股指衍生品周报：市场情绪偏弱，股指震荡整理

2023年11月12日 市场情绪偏弱，股指震荡整理 核 心 观点 股 指 期 货：市场 情绪偏弱，股指 震荡整 理 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 本 周 股 指 窄 幅震荡 整理。消息面上，10月cpi表现偏弱，表明宏 观经 济内 生需 求偏弱，对股 票业绩修复预 期构成压制。周末监管层修 改转 融 通制 度，对非法减 持进行打压，有利于稳定市场信心。不 过 目 前压 制股 市风险 偏好的因素仍 存，政 策面带来的提振效果预计有 限。首 先，流入股 市的增 量资金 仍较少 ，存量资金博弈为主。近 两 年 国 内 股票基 金赚钱 效应差 ，新发 股票基 金份额处于历年低位；海 外 美 联 储 维持紧 缩货币 政策，压 制外资 对A股 的风险偏好。其次，目 前 宏 观 经 济需 求偏弱 ，抑制 股票业 绩修复 预期。国内方面，房地产 行 业 周 期 下行 ，拖累 相关产 业链需 求，内 需恢复动能有所不足；海 外 方 面 ， 逆全 球化背 景以及 海外高 利率环 境下，中国的出口外需持 续 下行 。 在增 量资金 净流入 或者经 济内生 复苏这两方面暂时没有出 现 明 确 信 号的情 况下， 预计股 指以震 荡筑底 为主。 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 E T F期权 与股 指期权 ：震 荡筑底行情 可卖出 认沽 近 期 期 权 隐 含波动 率有所 回升，考 虑到股 指筑底的可能性较高，可 以 继 续 持 有卖 出虚值 认沽期 权策略 ，降低 建仓成本并低吸筹码。考 虑到沪 深300指数的估值位于历 史低位，卖出相关标的的虚一档或虚二 档认 沽期权，胜率较高。 （ 仅 供 参 考 ，不构 成任何 投资建 议） 正文目录 1市场回顾........................................................51.1股指期货震荡窄幅整理...........................................51.2期权价格走势..................................................61.3股指期货基差与月差.............................................92期权指标.......................................................112.1 PCR指标....................................................112.2隐含波动率..................................................133结论...........................................................16 图表目录 图1上证50指数价格走势.....................................................5图2沪深300指数价格走势....................................................5图3中证500指数价格走势....................................................5图4中证1000指数价格走势...................................................5图5 IH基差价格走势.........................................................9图6 IF基差价格走势.........................................................9图7 IC基差价格走势.........................................................9图8 IM基差价格走势.........................................................9图9 IH跨期价差走势........................................................10图10 IF跨期价差走势.......................................................10图11 IC跨期价差走势.......................................................10图12 IM跨期价差走势.......................................................10图13上证50ETF期权持仓量PCR..............................................11图14上交所300ETF期权持仓量PCR............................................11图15深交所300ETF期权持仓量PCR............................................11图16沪深300股指期权持仓量PCR.............................................11图17中证1000股指期权持仓量PCR............................................12图18上交所500ETF期权持仓量PCR............................................12图19深交所500ETF期权持仓量PCR............................................12图20创业板ETF期权持仓量PCR..............................................12图21深证100ETF期权持仓量PCR.............................................12图22上证50股指期权持仓量PCR.............................................12图23科创50ETF期权持仓量PCR..............................................13图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR.........................................13图25上证50ETF期权波动率..................................................14图26上交所300ETF期权波动率...............................................14图27深交所300ETF期权波动率...............................................14 图28沪深300股指期权波动率................................................14图29中证1000股指期权波动率...............................................14图30上交所500ETF期权波动率...............................................14图31深交所500ETF期权波动率...............................................14图32创业板ETF期权波动率..................................................14图33深证100ETF期权波动率.................................................15图34上证50股指期权波动率.................................................15图35科创50ETF期权波动率..................................................15图36易方达科创50ETF期权波动率............................................15 表1现货指数价格变化情况....................................................5表2各期权标的资产价格变化情况..............................................6表3各期权品种主力合约周度涨跌幅.............................................6 1市场回顾 1.1股指期货震荡窄幅整理 上 周 ， 股 指 呈现窄 幅震荡 整理的 走势。消息面 上，10月CPI同比负增长，显 示 经 济 内 生需求 偏弱，对企 业业绩 修复构 成压力 。由 于流入股市的增量资金有 限 ， 股 指 反弹动 能有所 不足， 股指冲 高回落 。 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周跌幅为0.92%,收于2.490；300ETF(上交所)周涨幅为0.05%,收于3.655；300ETF(深交所)周涨幅为0.00%,收于3.719；沪深300指数周涨幅为0.07%收于3586.49；中证1000指数周涨幅为1.93%收于6088.56；500ETF(上交所)周涨幅为1.21%收于5.673；500ETF(深交所)周涨幅为1.10%收于5.789；创业板ETF周涨幅为1.93%收于1.955；深证100ETF周涨幅为1.09%收于2.592；上证50指数周跌幅为0.94%收于2414.02；科创50ETF周涨幅为1.42%收于0.93；易方达科创50ETF周涨幅为1.56%收于0.91。由 于 当 月 合 约剩 余到期 时间较 少，时 间价值 流逝较快，期权价格的变 化除 了来 自于标 的资产 价格的 变化， 还受到theta和vega变动的 影响。 1.3股指期货基差与月差 四 个 股 指 期 货品种 的基差 状态有分化， 主要体 现为IF与IH合约 远月期 货升 水 ， 而IC与IM远月合 约期货 贴水。近期股 指期货 的当 月-次月价差保持相对稳 定 ， 当 季-次 季价差 有所走 强。 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 2期权指标 2.1PCR指标 上证50ETF期权成交量PCR为88.57,上一交易日成交