商品期权周报：2026年第20周

商品期权周报：2026年第20周 2026年5月17日 ★商品期权市场活跃度 本周（2026.05.11-2026.05.15）商品期权市场成交活跃度环比抬升，日均成交量为823万手，日均持仓量为788万手，环比变化分别为+10.70%和-0.54%。分品种来看，日均成交活跃的品种主要包括白银（61万手）、PTA（50万手）、甲醇（49万手）。此外，LPG（+449%）、豆二（+171%）、铅（+155%）等成交量增长迅速。与此同时，成交量下降较为明显的品种则有原木（-52%）、双胶纸（-45%）。从持仓量数据来看，本周日均持仓量较高的品种为豆粕（61万手）、玻璃（53万手）和玉米（49万手）。日均持仓量环比增长较为迅速的品种为LPG（+50%）、PVC（+41%）。 联系人 ★商品期权主要数据点评 标的涨跌情况：本周商品期权标的涨跌互见，能源化工板块以上涨为主。周度涨幅较高的品种包括燃油（+8.42%）、LPG（+8.19%）、鸡蛋（+5.46%）等；周度跌幅较高的品种包括工业硅（-5.99%）、锡（-3.97%）、碳酸锂（-3.95%）。 市场波动情况：地缘政治冲突反复，商品市场情绪有所回温，33个品种当前隐波位于近一年历史60%分位以上。隐波环比上涨较多的品种包括燃油（+6.46pct）、鸡蛋（+5.51pct）、白银（+5.47pct） 等 ， 隐 波 环 比 下 降 较 多 的 品 种 包 括 多 晶 硅（-10.07pct）、原油（-7.09pct）、碳酸锂（-6.90pct）等。建议关注做空波动率机会。 期权市场情绪：当前生猪、豆粕、合成橡胶、碳酸锂成交量PCR位于历史高位，市场短期集中博弈下跌预期；苹果、LPG、烧碱等成交量PCR处于近一年低位，市场集中博弈上涨预期；鸡蛋、沥青、螺纹钢等持仓量PCR位于历史高位，市场对下跌的博弈情绪已积累至较高水平；而白糖、棕榈油、尿素、工业硅、铝等持仓量PCR位于近一年低位，市场对看涨的博弈情绪积累。 ★风险提示 模型风险、政策风险、末日轮极端行情 目录 1、商品期权市场活跃度...............................................................................................................................32、本周商品期权主要数据点评....................................................................................................................43、主要品种重点数据一览...........................................................................................................................73.1、能源.................................................................................................................................................73.2、化工.................................................................................................................................................8（1）PTA.............................................................................................................................................8（2）烧碱.............................................................................................................................................9（3）玻璃...........................................................................................................................................10（4）纯碱...........................................................................................................................................113.3、贵金属...........................................................................................................................................123.4、黑色金属........................................................................................................................................13（1）铁矿石.......................................................................................................................................13（2）锰硅...........................................................................................................................................143.5、有色金属........................................................................................................................................15（1）铜..............................................................................................................................................15（2）铝..............................................................................................................................................163.6、农产品...........................................................................................................................................17（1）豆粕...........................................................................................................................................17（2）棕榈油.......................................................................................................................................18（3）棉花...........................................................................................................................................19 1、商品期权市场活跃度 本周（2026.05.11-2026.05.15）商品期权市场成交活跃度环比抬升，日均成交量为823万手，日均持仓量为788万手，环比变化分别为+10.70%和-0.54%。分品种来看，日均成交活跃的品种主要包括白银（61万手）、PTA（50万手）、甲醇（49万手）。此外，LPG（+449%）、豆二（+171%）、铅（+155%）等成交量增长迅速。与此同时，成交量下降较为明显的品种则有原木（-52%）、双胶纸（-45%）。从持仓量数据来看，本周日均持仓量较高的品种为豆粕（61万手）、玻璃（53万手）和玉米（49万手）。日均持仓量环比增长较为迅速的品种为LPG（+50%）、PVC（+41%）。 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 2、本周商品期权主要数据点评 标的涨跌情况：本周商品期权标的涨跌互见，能源化工板块以上涨为主。周度涨幅较高的品种包括燃油（+8.42%）、LPG（+8.19%）、鸡蛋（+5.46%）等；周度跌幅较高的品种包括工业硅（-5.99%）、锡（-3.97%）、碳酸锂（-3.95%）。 市场波动情况：地缘政治冲突反复，商品市场情绪有所回温，33个品种当前隐波位于近一年历史60%分位以上。隐波环比上涨较多的品种包括燃油（+6.46pct）、鸡蛋（+5.51pct）、白银（+5.47pct）等，隐波环比下降较多的品种包括多晶硅（-10.07pct）、原油（-7.09pct）、碳酸锂（-6.90pct）等。建议关注做空波动率机会。 期权市场情绪：当前生猪、豆粕、合成橡胶、碳酸锂成交量PCR位于历史高位，市场短期集中博弈下跌预期；苹果、LPG、烧碱等成交量PCR处于近一年低位，市场集中博弈上涨预期；鸡蛋、沥青、螺纹钢等持仓量PCR位于历史高位，市场对下跌的博弈情绪已积累至较高水平；而白糖、棕榈油、尿素、工业硅、铝等持仓量PCR位于近一年低位，市场对看涨的博弈情绪积累。 3、主要品种重点数据一览 本章主要展示主要品种的关键数据，包括成交情况、波动情况以及期权市场情绪指标。更多品种的详细数据可访问东证繁微官网（https://www.finoview.com.cn/）进行查阅。 3.1、能源 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 3.2、化工 （1）PTA 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 （2）烧碱 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生