月度评估及策略推荐
橡胶RU价格短期下跌，主要原因是供应预期转弱（泰国洪水预期消退，产量放量预期）和需求现实平淡。市场逻辑从前期看多政策利好和供应减产预期，转向关注供应增加和需求疲软。技术面显示RU向下破位，整体偏弱，中期偏空。
供应与需求分析
供应：泰国南部产区11月发生洪涝灾害，但12月雨量大未成洪灾，1月降雨减少预期边际增产。中期供应预期分歧较大，部分看减产，部分看增产，市场预期后续仍有小规模收储。
需求：轮胎厂全钢开工率下降，全钢胎库存偏高，交易所+青岛库存增加。中国橡胶需求预期转差，EUDR推迟1年实施利空NR和RU。
关键数据
- 轮胎厂全钢开工率59.11%(-3.13%)，库存偏高。
- 交易所+青岛库存56.27(0.36)万吨，后期预计增库。
- 泰国11月产量占比60%的南部产区发生洪涝，12月产量预期边际增加。
- 2024年11月，泰国产量471.6千吨，同比-1.01%，环比-5.40%；印尼产量197.3千吨，同比-11.01%，环比-2.57%；中国产量137.6千吨，同比1.10%，环比19.44%。
- 2024年11月，橡胶出口930.2千吨，同比3.18%，环比5.41%；中国消费量609.1千吨，同比1.99%，环比0.83%。
研究结论
- 橡胶处于商品中相对强势品种，但涨幅已较大，关注需求利多和供应驱动。
- 目前胶价技术上向下破位，整体偏弱，中期偏空，短期箱体下缘破位下跌，技术面交易者入场增空。
- 关注后续政策动态，东南亚泰国天气。若天气正常无洪水，高产期供应压力将成利空。
- 橡胶牛市论阶段性结束，市场进入调整下跌期，时间可能是1月到4月。
交易策略建议
- 期现市场：关注橡胶季节性，沪胶对20号胶升水，海外需求预期边际转弱，中国需求平稳。
- 技术面：关注RU向下破位，短期箱体下缘破位下跌，技术面交易者入场增空。
- 宏观因素：美联储降息预期，战争局势导致供应链重构，地产转好预期等。
- 国内需求：政策利好预期、橡胶停割期备货、春节备货需求等。
后期行情重点关注
- 国家收储或轮储橡胶事件。
- 未来实际产量，关注泰国和云南版纳、海南的天气。
- 资金短期大进大出导致的盘面波动。
