近期行情重点关注
- 宏观预期转折: 10年期美债收益率升破4.5%，30年期美债收益率在5%上方，日债收益率创新高，主要股市下跌，橡胶价格显著下跌。
- 厄尔尼诺预期缓解: 厄尔尼诺事件预计夏秋季形成中等及以上强度，但泰国南部产区出现降雨，橡胶减产预期下降。
- 美伊谈判反复的风险: 谈判可能多次反复，影响油价和化工品价格。
- 丁二烯橡胶BR补跌风险: 丁二烯和丁二烯橡胶价格大涨，但下游轮胎厂降负荷，供应降低，成本传导至下游，BR补跌风险大。
- BR仍然是市场焦点: 预计谈判成功或中断都会影响BR价格，需关注成本和开工率变化。
天然橡胶RU要点小结
- 市场逻辑: 多头主要基于天气导致减产的预期和中国政策的利多预期，空头主要基于宏观预期转差、需求平淡和加关税政策导致需求变差的预期。
- 后续观察: 工业品整体涨跌气氛，下游累库进度。
- 操作建议: 短期转空，受宏观资金影响大，建议顺势而为，转偏空思路，设置止损，短空操作，快进快出。买NR抛RU2609对冲波段操作。
期现市场
- 季节性: 橡胶主力季节性显示上半年容易跌，沪胶/日胶比值季节性显示两者比值趋于稳定。
- 沪胶对20号胶升水: 橡胶海外需求预期边际转弱，中国需求平稳。
- 胶和原油比价: 胶/原油比价趋于下行。
- 沪胶/SICOM标胶比价: 基本正常。
利润和比价
- 沪胶/沪铜期货比值: 基本正常。
- 沪胶/布伦特原油期货比值: 基本正常。
- 橡胶/螺纹比值: 黑色和橡胶等多品种基本类似节奏运行，显示市场对宏观需求的类似预期。
- 橡胶/铁矿比值: 基本类似节奏运行。
- 橡胶/上证比值: 无特殊值和关注值。
- 橡胶/创业板比值: 无特殊值和关注值。
成本端
- 泰国成本: 杯胶成本在30-35泰铢。
- 中国海南成本: 海南全乳胶成本在13500元人民币。
- 中国云南成本: 云南全乳胶成本在12500-13000元人民币。
- 橡胶维护成本: 动态变化，胶价高则成本高，胶价低则成本低。
需求端
- 轮胎厂开工率: 全钢轮胎开工率67.82%，半钢轮胎开工率中性。
- 货车和商用车销量: 景气度低位缓慢转好，后期预期逐步恢复。
- 货车胎出口: 景气度高，后期预期小降。
供应端
- 橡胶进口: 数据不再更新，进口可分析性下降。
- 橡胶产量: 供应基本正常。
- 橡胶消费: 供应基本正常。
- 橡胶出口: 供应基本正常。
- 主产国产量和出口: 供应基本正常。
- 中国产量: 供应正常。
- 中国出口: 供应正常。
- 丁二烯原料和丁二烯橡胶装置概览: 外销情况显示亚洲供应主要盯住阿曼原油现货价。
- 丁二烯炼厂开工率: 下行。
- 下游轮胎厂开工率: 小幅波动，原材料采购观望。
- “十五五”炼化项目: 乙烯和丁二烯新增产能增速较大，但需关注下游配套项目的进度。
- 天然橡胶产业链: 泰国、印尼、越南和中国为主要产区。
- 顺丁橡胶产业链: 下游主要用于轮胎。
- 丁二烯产业链: 下游主要用于合成橡胶和胶粘剂。
