商品期权周报：2026年第20周

商品期权市场活跃度

• 本周（2026.05.11-2026.05.15）商品期权市场成交活跃度环比抬升，日均成交量为823万手，日均持仓量为788万手，环比变化分别为+10.70%和-0.54%。
• 成交活跃的品种主要包括白银（61万手）、PTA（50万手）、甲醇（49万手），LPG、豆二、铅等成交量增长迅速（分别增长+449%、+171%、+155%）。
• 成交量下降较为明显的品种有原木（-52%）、双胶纸（-45%）。
• 持仓量较高的品种为豆粕（61万手）、玻璃（53万手）和玉米（49万手），LPG、PVC的持仓量环比增长较快（分别增长+50%、+41%）。

本周商品期权主要数据点评

• 标的涨跌情况：能源化工板块以上涨为主，周度涨幅较高的品种包括燃油（+8.42%）、LPG（+8.19%）、鸡蛋（+5.46%）；跌幅较高的品种包括工业硅（-5.99%）、锡（-3.97%）、碳酸锂（-3.95%）。
• 市场波动情况：地缘政治冲突反复，商品市场情绪有所回温，33个品种当前隐波位于近一年历史60%分位以上。隐波环比上涨较多的品种包括燃油（+6.46pct）、鸡蛋（+5.51pct）、白银（+5.47pct）；环比下降较多的品种包括多晶硅（-10.07pct）、原油（-7.09pct）、碳酸锂（-6.90pct）。
• 期权市场情绪：
  • 成交量PCR位于历史高位的品种：生猪、豆粕、合成橡胶、碳酸锂，市场短期集中博弈下跌预期。
  • 成交量PCR处于近一年低位的品种：苹果、LPG、烧碱，市场集中博弈上涨预期。
  • 持仓量PCR位于历史高位的品种：鸡蛋、沥青、螺纹钢，市场对下跌的博弈情绪已积累至较高水平。
  • 持仓量PCR位于近一年低位的品种：白糖、棕榈油、尿素、工业硅、铝，市场对看涨的博弈情绪积累。

主要品种重点数据一览

• 报告详细展示了原油、PTA、烧碱、玻璃、纯碱、白银、铁矿石、锰硅、铜、铝、豆粕、棕榈油、棉花等主要品种的成交情况、波动情况以及期权市场情绪指标。

风险提示

• 模型风险、政策风险、末日轮极端行情。