工业硅、多晶硅周报：宏观情绪回落，价格偏弱震荡

1工业硅供给情况分析 2多晶硅产业链需求变化 目录 有机硅产业链需求变化3 CONTENTS 4铝合金及出口需求变化 期现市场总结及观点建议 供给情况分析 第一部分 1.1工业硅期货价格走势 n本周工业硅主力合约SI2605价格较上一周下跌3.95%，收盘于8500元/吨。本周工业硅现货价格持稳为主，期货盘面受宏观情绪影响大幅下跌。 1.2多晶硅期货价格走势 n本周多晶硅主力合约PS2605价格较前一周上涨4.55%，收盘于49285元/吨。本周多晶硅期货价格震荡运行，市场再度传出企业联合挺价的消息，但下游需求低迷，消息未能驱动价格持续上行。 1.3华东工业硅现货价格与基差 1.4新疆工业硅现货价格与基差 1.4工业硅生产成本及电价 1.5工业硅成本要素分析 1.6工业硅成本要素分析 1.7工业硅生产利润与周度产量 n本周工业硅企业开炉数量与上周相比减少32台。西南地区开工稍有下降；新疆地区大厂大幅减产，开工明显下降，其余地区暂无明显变化，市场供应量收缩。 1.8工业硅开工率与月度产量 1.9工业硅库存 多晶硅产业链需求变化 第二部分 2.1多晶硅价格及基差 2.2多晶硅下游各环节价格走势 2.3多晶硅生产利润与周度产量 n本周国内多晶硅产量延续环比下滑态势，2月多晶硅企业进一步下调排产计划，由1月9.4万吨下调至8-8.3万吨，减产幅度显著，供应端收缩态势明确。 2.4多晶硅月度开工率及产量变化 2.5多晶硅企业检修情况 2.6硅片生产利润与产量 n受2026年春节假期影响，叠加下游电池片环节因成本高企、需求疲软引发的进一步减产传导，硅片行业开工水平呈持续下行态势。2月份硅片排产预计环比减少约7%，供应收缩力度将逐步显现。 2.7硅片企业月度开工率及产量 2.8电池片生产利润与产量 n受白银价格高位运行、现货采购渠道偏紧制约，原料供给保障承压，叠加2月春节假期临近的季节性因素影响，电池片企业根据自身库存、订单储备情况均实施了不同幅度减产操作。电池片行业整体开工率较1月出现再度下滑，行业生产规模进一步收缩，预计2月电池片行业产量约为35GW。 2.9电池片企业月度开工率及产量 2.10光伏组件生产利润与产量 n当前组件行业受需求持续低迷与2026年春节假期临近的双重利空因素影响，行业整体经营承压明显，多数组件企业开工较一月有进一步减产调整，行业产能释放节奏随市场供需变化持续放缓。 2.11光伏组件企业月度开工率及产量 2.12多晶硅库存 n本周多晶硅供需双弱的格局未发生改变，企业库存维持在33万吨以上，环比略有减少；期货市场库存仍处在缓慢累积的状态。 2.13硅片库存 n本周去库节奏缓慢，企业出货压力不减。前期硅片企业开工率相对稳定，而下游需求持续疲软，部分中小硅片企业为缓解资金压力，存在低价甩货去库的行为，但春节临近叠加下游需求不稳定，硅片节前库存难以持续回落。 2.14电池片库存 n电池片市场价格仍保持高价，市场层面有效成交规模呈收缩态势，整体成交活跃度有所减弱，行业出货量收缩下库存量呈现小幅累库。 2.15光伏组件库存 n退税取消政策带动下，海外市场需求呈现好转，国内组件企业抓紧出口订单的签订，行业整体库存去化节奏加快，库存呈现小幅下行趋势。 有机硅产业链需求变化 第三部分 3.1有机硅价格走势 n本周有机硅市场价格走势维稳，成交面逐步转淡。周中单体厂再度推动落实减产规划，未完成减产目标的继续执行，且限制暗中卖低的现象，场内交投重心大稳小动，DMC报盘僵持在13800-14000元/吨。随着假期临近，买盘陆续离市，部分地区物流逐步停运，除个别刚需有跟进外，询单者并不多。整体来看，当前有机硅供应端存利好支撑，然而在需求降温的局面下，拉涨存阻力，商家短线维稳，长线存在上行潜力。 3.2有机硅生产利润及周度产量 n本周有机硅单体厂开工率在63%附近，企业多存在降负操作，且预计本月开工进一步下滑，不过由于春节将至，下游工厂部分停工，对原料消耗放缓，有机硅目前低库存，但暂不存在货紧担忧。 3.3有机硅装置动态 3.4有机硅月度产量变化 3.5有机硅工厂库存 3.6有机硅终端需求-房地产 铝合金及出口需求变化 第四部分 4.1铝合金价格及产量 4.2出口 2025年12月份工业硅出口量为5.9万吨，环比11月增加4148吨，同比增长2.45%。2025年中国工业硅累计出口72.06万吨，同比下跌0.56%。 期现市场总结及观点建议 第五部分 工业硅期现市场总结及观点建议 多晶硅市场总结及观点建议 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格:证监许可【2012】116号 分析师：李祥英从业资格号：F03093377投资咨询号：Z0017370电话：0755-23510000-301707邮箱：15623@guosen.com.cn