股指衍生品周报：市场情绪波动，股指震荡整理

股指衍生品 市场情绪波动，股指震荡整理 核心观点 股指期货：市场情绪波动，股指震荡整理 宝城期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号邮箱：tzzxb@bcqhgs.com 本周股指均冲高回落，震荡整理。由于股指持续上涨之后存在技术性整固的需求，加上特朗普访华落地，股市风险偏好达到阶段性高点，股指短线回调整理。从股市基本面来看，宏观经济表现出较强韧性，不过4月居民部门信贷数据偏弱反应内生性增长动能不足，政策面未来将持续发力扩大内需，扶持科技创新等新质生产力，对股市的业绩修复预期以及估值回升预期均有正向作用。中东地缘风险对A股的影响边际递减，政策面利好预期对市场有中长期支撑。总体而言，股指存在震荡整固需求，短期内预计以区间震荡为主。 请阅读文末作者信息、作者声明、免责条款。 ETF期权与股指期权：坚持牛市价差的思 路 考 虑 到股指连续反弹，继续向上的动能或有所走弱，可 以牛市价差的思路对待。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................51.1股指走势................................................................51.2股指期货基差与月差.......................................................52期权指标....................................................................72.1 PCR指标.................................................................72.2平值隐含波动率..........................................................82.3平值隐含波动率锥.......................................................103结论.......................................................................11 图表目录 图1上证50指数价格走势..........................................................5图2沪深300指数价格走势.........................................................5图3中证500指数价格走势.........................................................5图4中证1000指数价格走势........................................................5图5 IH基差价格走势..............................................................6图6 IF基差价格走势..............................................................6图7 IC基差价格走势..............................................................6图8 IM基差价格走势..............................................................6图9 IH跨期价差走势..............................................................6图10 IF跨期价差走势.............................................................6图11 IC跨期价差走势.............................................................7图12 IM跨期价差走势.............................................................7图13上证50ETF期权持仓量PCR....................................................7图14上交所300ETF期权持仓量PCR.................................................7图15深交所300ETF期权持仓量PCR.................................................7图16沪深300股指期权持仓量PCR..................................................7图17中证1000股指期权持仓量PCR.................................................8图18上交所500ETF期权持仓量PCR.................................................8图19深交所500ETF期权持仓量PCR.................................................8图20上证50股指期权持仓量PCR...................................................8图25上证50ETF期权平值隐含波动率...............................................8图26上交所300ETF期权平值隐含波动率............................................8图27深交所300ETF期权平值隐含波动率............................................9图28沪深300股指期权平值隐含波动率..............................................9图29中证1000股指期权平值隐含波动率............................................9图30上交所500ETF期权平值隐含波动率............................................9图31深交所500ETF期权平值隐含波动率............................................9 图32上证50股指期权平值隐含波动率...............................................9图25上证50ETF期权平值隐含波动率锥............................................10图26上交所300ETF期权平值隐含波动率锥.........................................10图27深交所300ETF期权平值隐含波动率锥.........................................10图28沪深300股指期权平值隐含波动率锥...........................................10图29中证1000股指期权平值隐含波动率锥.........................................10图30上交所500ETF期权平值隐含波动率锥.........................................10图31深交所500ETF期权平值隐含波动率锥.........................................11图32上证50股指期权平值隐含波动率锥............................................11 1市场回顾 1.1股指走势 本周股指均冲高回落，震荡调整。由于股指持续上涨之后存在技术性整固的需求，加上特朗普访华落地，股市风险偏好达到阶段性高点，股指短线回调整理。从股市基本面来看，宏观经济表现较强韧性，不过4月居民部门信贷数据偏弱反应内需内生增长动能不足，政策面未来将持续发力扩大内需，扶持科技创新等新质生产力，对股市的业绩修复预期以及估值回升预期都是正向作用。中东地缘风险对A股的影响边际递减，政策面利好预期起到中长期支撑作用。总的来说，股指存在震荡整固需求，短期内预计以区间震荡为主。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2股指期货基差与月差 四个股指期货品种的基差普遍表现有所分化，远月合约基差普遍回升，近月合约基差保持相对平稳。另外，股指期货当季-下季跨期价差有所回落，说明市场对近月合约的不确定性担忧有所上升。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2期权指标 2.1 PCR指标 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2平值隐含波动率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.3平值隐含波动率锥 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3结论 股指期货：市场情绪波动，股指震荡整理 本周股指均冲高回落，震荡整理。由于股指持续上涨之后存在技术性整固的需求，加上特朗普访华落地，股市风险偏好达到阶段性高点，股指短线回调整理。从股市基本面来看，宏观经济表现出较强韧性，不过4月居民部门信贷数据偏弱反应内生性增长动能不足，政策面未来将持续发力扩大内需，扶持科技创新等新质生产力，对股市的业绩修复预期以及估值回升预期均有正向作用。中东地缘风险对A股的影响边际递减，政策面利好预期对市场有中长期支撑。总体而言，股指存在震荡整固需求，短期内预计以区间震荡为主。 ETF期权与股指期权：坚持牛市价差的思 路 考虑到股指连续反弹，继续向上的动能或有所走弱，可以牛市价差的思路对待。 （仅供参考，不构成任何投资建议