金融期权日报：市场情绪仍偏弱，股指震荡整理

金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 16 请务必阅读文末免责条款 2023年11月27日 金融期权 专业研究·创造价值 市场情绪仍偏弱,股指震荡整理 核心观点 今日各股指均震荡下跌。沪深两市成交额8288亿元。两市个股涨跌参半。北向资金净买入3.34亿元。消息面的利好持续性较差，股指自身基本面的预期仍偏弱。目前宏观需求端存隐忧,压制股票业绩预期。国内房地产行业周期下行,对相关产业链的需求拉动作用下滑将逐渐体现，内需恢复动能有所不足；逆全球化背景以及海外高利率环境下外需持续下行。股票估值端难以有明显提升，因为流入股市的增量资金仍较少 ,股市以存量博弈为主，难以形成持续性的单边合力。不过估值低位以及政策托底也对股指形成较强的底部支撑。总体来看，预计短期内股指以震荡磨底为主。 由于预计短期内股指低位震荡，保持区间震荡的可能性较大，可以继续持有卖出宽跨式期权策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 16 请务必阅读文末免责条款 1 期权指标 2023年11月27日,50ETF跌0.86%,收于2.407；300ETF(上交所)跌0.67%,收于3.581；300ETF(深交所)跌0.71%,收于3.646；沪深300指数跌0.74%,收于3511.94；中证1000指数跌0.07%,收于6111.36；500ETF(上交所)跌0.25%,收于5.659；500ETF(深交所)跌0.26%,收于5.784；创业板ETF跌0.53%,收于1.878；深证100ETF跌0.79%,收于2.513；上证50指数跌0.85%,收于2370.72;科创50ETF涨0.33%,收于0.91；易方达科创50ETF涨0.45%,收于0.89。 上证50ETF期权成交量PCR为88.87,上一交易日成交量PCR为81.33；持仓量PCR为64.61,上一交易日持仓量PCR为67.74。上交所300ETF期权成交量PCR为94.86,上一交易日成交量PCR为83.75；持仓量PCR为68.17,上一交易日持仓量PCR为71.06。深交所300ETF期权成交量PCR为98.69,上一交易日成交量PCR为84.13；持仓量PCR为71.66,上一交易日持仓量PCR为71.48。沪深300指数期权成交量PCR为76.47,上一交易日成交量PCR为70.88；持仓量PCR为50.97,上一交易日持仓量PCR为51.97。中证1000指数期权成交量PCR为84.55,上一交易日成交量PCR为89.72；持仓量PCR为56.20,上一交易日持仓量PCR为56.44。上交所中证500ETF期权成交量PCR为103.49,上一交易日成交量PCR为86.87；持仓量PCR为80.68,上一交易日持仓量PCR为80.93。深交所中证500ETF期权成交量PCR为125.22,上一交易日成交量PCR为99.10；持仓量PCR为84.75,上一交易日持仓量PCR为85.57。创业板ETF期权成交量PCR为91.73,上一交易日成交量PCR为91.33；持仓量PCR为59.02,上一交易日持仓量PCR为59.44。深证100ETF期权成交量PCR为75.52,上一交易日成交量PCR为80.72；持仓量PCR为62.05,上一交易日持仓量PCR为60.26。上证50股指期权成交量PCR为80.71,上一交易日成交量PCR为60.10；持仓量PCR为45.23,上一交易日持仓量PCR为45.67。科创50ETF期权成交量PCR为64.47,上一交易日成交量PCR为71.06；持仓量PCR为40.75,上一交易日持仓量PCR为40.06。易方达科创50ETF期权成交量PCR为59.23,上一交易日成交量PCR为64.63；持仓量PCR为42.02,上一交易日持仓量PCR为42.70。 上证50ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为16.50%,标的30交易日历史波动率为11.79%。上交所300ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为13.79%,标的30交易日历史波动率为12.16%。深交所300ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为13.89%,标的30交易日历史波动率为12.18%。沪深300指数期权2023年12月平值期权隐含波动率为13.90%,标的30交易日历史波动率为12.17%。中证1000指数期权2023年12月平值期权隐含波动率为14.98%,标的30交易日历史波动率为18.42%。上交所中证500ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为13.40%,标的30交易日历史波动率为15.28%。 深交所中证500ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为13.42%,标的30交易日历史波动率为15.21%。创业板ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为17.56%,标的30交易日历史波动率为20.85%。深证100ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为15.82%,标的30交易日历史波动率为16.43%。上证50股指期权2023年12月平值期权隐含波动率为14.13%,标的30交易日历史波动率为 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 16 请务必阅读文末免责条款 11.66%。科创50ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为17.98%,标的30交易日历史波动率为18.51%.易方达科创50ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为18.32%,标的30交易日历史波动率为18.92%。 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 16 请务必阅读文末免责条款 2 相关图表 ➢ 上证50ETF期权 图1 上证50ETF走势 05001000150020002500300022.12.22.32.42.52.62.72.82.92023-01-032023-01-172023-02-072023-02-212023-03-072023-03-212023-04-042023-04-192023-05-082023-05-222023-06-052023-06-192023-07-052023-07-192023-08-022023-08-162023-08-302023-09-132023-09-272023-10-192023-11-022023-11-1650ETF期权标的成交量(万手)标的收盘价(左轴) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图2 上证50ETF期权波动率 10.0012.0014.0016.0018.0020.0022.0024.002023-01-032023-01-162023-02-032023-02-162023-03-012023-03-142023-03-272023-04-102023-04-212023-05-092023-05-222023-06-022023-06-152023-06-302023-07-132023-07-262023-08-082023-08-212023-09-012023-09-142023-09-272023-10-182023-10-312023-11-132023-11-2450ETF期权标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图3 上证50ETF期权成交量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.0001,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0002023-01-032023-01-182023-02-092023-02-242023-03-132023-03-282023-04-132023-04-282023-05-182023-06-022023-06-192023-07-062023-07-212023-08-072023-08-222023-09-062023-09-212023-10-162023-10-312023-11-1550ETF期权日认购成交量日认沽成交量日成交量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图4 上证50ETF持仓量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.000500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0002023-01-032023-01-182023-02-092023-02-242023-03-132023-03-282023-04-132023-04-282023-05-182023-06-022023-06-192023-07-062023-07-212023-08-072023-08-222023-09-062023-09-212023-10-162023-10-312023-11-1550ETF期权日认购持仓量日认沽持仓量日持仓量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图5 上证50ETF期权隐含波动率曲线 12.0013.0014.0015.0016.0017.0018.0019.00-8.16%-6.12%-4.08%-2.04%0.00%2.04%4.08%6.12%8.16%50ETF期权当日IV(%)昨日IV(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图6 上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 13.0013.5014.0014.5015.0015.5016.0016.5017.0020231220240120240320240650ETF期权当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 16 请务必阅读文末免责条款 ➢ 上交所300ETF期权 图7 上交所300ETF走势 0500100015002000250030003.53.63.73.83.944.14.24.32023-01-032023-01-172023-02-072023-02-212023-03-072023-03-212023-04-042023-04-192023-05-082023-05-222023-06-052023-06-192023-07-052023-07-192023-08-022023-08-162023-08-302023-09-132023-09-272023-10-192023-11-022023-11-16300ETF期权(上交所)标的成交量