计算机行业周报：阿里Capex创新高，国产算力上台阶

阿里Capex创新高，国产算力上台阶 评级及分析师信息 ►一、阿里云计算及Capex超预期 2025年8月29日阿里巴巴发布2025财年Q1财报：总收入2476.52亿元（同比增2%，剔除特定已处置业务同口径增10%），净利润423.82亿元（同比大增76%）。战略上聚焦“AI+云”与大消费，“AI+云”Capex投资达386亿元，受英伟达H20芯片禁用下国产芯片适配需求增长利好，阿里云收入增速26%，AI相关产品收入连续8季度三位数同比增长，公共云AI产品规模化应用成核心增长动力。技术创新方面，通义AI大模型家族持续迭代，开源的千问3系列多类模型、Qwen-Image文生图模型等获全球开源冠军或榜单首位，还推出Agentic编程平台Qoder提升开发效率；阿里云全球已启用8个新AI和云数据中心及可用区，下半年将进一步拓展基础设施。 ►二、国产算力:高增长与强投入共振 受益国产算力提升，2025年上半年，寒武纪、中恒电气、麦格米特、华丰科技、数据港、浪潮信息等企业业绩表现亮眼。寒武纪借AI算力需求爆发，营收28.81亿元（+4347.82%），净利10.38亿元扭亏，现金流转正，还推进定增加码AI软硬件，产品多行业落地。中恒电气营收8.91亿元（+14.27%），扣非净利增15.39%，外销暴增591.88%，数据中心电源业务有优势，然归母净利因非经常性损益降30.19%。麦格米特营收46.74亿元（+16.52%），新能源业务亮眼，但成本高、竞争烈致归母净利降44.82%，仍加码研发与供应链蓄力。数据港实现营业收入8.11亿元，相比去年同期增长了4.13%；归属于上市公司股东的净利润达到了8495.86万元，同比增长20.37%。浪潮信息2025年半年报，公司营业收入为801.9亿元，同比上升90.6%；归母净利润为7.99亿元，同比上升33.8%。华丰科技2025年半年报，公司营业收入为11.0亿元，同比上升128.3%；归母净利润自去年同期亏损1793万元成功扭亏，实现归母净利润1.51亿元。 ►三、投资建议 受益标的: AI芯片：寒武纪、海光信息、芯原股份、云天励飞等； 华为服务器：高新发展、拓维信息、华胜天成、软通动力、华丰科技等； 阿里服务器：浪潮信息、中科曙光等； IDC：润泽科技、润建股份、数据港、光环新网、大位科技等； 风险提示 市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。 正文目录 1.阿里Capex创新高，国产算力上台阶...........................................................42.阿里Capex创新高，国产算力上台阶...........................................................52.1.阿里云计算及Capex超预期................................................................52.2.国产算力：高增长与强投入共振............................................................103.本周行情回顾.............................................................................143.1.行业周涨跌及成交情况...............................................................................................................................................................143.2.个股周涨跌、成交及换手情况.................................................................................................................................................153.3.核心推荐标的行情跟踪...............................................................................................................................................................163.4.整体估值情况................................................................................................................................................................................174.本周重要公告汇总.........................................................................185.本周重要新闻汇总.........................................................................336.历史报告回顾.............................................................................397.风险提示.................................................................................40 图表目录 图1阿里云产品大图...........................................................................6图2 Omdia《2025年亚太地区生成式AI云巨头》....................................................7图3阿里巴巴集团截至2025年6月30日止三个月各业务分部收入数据.................................8图4 Wan2.2性能优越...........................................................................9图5通义千文Qwen3模型家族....................................................................9图6报告期主要会计数据.......................................................................11图7 HVDC电源................................................................................12图8麦格米特主要财务数据.....................................................................13图9申万一级行业指数涨跌幅（%）（本周）......................................................14图10申万一级行业指数涨跌幅（%）（2025年初至今）.............................................15图11计算机行业周平均日成交额（亿元）........................................................15图12申万计算机行业周涨幅前五（%）（本周）...................................................16图13申万计算机行业周跌幅前五（%）（本周）...................................................16图14申万计算机行业日均成交额前五（亿元）...................................................16图15申万计算机行业日均换手率前五（%）.......................................................16图16本周核心推荐标的行情...................................................................17图17申万计算机行业估值情况（2010年至今）...................................................18 1.阿里Capex创新高，国产算力上台阶 一、阿里云计算及Capex超预期 8月29日，阿里巴巴发布2025财年Q1财报。本季度，集团总收入2476.52亿元，同比增2%，剔除特定已处置业务影响，同口径收入同比增长10%，净利润达423.82亿元，同比大增76%。 在战略投入上，阿里围绕“AI+云”与大消费持续发力。其中，AI+云的Capex投资飙升至386亿元，创历史新高，凸显其布局AI领域的决心。我们认为阿里巴巴在AI+云板块的Capex投入创386亿元新高，而英伟达H20芯片禁用背景下，国产芯片迎来适配需求增长的利好契机。在这一高强度投入下，“AI+云”业务成绩斐然：阿里云收入增速加快至26%，创三年来新高，AI相关产品收入更是连续8个季度实现三位数同比增长。公共云业务，特别是AI产品的规模化应用，成为收入增长的核心动力。从技术创新看，通义AI大模型家族不断迭代，接连开源千问3系列非思考基础模型、推理模型、AI编程模型Qwen3-Coder、视频生成模型Wan2.2等，均在各自领域斩获全球开源冠军。据腾讯网，8月初开源的文生图模型Qwen-Image，发布当日便登顶Hugging Face模型榜单首位。同时，阿里推出的Agentic编程平台Qoder，大幅提升了软件开发效率。此外，阿里云在全球已启用8个新的AI和云数据中心及可用区，下半年还将进一步拓展基础设施布局。 二、国产算力：高增长与强投入共振 受益国产算力提升，2025年上半年，寒武纪、中恒电气、麦格米特、华丰科技、数据港、浪潮信息等企业业绩表现亮眼。其中，中科寒武纪受益于人工智能算力需求爆发，业绩实现跨越式突破，营业收入28.81亿元同比激增4347.82%，财务健康度大幅提升。中恒电气整体呈现“营收增长、利润结构优化”特征，8.91亿元营收同比增长14.27%，剔除上期股权转让收益后，扣非净利润4475.39亿元同比增长15.39%，外销收入更是暴增591.88%、麦格米特则面临“营收增长、利润承压”局面，46.74亿元营收同比增长16.52%，新能源及轨道交通部件等业务表现亮眼，但因营业成本增幅高于营收、行业竞争加剧，归母净利润1.74亿元同比下降44.82%；不过公司仍加大研发与产能投入，增资子公司优化供应链，为后续新型业务拓展与盈利能力修复积蓄力量。数据港实现营业收入8.11亿元，相比去年同期增长了4.13%；归属于上市公司股东的净利润达到了8495.86万元，同比增长20.37%。浪潮信息2025年半年报，公司营业收入为801.9亿元，同比上升90.6%；归母净利润为7.99亿元，同比上升33.8%。华丰科技2025年半年报，公司营业收入为11.0亿元，同比