转债配置关注成长主线下的平衡型品种

转债配置关注成长主线下的平衡型品种 2026年05月17日 证券分析师李勇执业证书：S0600519040001010-66573671liyong@dwzq.com.cn证券分析师陈伯铭 执业证书：S0600523020002chenbm@dwzq.com.cn 相关研究 《绿色债券周度数据跟踪（20260511-20260515）》2026-05-16 ◼国内方面，权益市场周度层面呈现“指数分化、成长占优、成交高位”的特征。按5月8日至5月15日收盘点位测算，上证指数全周下跌约1.07%，深证成指基本持平，创业板指上涨约3.50%，科创100上涨约2.39%；成交额维持在3万亿元以上，资金仍围绕AI算力、半导体、机器人、先进制造等高弹性成长方向展开，而资源品、贵金属、建筑材料等方向在周后段明显承压。我们认为，本周国内权益并非无差别风险偏好扩张，而是产业趋势驱动下的结构性修复，宏观端“融资需求偏弱、流动性仍宽”的组合意味着指数贝塔空间仍需盈利与政策进一步确认。 《 二 级 资 本 债 周 度 数 据 跟 踪（20260511-20260515）》2026-05-15 ◼下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为：紫银转债、希望转2、青农转债、南航转债、兴业转债、家悦转债、万孚转债、天能转债、本钢转债、蓝帆转债。 ◼风险提示：（1）正股退市和信用违约风险；（2）流动性环境收紧风险；（3）权益市场超跌风险；（4）地缘政治危机影响；（5）行业政策调控超预期。 内容目录 1.周度市场回顾.......................................................................................................................................41.1.权益市场总体下跌.....................................................................................................................41.2.转债市场整体下跌.....................................................................................................................61.3.股债市场情绪对比...................................................................................................................112.后市观点及投资策略.........................................................................................................................133.风险提示.............................................................................................................................................15 图表目录 图1：中证转债和万得全A涨跌情况对比.............................................................................................4图2：本周各指数涨跌幅（单位：%）..................................................................................................4图3：本周三大指数日涨跌幅（单位：%）..........................................................................................5图4：每日两市成交额（单位：亿元）..................................................................................................5图5：本周A股市场各行业涨跌幅（单位：%）..................................................................................6图6：本周正股和转债各行业涨跌幅（单位：%）...............................................................................7图7：本周转债市场成交额（单位：亿元）..........................................................................................7图8：本周转债成交额前十名（单位：亿元）......................................................................................7图9：转债个券周度涨跌幅分布（纵轴单位：只；横轴单位：%）...................................................8图10：转股溢价率走势（剔除炒作券）（单位：%）.........................................................................9图11：转股溢价率分位数（剔除炒作券，分价格）............................................................................9图12：转股溢价率分位数（剔除炒作券，分平价）............................................................................9图13：转股溢价率分位数（剔除炒作券，分评级）..........................................................................10图14：转股溢价率分位数（剔除炒作券，分规模）..........................................................................10图15：本周转债各行业日均转股溢价率变动（右轴单位：pcts）...................................................10图16：本周周转债各行业日均转股平价变动（左轴单位：元）.......................................................11 表1：本周转债及正股市场交易情况....................................................................................................12表2：下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名（截至5月15日）..............14 1.周度市场回顾 权益市场方面，本周（5月11日-5月15日）权益市场总体下跌；上证综指累计下跌1.07%，收报4135.39点；深证成指累计下跌0.02%，收报15561.37点；创业板指累计上涨3.50%，收报3929.06点；沪深300累计下跌0.25%，收报4859.59点。转债市场方面，转债市场整体下跌，下跌幅达2.84%，收报508.79点。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 1.1.权益市场总体下跌 本周（5月11日-5月15日）权益市场总体下跌：两市日均成交额较上周放量约2615.81亿元至30365.33亿元，周度环比回升9.43%。 具体来看，周一（5月11日）上证指数、深证成指、创业板指分别上涨1.08%、2.16%、3.50%；总体上个股涨多跌少，全市场超3100只个股上涨。两市成交额3.54万亿，较上一个交易日放量4903亿。盘面上，半导体、电子化学品、其他电子、生物制品等板块涨幅居前；贵金属、港口航运、机场航运、游戏等板块跌幅居前。周二（5月12日）上证指数、深证成指、创业板指分别上涨/下跌-0.25%、-0.47%、0.15%；总体上个股跌多涨少，全市场超4000只个股下跌。两市成交额3.24万亿，较上一个交易日缩量2962亿。盘面上，非金属材料、电网设备、电力、元件等板块涨幅居前；能源金属、养殖业、白酒、综合等板块跌幅居前。周三（5月13日）上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.67%、1.67%、2.63%；总体上个股涨多跌少，全市场超3200只个股上涨。两市成交额3.24万亿，连续6个交易日超3万亿。盘面上，其他电源设备、电子化学品、非金属材料、电网设备等板块涨幅居前；保险、能源金属、白酒、房地产等板块跌幅居前。周四（5月14日）上证指数、深证成指、创业板指分别下跌1.52%、2.14%、2.16%；盘面上，白酒、养殖业、饮料制造等板块涨幅居前，能源金属、小金属、风电设备等板 块跌幅居前。周五（5月15日）上证指数、深证成指、创业板指分别下跌1.02%、1.17%、0.56%。盘面上，电机、自动化设备、小家电等板块涨幅居前，贵金属、工业金属、白酒等板块跌幅居前。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 行业方面，本周（5月11日-5月15日）31个申万一级行业中5个行业收涨，其中2个行业涨幅超2%；通信、电子、机械设备、公用事业、家用电器涨幅居前，分别上涨6.77%、4.70%、1.81%、1.18%、0.52%；有色金属、钢铁、美容护理、国防军工、传媒跌幅居前，跌幅分别达7.39%、5.92%、5.63%、5.18%、4.62%。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 1.2.转债市场整体下跌 本周（5月11日-5月15日）中证转债指数下跌2.84%，29个申万一级行业中4个行业收涨，其中行业涨幅超过2%的行业共2个。机械设备、公用事业、银行、环保涨幅居前，分别上涨5.40%、3.26%、0.55%、0.15%；社会服务、钢铁、商贸零售、食品饮料、煤炭跌幅居前，分别下跌6.91%、6.76%、6.69%、6.33%、5.20%。本周转债市场日均成交额为890.29亿元，大幅放量65.57亿元，环比变化7.95%；成交额前十位转债分别为华特转债、斯达转债、蒙娜转债、帝尔转债、山玻转债、节能转债、起帆转债、晶科转债、盈峰转债、泰坦转债；周度前十转债成交额均值达111.64亿元，成交额首位达202.14亿元。从转债个券周度涨跌幅角度来看，约32.25%的个券上涨，约5.92%的个券涨幅在0-1%区间，22.78%的个券涨幅超2%。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 转股溢价率方面，本周（5月11日-5月15日）全市场转股溢价率小幅回落后持续上涨，本周日均转股溢价率46.57%，较倒数第二周下降0.45pcts。分价格区间来看