从阿里CAPEX大超预期看国产算力链投资机会20250901

算力链投资机会算力链投资机会250901_导读导读 2025年09月01日22:48 关键词关键词 阿里财报资本开支数据中心AI算力中恒电气电源液冷海外北美的市场电力设备投资框架军备竞赛业绩收入增速订单变压器服务器电源机构外电源 全文摘要全文摘要 阿里最新财报显示其在AI算力上的投入超过市场预期，带动了国内互联网大厂资本开支的大幅增长，预计总规模将达4000亿，同比增长86%。在AI算力军备竞赛背景下，分析了中恒电器、科华数据、金牌科技等公司在资本开支、业绩增长及产品创新方面的表现，强调电力设备板块值得关注，特别是那些对AI有坚定投入、市场定位准确且有潜力变化的公司。同时，探讨了国内外电力设备企业的市场拓展与合作机会，指出中国企业在全球算力供应链中的机遇与挑战。 从阿里从阿里CAPEX大超预期看国产大超预期看国产 算力链投资机会算力链投资机会250901_导读导读 2025年09月01日22:48 关键词关键词 阿里财报资本开支数据中心AI算力中恒电气电源液冷海外北美的市场电力设备投资框架军备竞赛业绩收入增速订单变压器服务器电源机构外电源 全文摘要全文摘要 阿里最新财报显示其在AI算力上的投入超过市场预期，带动了国内互联网大厂资本开支的大幅增长，预计总规模将达4000亿，同比增长86%。在AI算力军备竞赛背景下，分析了中恒电器、科华数据、金牌科技等公司在资本开支、业绩增长及产品创新方面的表现，强调电力设备板块值得关注，特别是那些对AI有坚定投入、市场定位准确且有潜力变化的公司。同时，探讨了国内外电力设备企业的市场拓展与合作机会，指出中国企业在全球算力供应链中的机遇与挑战。综上，建议持续关注AIDC电力设备板块，把握行业发展趋势和投资机会。 章节速览章节速览 ● 00:00 AI算力军备竞赛下的电力设备投资策略算力军备竞赛下的电力设备投资策略讨论了AI算力军备竞赛背景下，电力设备投资框架的变化，重点分析了阿里供应链中的中恒电器、科华数据等公 司，强调了其在电源、液冷技术等方面的边际变化和市场潜力，建议关注拥抱AI决心大、卡位逻辑好的企业。 ● 05:50互联网巨头加大互联网巨头加大AI基础设施投入，资本开支持续上行基础设施投入，资本开支持续上行阿里财报显示其资本支出超出市场预期，主要投向AI基础设施和云服务能力建设。阿里自研AI 芯片兼容NV接口，缓解算力卡担忧。预计互联网大厂24年下半年资本开支将持续增长，数据中心建设将带动设备厂订单。 ● 09:32数据中心业务增长趋势与市场扩容分析数据中心业务增长趋势与市场扩容分析通过对多家公司财报的分析，揭示了数据中心业务自2024 年三季度起的显著增长趋势。中恒电气、科华、科士达、欧陆通等公司数据中心相关产品的收入和订单均呈现高速增长，反映出互联网和算力需求的强劲。此外，市场正经历扩容，新进入者以代工形式参与，预示着未来国内外需求的进一步释放。 ● 13:46全球算力军备竞赛下的数据中心建设与投资机遇全球算力军备竞赛下的数据中心建设与投资机遇 对话探讨了全球算力军备竞赛背景下，国内与海外数据中心业务的新周期及投资价值。从国内看，数据中心业务自24年二季度起展现积极信号，订单增长预示业绩释放。全球视角下，中美算力竞赛交替接力，海外互联网大厂资本开支持续上涨，支撑产业链上涨。中国企业正积极参与北美算力供应链，包括机柜内外电源、变压器等环节，形成国内与海外市场同步发展的态势。整体建议重视算力军备竞赛阶段的板块投资，关注国内外市场拓展及新技术应用机会。 ● 18:29 AIDC板块投资策略与推荐标的分享板块投资策略与推荐标的分享对话围绕AIDC板块的投资策略展开，重点讨论了机构外电源、断路器、变压器、服务器电源等领域的推荐标的， 如科华、伊格尔、中恒等。同时，提到了江海超级电容和通和科技等新推荐标的，建议持续关注AIDC板块的长期向上趋势。会议还强调了产业端的积极信号，鼓励投资者通过销售路演等方式获取更多信息。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：阿里最新一季财报有哪些亮点，以及它对问：阿里最新一季财报有哪些亮点，以及它对AI算力军备竞赛阶段意味着什么？算力军备竞赛阶段意味着什么？ 发言人答：阿里最新一季财报显示，其资本开支超过市场预期，达到387亿人民币，同比增长翻两倍，环比增长接近60%。阿里在财报中表示，投资主要集中在AI基础设施和云服务能力的建设上。此外，阿里开发的一款AI芯片与NV接口兼容，由国内企业代工，这有助于缓解市场对算力卡短缺的担忧。阿里云收入同比增长26%，其中AI相关收入连续八个季度保持高增速增长，显示出阿里在AI领域布局的决心。阿里还强调了未来三年计划投入3800亿人民币，年化平均投入将超过1200亿，这意味着未来几年该领域的投资将持续增长。 发言人发言人问：在阿里产业链中，有哪些电力设备标的值得关注？问：在阿里产业链中，有哪些电力设备标的值得关注？ 发言人答：在阿里产业链中，有三个电力设备标的值得关注。首先是中恒电器，它是阿里巴拿马电源的重要供应商，专注于HVDC相关模块的研发和供应。另一个重点推荐的标的为科华，近期与阿里在电源和液冷方面有边际变化，如电源已进入阿里店员白名单并联合研发新产品方案，液冷业务也在微信OK5892中取得进展。推荐科华的原因包括：刚发布二季报，业绩同比增长15%，且有1亿减值计提；海外在北美区域开发了一些电源和液冷产品的客户渠道；同时，公司绑定腾讯和阿里的合作，以及字节跳动也在持续跟踪，国内海外需求共振，产品种类丰富，包括电源、液冷等，并且在国内IDC相关业务方面多方面受益于AIDC。 发言人发言人问：为何推荐科华这家公司的理由有哪些？问：为何推荐科华这家公司的理由有哪些？ 发言人答：推荐科华公司的理由有三个：首先，科华的历史表现优秀，产品执行力强，每2-3年会推出一个较大的新品类，从照明电源到LED电源、逆变器电感，再到光伏升压变，显示出其在新品开发上的能力，接下来很可能在AIDC相关产品领域有所突破。其次，大股东定增顺利完成，公司对未来的发展及长期规划有明确的方向。最后，科华之前与阳光电源在北美合作开发了一些生芽变产品，同时在灯具销售上积累了北美的市场经验，拥有一定的客户渠道优势，特别是在数据中心客户如财达的合作上有一定的基础。 发言人发言人问：在问：在Q3阶段，国内互联网大厂的资本开支情况如何？阶段，国内互联网大厂的资本开支情况如何？ 发言人答：从近期产业信息了解到，Q3阶段部分新招标计划启动，预计整体资本开支环比会有所改善，并在Q3持续。而从2024年下半年开始，国内互联网大厂的资本开支将进入明显的上行阶段，其中字节、阿里和腾讯的开支总规模可能超过4000亿，同比增长高达86%。 发言人发言人问：中恒电气等公司在数据中心电源产品方面的表现如何？问：中恒电气等公司在数据中心电源产品方面的表现如何？ 发言人答：中恒电气的数据中心电源产品在2024年的收入达到6.7亿，同比增长111%，而今年上半年为4亿，同比增长60%，增速显著提升。科华的数据中心产品收入在2024年为19亿，同比增长30%，下半年开始有明显改善；科士达和欧陆通等公司的数据中心产品收入也有所增长，反映出国内和海外尤其是海外对于算力需求的增长。 发言人发言人问：其他未单独披露数据中心业务的公司表现怎样？国内外数据中心建设的情况及投资建议是问：其他未单独披露数据中心业务的公司表现怎样？国内外数据中心建设的情况及投资建议是什什么？么？ 发言人答：金盘和明阳电器等公司在数据中心销售方面也有显著增长，如金盘上半年同比增长34倍多，明阳电器上半年数据中心业务翻倍增长，整体占比达15%。这些数据表明整个行业正经历扩容阶段，既有原有数据中心业务的企业订单与收入增速提升，也有新进入者通过代工形式参与并卡位新技术，进一步推动市场发展。国内数据中心业务正进入新周期，相关公司订单和业绩积极向好；同时，中国与美国正处于算力军备竞赛阶段，海外四家互联网大厂的资本开支持续增长，同比增长超过50%。建议关注参与北美算力供应链的中国企业，如麦格米特、欧陆通等在机构外电源领域的布局，以及和金盘科技、盛弘股份等在配套设备方面的机会。此外，服务器电源、电容器、断路器等相关细分领域也存在一定的投资价值。整体来看，AIDC板块将持续向好，建议投资者持续关注。