工业硅&多晶硅周报：情绪降温，价格回归弱现实

CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆截至2026/5/15，华东地区553#（不通氧）工业硅现货报价9200元/吨，环比-50元/吨；421#工业硅现货报价9500元/吨，折盘面价8700元/吨，环比持平。期货主力（SI2609合约）收盘报8480元/吨，环比-540元/吨。553#（不通氧）升水期货主力合约720元/吨，基差率7.83%；421#升水主力合约220元/吨，基差率2.53%。 ◆成本：据百川盈孚数据，本周调研工业硅主产区成本中，新疆平均成本报8570元/吨（在产企业综合成本，下同）；云南地区报9800元/吨；四川地区报8635元/吨；内蒙地区报9074元/吨。 ◆供给：截至2026/5/15，百川口径工业硅周度产量为6.81万吨，环比-0.18万吨。4月，工业硅产量30.16万吨，环比-1.20万吨。1-4月累计产量117.33万吨，同比-4.98万吨或-4.07%。 ◆需求： 百川盈孚口径下多晶硅周度产量为2.01万吨，环比+0.1万吨。SMM口径下多晶硅周度产量2.1万吨，环比+0.01万吨。百川盈孚口径DMC产量4.42万吨，环比+0.08万吨。2026年1-3月，铝合金累计产量442.90万吨，累计同比+28.50万吨或+6.88%。2026年1-3月，我国工业硅累计净出口18.08万吨，累计同比+2.93万吨或+19.33%。 ◆库存：截至2026/5/15，百川盈孚统计口径工业硅库存57.29万吨。其中，工厂库存23.58万吨，环比-0.1万吨；市场库存19.05万吨，环比+0.2万吨；已注册仓单库存14.66万吨，环比+0.67万吨。 基本面评估 周度要点小结 ◆截至2026/5/15，SMM统计多晶硅N型复投料平均价35.1元/千克，环比持平；N型致密料平均价34.5元/千克，环比持平。期货主力（PS2606合约）收盘报37025元/吨，环比-1515元/吨。主力合约基差-1925元/吨，基差率-5.48%。 ◆成本：截至2026/5/15，百川盈孚统计多晶硅生产成本44214.2元/吨；多晶硅毛利润-9901.7元/吨。 ◆供给：截至2026/5/15，百川盈孚口径下多晶硅周度产量为2.01万吨，环比+0.1万吨。SMM口径下多晶硅周度产量2.1万吨，环比+0.01万吨。 SMM口径下硅片周度产量11.65GW，环比增长。SMM口径下4月电池片产量45.7GW，环比-1.77GW，1-4月累计产量171.7GW，同比-19.04%；4月光伏电池开工率46.82%，环比+1.06个百分点；SMM口径下4月组件产量31.8GW，环比-7.3GW；4月组件开工率30.83%，环比-7.13个百分点。1-4月组件累计产量135.4GW，同比-26.89%。 ◆库存：截至2026/5/15，百川盈孚口径下多晶硅工厂库存32.70万吨；SMM口径下多晶硅库存31.3万吨。 基本面评估 期现市场 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 截至2026/5/15，华东地区553#（不通氧）工业硅现货报价9200元/吨，环比-50元/吨；421#工业硅现货报价9500元/吨，折盘面价8700元/吨，环比持平。期货主力（SI2609合约）收盘报8480元/吨，环比-540元/吨。553#（不通氧）升水期货主力合约720元/吨，基差率7.83%；421#升水主力合约220元/吨，基差率2.53%。 多晶硅 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心注：基差计算中现货价格取N型复投料均价 截至2026/5/15，SMM统计多晶硅N型复投料平均价35.1元/千克，环比持平；N型致密料平均价34.5元/千克，环比持平。期货主力（PS2606合约）收盘报37025元/吨，环比-1515元/吨。主力合约基差-1925元/吨，基差率-5.48%。 工业硅 总产量 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2026/5/15，百川口径工业硅周度产量为6.81万吨，环比-0.18万吨。4月，工业硅产量30.16万吨，环比-1.20万吨。1-4月累计产量117.33万吨，同比-4.98万吨或-4.07%。 主产区产量 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 生产成本 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2026/5/15，百川口径主产区电价环比持平；主产区硅石价格环比持平。 生产成本 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2026/5/15，硅煤价格环比持稳； 据百川盈孚数据，本周调研工业硅主产区成本中，新疆平均成本报8570元/吨（在产企业综合成本，下同）；云南地区报9800元/吨；四川地区报8635元/吨；内蒙地区报9074元/吨。 显性库存 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心注：数据缺口受仓单集中注销日期影响 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2026/5/15，百川盈孚统计口径工业硅库存57.29万吨。其中，工厂库存23.58万吨，环比-0.1万吨；市场库存19.05万吨，环比+0.2万吨；已注册仓单库存14.66万吨，环比+0.67万吨。 多晶硅 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2026/5/15，百川盈孚口径下多晶硅周度产量为2.01万吨，环比+0.1万吨。SMM口径下多晶硅周度产量2.1万吨，环比+0.01万吨。 开工率及排产 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 百川盈孚口径下多晶硅4月开工率31.37%，环比持平。SMM预计多晶硅4月产量8.95万吨，环比提升。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2026/5/15，百川盈孚口径下多晶硅工厂库存32.70万吨；SMM口径下多晶硅库存31.3万吨。 成本及利润 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2026/5/15，百川盈孚统计多晶硅生产成本44214.2元/吨；多晶硅毛利润-9901.7元/吨。 硅片：产量 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 截至2026/5/15，SMM口径下硅片周度产量11.65GW，环比增长。 硅片：排产与库存 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 截至2026/5/15，SMM口径下硅片库存26.02GW，环比基本持稳；预测5月硅片产量51.1GW，环比回升。 硅片：价格 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 电池片：产量 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 SMM口径下4月电池片产量45.7GW，环比-1.77GW，1-4月累计产量171.7GW，同比-19.04%；4月光伏电池开工率46.82%，环比+1.06个百分点。 电池片：排产与库存 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 截至2026/5/15，SMM口径下中国光伏电池外销厂库存9.2GW，环比基本持稳；预计5月电池片产量45.52GW，环比持稳。 电池片：价格 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 组件：产量 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 SMM口径下4月组件产量31.8GW，环比-7.3GW；4月组件开工率30.83%，环比-7.13个百分点。1-4月组件累计产量135.4GW，同比-26.89%。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 截至2026/5/15，SMM口径下光伏组件成品库存30GW，环比增加；预计5月组件产量35.06GW，环比回升。 组件：价格 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 有机硅 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2026/5/15，百川盈孚口径DMC产量4.42万吨，环比+0.08万吨。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2026/5/15，SMM统计有机硅均价报14900元/吨，环比+50元/吨。百川盈孚统计DMC毛利润1634.38元/吨。 库存 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2026/5/15，百川盈孚口径DMC库存4.09万吨，环比-0.13万吨。 硅铝合金及出口 铝合金 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：iFIND、五矿期货研究中心 截至2026/5/15，原生铝合金A356报价24560元/吨，环比变化+230元/吨；再生铝合金ADC12报价23730元/吨，环比+260元/吨；2026年1-3月，铝合金累计产量442.90万吨，累计同比+28.50万吨或+6.88%。 铝合金 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 截至2026/5/15，原生铝合金开工率58%；再生铝合金开工率56.4%。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2026年1-3月，我国工业硅累计净出口18.08万吨，累计同比+2.93万吨或+19.33%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层