橡胶周报：利多出尽 沪胶止涨转跌

橡胶周报 利多出尽沪胶止涨转跌 1.1现货价格振荡回升，基差走阔...............................................4核心观点 2橡胶市场供需依然偏弱.........................................................62.1产胶国产量稳步回升，供应压力增大.........................................62.2轮胎开工率略有回升.......................................................72.3车市销量显著好转.........................................................72.4上期所库存回升，青岛保税区库存增加.......................................73结论.........................................................................9橡胶：随着偏多的需求数据以及国内宏观经济数据陆续公布，乐观预期消退，胶市做多信心丧失，多头资金纷纷撤离。本周国内橡胶期货价格呈现高位回落，弱势下行的走势，其中沪胶2309合约单边下行，陆续击穿多条中短期均线支撑，最低下探至12040元/吨一线，7月以来的涨幅尽数回吐，维持在12000-12200元/吨区间内运行，当周累计跌幅达2.92%。标胶期货2309合约承接跌势，继续下探，当周期价大幅收低2.00%，维持在9200-9400元/吨区间内运行。深浅胶二者价差小幅缩小至2810元/吨。从月间价差走势来看，沪胶09-01月间价差依然维持贴水模式，贴水幅度小幅扩大至-940元/吨。预计后市国内沪胶期货2309合约料维持震荡偏弱的走势。 橡胶-RU 宝城期货研究所 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 随着偏多的车市消费数据以及国内宏观经济数据陆续公布，胶市利多因素得到消化，做多热情有所降低，驱动胶价进一步上涨的动力减弱。在缺乏资金面的有效配合下，沪胶2309合约选择回调整固，预计后市期价料寻求12000元/吨整数关口支撑。 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明 (仅 供 参考 ， 不 构 成 任何 投 资 建 议 ） 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1现货价格小幅下跌，基差大幅收敛...........................................41.2期价大幅下跌，月差小幅扩大...............................................422023年全球胶市料维持紧平衡..................................................62.1厄尔尼诺现象加重产胶国减产预期升温......................................62.26月国内橡胶进口量略微增加...............................................72.3国内轮胎行业开工率同比小幅回升...........................................72.4车市终端零售有所改善.....................................................72.5上期所库存大幅增加，青岛保税区库存略增...................................73结论.........................................................................9 图表目录 表1沪胶期现货及基差表...........................................................4图1橡胶现货价格走势.............................................................4图2沪胶基差走势.................................................................4图3沪胶期货价格走势.............................................................5图4标胶期货价格走势.............................................................5图5沪胶1-5月差走势.............................................................5图6沪胶5-9月差走势.............................................................5图7沪胶9-1月差走势.............................................................5图8浅深色胶价差走势.............................................................5图9ANRPC天胶月度产量合计（万吨）...............................................6图10全球主要产胶国月度产量（千吨）..............................................6图11国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图12国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图13我国天胶及合成胶进口量走势图................................................7图14国内汽车产量走势图.........................................................7图15国内汽车销量走势图.........................................................7图16国内经销商库存预警走势图....................................................8图17国内重卡销量走势图..........................................................8图18国内重卡销量及增速走势图...................................................8图19国内物流景气指数走势图.....................................................8图20上期所橡胶期货库存.........................................................8图21青岛保税区橡胶库存.........................................................8 1市场回顾 1.1现货价格小幅下跌，基差大幅收敛 2023年7月21日 当 周，以上 海 云南 国 营 全 乳 胶（SCRWF）现 货 报价作 为 现货 参 考报 价 ，维 持 在12100元/吨 一 线振 荡 整 理 ， 周环 比 小 幅 下 跌150元/吨。 以上 海 云南 国 营 全 乳 胶（SCRWF）现 货 报价作 为 现货 参 考 价 格，以 沪 胶2309合 约 期价 作 为 期 货 参考 价 格，二 者 基差 呈 现 略 微 贴水 的 态 势，整 体 贴水 幅 度 大幅 收 敛。 截 止2023年7月21日 当 周， 二 者 基 差 维持 在-15元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价大幅下跌，月差小幅扩大 随着偏多的需求数据以及国内宏观经济数据陆续公布，乐观预期消退，胶市做多信心丧失，多头资金纷纷撤离。本周国内橡胶期货价格呈现高位回落，弱势 下行的走势，其中沪胶2309合约单边下行，陆续击穿多条中短期均线支撑，最低下探至12040元/吨一线，7月以来的涨幅尽数回吐，维持在12000-12200元/吨区间内运行，当周累计跌幅达2.92%。标胶期货2309合约承接跌势，继续下探，当周期价大幅收低2.00%，维持在9200-9400元/吨区间内运行。深浅胶二者价差小幅缩小至2810元/吨。从月间价差走势来看，沪胶09-01月间价差依然维持贴水模式，贴水幅度小幅扩大至-940元/吨。预计后市国内沪胶期货2309合约料维持震荡偏弱的走势。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 22023年全球胶市料维持紧平衡 2.1厄尔尼诺现象加重产胶国减产预期升温 全 球90%以 上 的 橡 胶 种 植 面 积 和 产 量 均 位 于 东 南 亚 地 区 ， 而 该 区 域 的 主 要气 候 分别 为热 带 雨林 气 候 和 热 带季 风 气 候。 前 者的 气 候 特 征 是全 年 高 温 多 雨，而 后 者的 气 候 特 征 是终 年 高 温，降 水 分旱 雨 两 季。热 带 季风 气 候 主 要 分布 在 中南 半 岛和 菲 律 宾 群 岛北 部。热 带 雨林 气 候 主 要 分布 在 马 来 半 岛南 部 和 马 来 群岛大 部 分。随 着厄 尔 尼诺 现 象逐 渐 加重，东 南 亚地 区 或 将 出 现高 温 干 旱 气 候。而橡 胶 树是 一 个 比 较 典型 的 热 带 雨 林树 种，虽 然 喜欢 在 高 温 的 环境 下 生 长，但 容易 因 为干 旱 而 出 现 蓄水 量 不 足 ， 缺乏 割 胶 条 件 ，导 致 产 胶 量 明显 下 滑 的 特 征。如 果 干旱 时 间 太 长，甚 至 可能 会 发 生 橡 胶树 落 叶 及 枯 死的 现 象。据 了 解，今 年以 来，我 国云 南 和海 南 天 胶 产 区就相 继 遭遇 旱 情因 素 干扰，导 致 往年 在5月 中旬 左 右开 割 的 时 间 点被 延 后 一 个 月，直 到7月 初 国内 天 胶 产 区 新胶 释 放 量 依 然偏 少。而 东 南亚 天 胶 主 产 国— —泰 国、老 挝、缅 甸 和越 南 等 也 受 到旱 情 因 素 困扰 而 出现 产 胶 量 下 滑的 景 象 。 据天 然 橡胶 生 产 国 协 会（ANRPC）最 新 发布 的6月 报 告显 示，5月 成 员国 天胶 产 量大幅增 加至83.47万 吨，虽 然环 比增 加9.82万 吨，但同 比 小幅 下 降1.31万 吨 。其 中5月 泰 国 产 胶 量 达31.16万 吨 ， 同 比 下 滑