周观点：阿里、腾讯Capex指引乐观，继续看好国产算力

计算机 2026年05月17日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 刘逍遥（分析师）liuxiaoyao@kysec.cn证书编号：S0790520090001 市场回顾：本周（2026.5.11-2026.5.15），沪深300指数下跌0.25%，计算机指数下跌4.10%。 周观点：阿里、腾讯Capex指引乐观，继续看好国产算力 5月13日，阿里发布2026财年四季度及全年财报，全年收入10236.7亿元，同比增长3%；第四财季收入2433.8亿元，同比增长3%，剔除高鑫零售和银泰商业等已处置业务后，同口径增速为11%。一方面，阿里云智能集团第四财季收入416.26亿元，同比增长38%；外部客户收入增速进一步提升至40%。AI相关产品收入占阿里云外部商业化收入的比例首次突破30%，季度收入达到89.71亿元，并连续第十一个季度实现三位数同比增长，AI相关产品ARR已经突破358亿元。另一方面，在业绩交流会上，阿里CEO吴泳铭表示，现在阿里的服务器内几乎没有一张卡是空的，基于未来3-5年的需求情况，他认为阿里大量投入AI数据中心的投资回报非常确定，考虑到建设算力中心投入巨大，资本支出或将超过最初宣布的3800亿元。而且，超过10万卡真武PPU已部署于阿里云公共云平台，超过30家领先车企及自动驾驶公司正基于此芯片开展智能驾驶研发。真武芯片与阿里云及千问模型形成完整的一体化技术栈，显著提升训练和推理效率。 数据来源：聚源 相关研究报告 《周观点：AI算力景气度高企，GPU和CPU步入通胀阶段—行业周报》-2026.5.10 《周观点：国产算力正在加速崛起—行业周报》-2026.5.5 《周观点：DeepSeek-V4开启百万上下文普惠时代，关注国产算力机遇—行业周报》-2026.4.26 （2）随着国产芯片供应的逐步释放，腾讯资本开支或将加速 5月13日，腾讯控股发布截至2026一季度财报，2026年一季度腾讯总营收达1964.58亿元，同比增长9%，环比增长1%；毛利1112.65亿元，同比增长11%，毛利率提升至57%。一季度腾讯资本开支319.36亿元，同比增长16%，重点投向AI相关设备、数据中心及技术基础设施。管理层在业绩交流会表示：公司在AI相关服务的需求在持续增长，2026年资本支出同比会有所增加。下半年随着国产芯片供应的逐步释放，算力供应局面能得到改善，资本开支会明显提升。 投资建议 阿里、腾讯等国内CSP均表示将加大资本开支，下游需求旺盛。并且随着国产芯片供应的逐步释放，算力供应局面能得到改善，国产算力迎来新机遇。GPU产业链重点推荐海光信息、中科曙光、浪潮信息、神州数码、软通动力、中国软件国际等，受益标的包括寒武纪、芯原股份、沐曦股份、摩尔线程、天数智芯、壁仞科技、航天电器、华丰科技、博杰股份、普天科技、慧博云通、紫光股份、工业富联、景嘉微、云赛智联、拓维信息、广电运通、烽火通信等。CPU产业链重点推荐海光信息、卓易信息，受益标的包括中国长城、龙芯中科、禾盛新材、澜起科技等。 风险提示：宏观经济环境下行风险；政策落地不及预期等。 目录 1、周观点：阿里、腾讯Capex指引乐观，继续看好国产算力..................................................................................................32、公司动态：金橙子拟现金收购萨米特55.00%股权，海量数据发布2026年度向特定对象发行A股股票预案...............42.1、投资与并购：金橙子拟现金收购萨米特55.00%股权.................................................................................................42.2、定增：海量数据发布2026年度向特定对象发行A股股票预案................................................................................42.3、中标：神州数码子公司入选中标候选人......................................................................................................................42.4、其他公告：思维列控股东拟减持公司股份...................................................................................................................43、行业动态：谷歌联手SpaceX推进太空数据中心项目，华为鸿蒙HarmonyOS 6终端设备数突破6000万.....................53.1、国内要闻：华为鸿蒙HarmonyOS 6终端设备数突破6000万....................................................................................53.2、国外要闻：谷歌联手SpaceX推进太空数据中心项目................................................................................................54、风险提示.....................................................................................................................................................................................5 1、周观点：阿里、腾讯Capex指引乐观，继续看好国产算力 一周市场回顾：本周（2026.5.11-2026.5.15），沪深300指数下跌0.25%，计算机指数下跌4.10%。 周观点：阿里、腾讯Capex指引乐观，继续看好国产算力 （1）阿里巴巴AI商业化变现加速，未来三年资本支出或超3800亿元 5月13日，阿里发布2026财年四季度及全年财报，全年收入10236.7亿元，同比增长3%；第四财季收入2433.8亿元，同比增长3%，剔除高鑫零售和银泰商业等已处置业务后，同口径增速为11%。一方面，阿里云智能集团第四财季收入416.26亿元，同比增长38%；外部客户收入增速进一步提升至40%。AI相关产品收入占阿里云外部商业化收入的比例首次突破30%，季度收入达到89.71亿元，并连续第十一个季度实现三位数同比增长，AI相关产品ARR已经突破358亿元，说明阿里云商业化节奏正在加速。另一方面，在业绩交流会上，阿里CEO吴泳铭表示，现在阿里的服务器内几乎没有一张卡是空的，基于未来3-5年的需求情况，他认为阿里大量投入AI数据中心的投资回报非常确定，考虑到建设算力中心投入巨大，资本支出或将超过最初宣布的3800亿元。而且，超过10万卡真武PPU已部署于阿里云公共云平台，超过30家领先车企及自动驾驶公司正基于此芯片开展智能驾驶研发。真武芯片与阿里云及千问模型形成完整的一体化技术栈，显著提升训练和推理效率。 （2）随着国产芯片供应的逐步释放，腾讯资本开支或将加速 5月13日，腾讯控股发布截至2026一季度财报，2026年一季度腾讯总营收达1964.58亿元，同比增长9%，环比增长1%；毛利1112.65亿元，同比增长11%，毛利率提升至57%。经营盈利673.75亿元，同比增长17%；期内盈利593.92亿元，同比增长19%；本公司权益持有人应占盈利580.93亿元，同比大增21%。一季度腾讯资本开支319.36亿元，同比增长16%，重点投向AI相关设备、数据中心及技术基础设施。管理层在业绩交流会表示：公司在AI相关服务的需求在持续增长，2026年资本支出同比会有所增加。特别是在下半年，随着国产芯片供应的逐步释放，算力供应局面能得到改善，资本开支会明显提升。 投资建议 阿里、腾讯等国内CSP均表示将加大资本开支，下游需求旺盛。并且随着国产芯片供应的逐步释放，算力供应局面能得到改善，国产算力迎来新机遇。GPU产业链重点推荐海光信息、中科曙光、浪潮信息、神州数码、软通动力、中国软件国际等，受益标的包括寒武纪、芯原股份、沐曦股份、摩尔线程、天数智芯、壁仞科技、航天电器、华丰科技、博杰股份、普天科技、慧博云通、紫光股份、工业富联、景嘉微、云赛智联、拓维信息、广电运通、烽火通信等。CPU产业链重点推荐海光信息、卓易信息，受益标的包括中国长城、龙芯中科、禾盛新材、澜起科技等。 2、公司动态：金橙子拟现金收购萨米特55.00%股权，海量数据发布2026年度向特定对象发行A股股票预案 2.1、投资与并购：金橙子拟现金收购萨米特55.00%股权 【金橙子】公司与汪永阳、黄猛、许广英、王璞玉、王健丞、陈亮、王琳、郭春伟等交易对方、标的公司签署《北京金橙子科技股份有限公司关于长春萨米特光电科技有限公司之收购协议》，经各方协商，公司拟以17,875.00万元现金购买交易对方持有的萨米特55.00%股权。前述交易完成后，公司将持有萨米特55.00%的股权。 【赛意信息】为拓宽融资渠道，优化财务结构，满足公司经营发展的资金需求，公司及子公司拟开展以高性能算力服务器为标的的融资租赁业务，融资租赁业务交易总额预计不超过人民币2,000,000万元。 2.2、定增：海量数据发布2026年度向特定对象发行A股股票预案 【 海量数据 】本次向 特定 对象发行 募集资金 总额 （含发行 费用）不 超过70,161.45万元（含本数），在扣除相关发行费用后的募集资金净额将投资于如下项目：其中新一代高性能混合事务分析数据库建设项目投资额为48,875.09万元；多模态时序数据库建设项目投资额为21,286.36万元。 2.3、中标：神州数码子公司入选中标候选人 【神州数码】中国移动采购与招标网发布了《中国移动2026年至2027年PC服务器产品集中采购项目中标候选人公示》，神州数码下属控股子公司北京神州鲲泰信息技术有限公司为该项目标包1、标包2、标包3和标包4的中标候选人之一，标包1的投标报价为7,839,896,716.70元（不含税），中标份额10.53%，标包2的投标报价为469,675,698.32元（不含税），中标份额8.77%，标包3的投标报价为1,831,266,638.13元 （ 不 含 税 ）， 中 标 份 额8.77%,标 包4的 投 标 报 价 为798,764,469.90元（不含税），中标份额20.00%。 2.4、其他公告：思维列控股东拟减持公司股份 【思维列控】赵建州先生基于个人资金需要，拟于减持计划披露之日起15个交易日后的3个月内通过集中竞价和大宗交易方式减持公司股份不超过9,567,025股，即不超过公司总股本的2.51%，减持价格将按照减持实施时的市场价格确定。 【奥比中光】因自身资金需求，黄源浩先生及6家合伙企业奥比中芯、奥比中瑞、奥比中鑫、奥比中欣、奥比中诚、奥比中泰计划通过集中竞价及/或大宗交易方式 减 持 其 所 持 有 的 公 司 股 份 合 计 不 超 过5,178,201股 （ 不 超 过 公 司 总 股 本 的1.2909%），其中，拟通过集中竞价方式减持不超过4,011,440股（不超过公司总股本的1%），拟通过大宗交易方式减持不超过1,166,761股（不超过公司总股本的0.2909%）；肖振中先生计划通过集中竞价方式减持其所持有的公司股份合计不超过1,00