贵金属周报：避险情绪升温，价格延续上涨

避险情绪升温，价格延续上涨 【产业服务总部|有色中心】资深研究员：李旎执业编号:F3085657投资咨询号:Z0017083长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号2025/3/31 01行情回顾周度观点02海外宏观经济指标03当周重要经济数据04当周重要宏观事件和政策05库存06基金持仓07本周关注重点08 目录目录 01行情回顾：上周 美国2月核心PCE数据高于预期，市场避险情绪升温，滞涨担忧升温，美白银价格上涨。截至上周五，周度涨幅3.9%，报收34.82美元/盎司，关注下方支撑位33，上方压力位36。 美国2月核心PCE数据高于预期，市场避险情绪升温，美黄金价格延续上涨。截至上周五，美黄金报收3118美元/盎司，周内上涨3%，关注上方压力位3160，下方支撑位3050。 02周度观点 美国2月核心PCE数据高于预期，美国2月零售销售数据低于预期，市场对美联储将提前恢复降息的预期升温。特朗普关税政策带来不确定性，市场避险情绪升温，贵金属价格延续上涨。美国3月消费者信心不及预期，滞涨担忧再起。美国关税存在较大不确定性，市场对经济硬着陆担忧升温，预期下次降息时间提前至6月。市场担忧贸易战将推高通胀，鲍威尔表示通胀仍然需要取得实质性进展，政策立场转为通胀与就业并重。欧央行3月议息会议如期降息25基点。3月点阵图显示年内会降息两次，但市场预计美联储降息次数可能增加，央行购金需求和避险情绪对贵金属价格形成支撑。策略上建议持逢低建仓思路，不宜过度追高。消息面建议关注周五将公布的美国3月非农就业数据。 ◆库存： ⚫黄金方面，本周comex库存增加45,301.30千克至1,348,262.88千克，上期所库存持平于15,675千克。 ⚫白银方面，本周comex库存增加445,812.61千克至14,693,917.02千克，上期所库存减少46,710千克至1,155,203千克。 ◆持仓（3月25日）：⚫本周黄金CFTC投机基金净多持仓为258,585手，较上周减少9,984手。 ⚫本周白银CFTC投机基金净多持仓为58,355手，较上周减少1,421手。 ◆策略建议：建议持逢低建仓思路，参考沪金06合约运行区间703-735，沪银04合约运行区间8200-8900。 03海外宏观经济指标 03海外宏观经济指标 04当周重要经济数据 05当周重要宏观事件和政策 ➢美国2月核心PCE物价指数同比增长2.8%，预估为2.7%，前值为2.6%；美国2月核心PCE物价指数环比增长0.4%，预估为0.3%，前值为0.3%。均高于市场预期和前值，显示通胀有升温趋势。 ➢在美国总统特朗普宣布对进口汽车征收25%的关税后，从渥太华到巴黎的多国政府周四都威胁要采取报复行动，这扩大了全球贸易战，打击了股市，并考验着与盟国间本已紧张的关系。特朗普表示，如果欧盟和加拿大联手报复，他可能会对它们征收更大规模的关税。 ➢美国消费者信心指数在3月份骤降至四年多来最低，反映出家庭对未来可能出现的经济衰退以及关税引发通胀的担忧日益加剧。接受路透调查的经济学家预计，该指数将下滑至94.0。信心指数连续第四个月下降，与密西根大学消费者信心指数的恶化相一致，该指数也回吐了特朗普11月大选获胜后的所有涨幅。 08本周关注重点 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江期货股份有限公司 长江证券股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦Tel / 95579或4008888999 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋20楼Tel / 021-61118978 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦13-14楼Tel / 027-85861133 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江成长资本投资有限公司 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋19楼Tel / 4001166866 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦29楼Tel / 027-65796532 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦28楼Tel / 027-65799822 长信基金管理有限责任公司 长江证券国际金融集团有限公司 Add /香港中环大道皇后中183号中远大厦36楼3605-3611室Tel / 852-28230333 Add /上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel / 4007005566 THANKS感谢 长江期货股份有限公司有色产业服务中心Tel/027-65777105