商品期权周报：2026年第12周

商品期权市场活跃度：本周（2026.03.16-2026.03.20）商品期权市场成交活跃度有所下降，日均成交量为828万手，环比下降22.31%；日均持仓量为905万手，环比增长5.14%。成交活跃品种包括苯乙烯、甲醇、白银等；成交量翻倍品种有沥青（+368%）、铅（+191%）、白银（+112%）；成交量下降明显品种有短纤（-84%）、丙烯（-84%）、烧碱（-75%）。持仓量较高品种为豆粕、棉花、玉米；持仓量环比增长迅速品种有沥青（+154%）、对二甲苯（+102%）。

主要数据点评：

• 标的涨跌：受中东地缘政治冲击，能源化工品期权标的偏强上涨，LPG（+19.08%）、乙二醇（+13.20%）、甲醇（+11.66%）涨幅较大；白银（-15.76%）、多晶硅（-10.17%）、锡（-8.45%）跌幅较大。
• 市场波动：47个品种隐波位于近一年历史80%分位以上，乙二醇（+14.27pct）、黄金（+11.49pct）、锡（+10.01pct）隐波环比上涨较多；纯苯（-85.51pct）、苯乙烯（-54.17pct）、对二甲苯（-36.17pct）隐波环比下降较多。建议关注做空波动率机会。
• 期权市场情绪：成交量PCR历史高位品种（白银、铜、碳酸锂、工业硅）短期博弈下跌预期；成交量PCR历史低位品种（油脂油料、LPG、纯碱、尿素）博弈上涨预期；持仓量PCR历史高位品种（PVC、沥青、塑料、豆粕）对下跌博弈情绪积累较高；持仓量PCR历史低位品种（生猪、白银、多晶硅、菜粕）对看涨博弈情绪积累。

主要品种重点数据：报告分能源、化工（PTA、烧碱、玻璃、纯碱）、贵金属、黑色金属（铁矿石、锰硅）、有色金属（铜、铝）、农产品（豆粕、棕榈油、棉花）等板块展示各品种成交、波动及期权市场情绪指标。

风险提示：模型风险、政策风险、末日轮极端行情。