国信期货工业硅、多晶硅周报：供需两弱，价格偏弱震荡

1工业硅供给情况分析 2多晶硅产业链需求变化 目录 有机硅产业链需求变化3 CONTENTS 4铝合金及出口需求变化 期现市场总结及观点建议 供给情况分析 第一部分 1.1工业硅期货价格走势 n本周工业硅主力合约SI2605价格较上一周下跌1.26%，收盘于8605元/吨。本周工业硅价格震荡下行，下游需求走弱叠加库存高企，压制工业硅价格。 1.2多晶硅期货价格走势 n本周多晶硅主力合约PS2605价格较前一周下跌2.14%，收盘于50200元/吨。本周多晶硅期货震荡下行，虽然有出口退税调整消息刺激，但库存过高压制盘面，价格仍然偏弱。 1.3华东工业硅现货价格与基差 1.4新疆工业硅现货价格与基差 1.4工业硅生产成本及电价 1.5工业硅成本要素分析 1.6工业硅成本要素分析 1.7工业硅生产利润与周度产量 n本周工业硅企业开炉数量与上周相比减少7台。西南地区继续减产，除自有电厂及全产业链工业硅供应外，其余硅厂基本全面停炉。新疆地区有部分硅企检修结束回复生产，内蒙部分中小型硅厂出现检修情况。 1.8工业硅开工率与月度产量 1.9工业硅库存 多晶硅产业链需求变化 第二部分 2.1多晶硅价格及基差 2.2多晶硅下游各环节价格走势 2.3多晶硅生产利润与周度产量 n2026年1月多晶硅产量延续上月下滑态势，行业开工率继续受下游需求及季节因素影响。减产区域主要集中在内蒙古、云南及江苏等地，本月有头部企业各生产基地逐渐关停，青海地区某企业有提高开工的计划。预计2026年1月国内多晶硅产量约在10万吨以下。 2.4多晶硅月度开工率及产量变化 2.5多晶硅企业检修情况 2.6硅片生产利润与产量 n本月两家已停产的硅片企业已陆续恢复生产，硅片企业整体开工率有所提升。目前专业化拉晶企业开工主要集中在3-8成，个别开工偏低，一体化企业开工主要集中在2-5成，个别开工偏高。目前国内整体硅片行业开工率在41%左右。 2.7硅片企业月度开工率及产量 2.8电池片生产利润与产量 n出口退税取消的政策对光伏市场供需逻辑形成冲击，电池片企业预判未来可能出现抢单潮，将在本月中下旬执行的减产计划陆续叫停，供应收缩预期有所减弱。然而当前银浆价格持续攀升且未有企稳迹象，导致电池片生产成本维持高位，叠加市场订单尚未出现实质性放量，需求回暖信号尚不明确下企业对产能释放持谨慎态度，暂无提产计划，多选择维持当前开工水平。 2.9电池片企业月度开工率及产量 2.10光伏组件生产利润与产量 n受出口退税取消政策落地的驱动，企业多预判4月1日前海外市场存在抢单预期，陆续招工计划提产，使得行业整体供应预期呈现上行趋势。然而当前价格的大幅上涨使得市场观望情绪较浓，需求释放不及预期，订单主要集中在垂直一体化企业，导致市场供应放量相对有限，仍需关注后续海外订单落地及市场情绪演变情况对企业开工的影响。 2.11光伏组件企业月度开工率及产量 2.12多晶硅库存 n多晶硅企业库存持续累积，需求端的疲软是多晶硅库存高企的直接推手，光伏终端装机增速放缓与产业链下游的消极采购形成了双重压制。受出口退税取消政策影响，下游抢出口行为或将成为当前高库存格局下的重要缓冲。 2.13硅片、电池片库存 n硅片方面，春节假期临近，下游组件、电池片企业将逐步进入备货收尾阶段，硅片企业抓住这一窗口期，通过灵活的定价策略推动刚需订单成交，消化部分库存。光伏出口退税取消的政策，对硅片市场需求的影响有限，原因是下受银价上涨影响电池片价格持续上涨，使得海外很难接受高价电池片。电池片方面，受电池片高价影响，组件端对电池片的采购意愿趋于保守，而头部企业为维持价格，多坚定挺价，进一步加剧了行业出货量收缩态势，库存量呈现小幅上行的趋势。 2.14光伏组件库存 n退税取消政策带动下海外市场需求好转，低价货源迅速出清，行业库存去化显著，而随着后续抢单潮逐渐起量的预期下库存有进一步下降可能。 有机硅产业链需求变化 第三部分 3.1有机硅价格走势 n本周国内有机硅市场有所上涨，有机硅DMC主流报价区间在13700-14000元/吨。9号单体厂会议定于12号对有机硅主流产品价格上调300元/吨，期间下游企业受成本上行预期驱动，备货积极性显著提升，市场交投氛围活跃；单体厂接单节奏顺畅，部分企业订单排产已延伸至2月份。价格推高后，企业备货意愿收敛，以刚需补库为主。 3.2有机硅生产利润及周度产量 n本周开工率在65.91%，本周华东，华北，西北多家单体厂降负运行，四川地区装置停车检修，本周开工率变化不大。 3.3有机硅装置动态 3.4有机硅月度产量变化 3.5有机硅工厂库存 3.6有机硅终端需求-房地产 铝合金及出口需求变化 第四部分 4.1铝合金价格及产量 4.2出口 n2025年11月份工业硅出口量为5.49万吨，环比10月减少9815万吨，同比减少33.16%。 期现市场总结及观点建议 第五部分 工业硅期现市场总结及观点建议 多晶硅市场总结及观点建议 重要免责声明 及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格:证监许可【2012】116号 分析师：李祥英从业资格号：F03093377投资咨询号：Z0017370电话：0755-23510000-301707邮箱：15623@guosen.com.cn