贵金属早报 2017年5月2日 期货（期权）研究报告 [table_page] 贵金属早报 第2页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：纽约金与美元指数 8890929496981001021041061000105011001150120012501300135014002015-012015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-06美元/盎司COMEX黄金美元指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图2：纽约金与CRB指数 36038040042044046048050052010001100120013001400150016001700180019002012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-04美元/盎司COMEX黄金CRB指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图3：上海期金主力合约与AU（T+D）走势 -9-7-5-3-11352102302502702903103303503703902012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-04元/克元/克基差（右轴）AuT+D上期黄金主力 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 贵金属早报 第3页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：期金库存状况 60000007000000800000090000001000000011000000120000001300000001000200030004000500060002010-012010-062010-112011-042011-092012-022012-072012-122013-052013-102014-032014-082015-012015-062015-112016-042016-092017-02盎司千克沪金库存COMEX期金库存（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图5：SPDR Gold Shares 黄金持有量 30031032033034035036037020222426283032342015-012015-032015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-05百万盎司百万盎司黄金ETF:持有量白银ETF:持仓量（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图6：CFTC 黄金市场总持仓与基金净持仓变化 05000010000015000020000025000030000035000001000002000003000004000005000006000007000002010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-05总持仓非商业多头净持仓（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 贵金属早报 第4页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图7：纽约银与美元指数 889092949698100102104106131415161718192021222015-012015-032015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-05美元/盎司COMEX白银美元指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图8：纽约银与CRB指数 200250300350400450500550600051015202530354045502001-012002-012003-012004-012005-012006-012007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-01美元/盎司COMEX白银CRB指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图9：上海期银主力合约与AG（T+D）走势 -250-200-150-100-50050100150200300035004000450050005500600065007000750080002012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-05元/千克元/千克基差（右轴）AgT+D上期白银主力 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 贵金属早报 第5页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图10：期银库存状况 130000000140000000150000000160000000170000000180000000190000000200000000210000000050000010000001500000200000025000002012-072012-112013-032013-072013-112014-032014-072014-112015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-03盎司千克沪银库存COMEX期银库存（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图11：iShares Silver Trust 黄金持有量 30031032033034035036037020222426283032342015-012015-032015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-05百万盎司百万盎司黄金ETF:持有量白银ETF:持仓量（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图12：CFTC 白银市场总持仓与基金净持仓变化 0200004000060000800001000001200000500001000001500002000002500002010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-01