结论与策略推荐
钢材供需维持偏弱状态。建材需求边际改善但同比仍偏弱，供应同比下降缓解了矛盾；板材需求边际企稳，出口维持高位，去库速度略快于历史同期。钢厂利润持续改善，产量可能稳步上升。估值方面，钢材现货降幅大于期货，期货估值小幅提高。地缘事件影响不明朗，预计本周钢材期现价格或高位回调。
铁矿供需同样偏弱。铁水产量环比上升但同比下降，焦化厂提涨落地，钢厂利润改善或推动产量小幅上升。供应端符合季节性规律，炉料库存较低，港口库存总量同比增加但主流库存占比低，存在结构性矛盾。铁矿维持远期贴水结构但贴水同比偏低，估值偏高。地缘事件影响不明朗，预计本周铁矿期现价格或高位回调。
本周交易策略
单边：观望为主，尝试做空铁矿2609合约。逻辑：高能源成本提高生产运输成本，但同时降息预期降低、衰退预期增强。市场情绪偏乐观，风险资产估值偏高。
套利：观望为主。逻辑：品种间矛盾有限。
风险提示：微观需求、地缘事件、产业政策。
价格回顾
华东/华北热卷现货环比下跌，期货贴水环比变化不一。
PB/超特现货环比下跌，期货贴水环比下降。
各品种9（10）/1价差环比基本持平。
钢材出口利润扩大，钢坯出口利润下降，中高品铁矿进口利润下降。
基本面数据回顾
三十城新房销售环比上升，同比上升。
百城土地销售环比上升，同比下降，维持新低。
乘用车周度销售环比下降，库存系数较高。
杭州出库环比上升，同比下降。
华东螺纹轧材利润环比上升，华北角钢轧材利润环比上升。
乐从冷热价差环比增加，位于历史同期中等水平。
五大材总表需环比下降，板材情况好于长材。
螺纹、长材库存季节性下降，速度接近历史同期。
螺纹贸易商库存占比环比上升，位于历史同期最高水平。
卷板库存环比季节性下降，垒库速度略快于同期水平。
小样本长材产量环比上升，同比下降；板材产量环比下降，同比下降。
四大材供应环比上升，同比下降。
短流程钢厂利润环比下降，产能利用率环比上升。
废钢价格环比下降，与2018年至今新低持平，废钢估值环比基本持平，低于长期均值。
铁矿疏港环比上升，位于历史同期较高水平。
钢厂铁矿日耗环比上升，库存天数位于历史同期中性偏低水平。
国产矿产量环比上升，坑口库存维持低位。
铁矿港存环比下降，较去年同期高。
粗粉占比环比下降，澳巴占比同比偏低，存在结构性紧缺情况。
周度主要事件回顾及下周概览
焦化厂第三轮提涨落地，第四轮暂未提出。
央行数据显示4月新增贷款出现历史罕见的负值。
4月份CPI同比上涨，PPI同比上涨。
美国4月CPI同比上涨，超出预期。
美、日、英、德十年期国债收益率升至历史高位。
下周主要宏观数据/事件一览（原文未提供具体内容）。
研究员简介
游洋，CFA，招商期货产研业务总部金属矿产团队黑色研究员，从事大宗商品研究10年。
重要声明
本报告观点和信息仅供风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。
本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。
报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议。
市场有风险，投资需谨慎。
本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。
